在上周基礎(chǔ)市場震蕩收高的影響下，基金重倉的金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊漲幅居多。但由于多數(shù)基金二季度后仍然保持謹(jǐn)慎的操作策略，反彈期間的倉位控制也較為嚴(yán)格，輕倉的倉位狀況使得多數(shù)基金在上周的上漲行情下收益不大，基金整體業(yè)績表現(xiàn)落后于基礎(chǔ)市場。上周，基金二季報披露完畢，總體來看，基金二季度的運行結(jié)果并不太出乎我們的意料，由于或多或少的策略失誤，反思和總結(jié)成為主流。

　　受油價下跌刺激A股可能反彈

　　由于美國經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致其國內(nèi)市場燃油需求下降，上周三原油期貨價格持續(xù)下滑，近7周以來首度收于每桶125美元以下。25日國際油價繼續(xù)回落，紐約商品交易所原油期貨價格跌至每桶123美元水平，創(chuàng)下7周以來的新低。當(dāng)天，紐商所9月份交貨的輕質(zhì)原油期貨價格開盤后一路下跌，最低觸至每桶122.50美元，到收盤時報于123.26美元，比前一個交易日下跌了2.23美元。與本月11日創(chuàng)下的每桶147.27美元的盤中歷史最高紀(jì)錄相比，紐約市場原油期貨價格至今已累計下跌超過24美元，跌幅達(dá)16%。

　　深圳某基金公司的投資總監(jiān)告訴記者，正因為美國經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致市場需求下降，庫存量上升，預(yù)計下半年國際油價漲不動跌不深，會在120美元-130美元區(qū)間來回震蕩。他還表示，正是由于國際油價的回落和周邊國際市場的回暖，可能將迎來國內(nèi)A股市場的一次反彈機(jī)會。

　　上周因大盤上漲，股票型、指數(shù)型、偏股型、平衡型這四類以股票市場為主要投資對象的基金凈值全部在漲。從圖中可看出，指數(shù)型基金的平均凈值增長率最高，其次是股票型基金、偏股型基金、平衡型基金。銀河證券研究所基金研究中心高級分析師王群航分析指出，這四類基金在上周有這樣的績效排序，完全符合這類基金應(yīng)有的風(fēng)險收益特征。在具有主動型投

　　資策略的基金方面，4只基金取得了領(lǐng)先于市場的收益，即股票型基金中的信達(dá)澳銀領(lǐng)先策略、國聯(lián)安德盛精選、華寶興業(yè)先進(jìn)成長，偏股型基金中的華富競爭力優(yōu)選。

　　上周的績效冠軍出現(xiàn)在偏股型基金中，王群航表示，從上周收益第一的華富競爭力優(yōu)選基金來看，該基金能夠取得領(lǐng)先的短期收益，原因在于以下方面：(1)該基金的選股能力較強(qiáng)，以往就有過類似的表現(xiàn)。上周，該基金的重倉股招商銀行、同洲電子、江淮汽車等均有較好的表現(xiàn)，對于該基金的凈值增長貢獻(xiàn)較大。(2)該基金的規(guī)模較為適中，通過適度的重倉股集中度控制，取得了較好的運作績效。(3)在行業(yè)配置方面，就該基金的前三大重倉行業(yè)(石油化學(xué)塑膠塑料、金融保險、信息服務(wù))來看，基金管理人一直在根據(jù)基礎(chǔ)市場行情熱點的變化而作出相應(yīng)的積極調(diào)整。(4)該基金的股票投資倉位一直很高，且有不斷增高的表現(xiàn)，近三個季度分別是77.23%、82.28%和84.59%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了很多股票型基金，因此在上周股票市場行情走好的時候十分受益。

　　而在市場下跌階段一直表現(xiàn)突出的博時特許價值、上投雙核等低倉位的新基金，以及盛利配置、荷銀預(yù)算等配置混合型基金則收益漲幅較小。

　　德圣研究中心基金首席分析師江賽春指出，股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險帶來的不確定性影響著基金的業(yè)績表現(xiàn)，但縱觀基金在今年上半年弱市調(diào)整中的表現(xiàn)則會明顯發(fā)現(xiàn)，投資策略調(diào)整及時并與市場保持較好的契合性，以及風(fēng)險意識超前的基金往往體現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，而這些基金在收益風(fēng)險的平衡性上也是比較突出的。