盡管本周一公布的4月份CPI數(shù)據(jù)仍然同比上漲8.5%，但兩市大盤(pán)卻是低開(kāi)走高，股指收出探底小陽(yáng)線。而受到原油價(jià)格持續(xù)走高的刺激，煤化工板塊一枝獨(dú)秀，柳化股份、河池化工、中泰化學(xué)的等聯(lián)袂漲停；另外在CPI數(shù)據(jù)繼續(xù)高企的影響下，部分農(nóng)林牧漁等上游行業(yè)受到了投資者的追捧，隆平高科、洞庭水殖、貴糖股份等走勢(shì)強(qiáng)勁。盡管臨近收盤(pán)前的半小時(shí)受到四川阿壩州汶川縣突發(fā)地震的拖累，市場(chǎng)有所回軟，但盤(pán)中超過(guò)60家個(gè)股封于漲停，顯示出多方信心較前期有所回升，預(yù)計(jì)突發(fā)事件將進(jìn)一步考驗(yàn)大盤(pán)的承受力。

　　CPI持續(xù)高企 利空效應(yīng)一步到位

　　繼上周五中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)4月份的工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比增長(zhǎng)8.1%，為連續(xù)第九個(gè)月擴(kuò)大增幅，并刷新了三年多來(lái)的新高，此前的最大增幅為04年10月創(chuàng)下的8.4%。本周一中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局再度公布的4月份CPI數(shù)據(jù)仍然同比上漲8.5% 與此同時(shí)，中國(guó)人民銀行決定從2008年5月20日起，上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)過(guò)本次上調(diào)后，國(guó)內(nèi)存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到了16.5%。

　　從未來(lái)的情況看，需求旺盛、剩余產(chǎn)能不足、庫(kù)存下降以及諸多國(guó)際因素將繼續(xù)影響原油市場(chǎng)，糧食市場(chǎng)供應(yīng)仍將十分緊張，國(guó)際油價(jià)、糧價(jià)仍將繼續(xù)處于高位。因此在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，國(guó)內(nèi)通脹壓力將難以在短時(shí)間內(nèi)消除。事實(shí)上，CPI漲幅的反彈毫無(wú)疑問(wèn)進(jìn)一步堅(jiān)定國(guó)家控制物價(jià)上漲，抑制通貨膨脹壓力的決心。但由于目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)充滿了各種不確定性，既有經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、通脹的風(fēng)險(xiǎn)，也有經(jīng)濟(jì)過(guò)冷，經(jīng)濟(jì)失速的風(fēng)險(xiǎn)，這使得國(guó)家在出臺(tái)大力度的抑制通脹壓力政策方面處于兩難境地。但就本次宏觀調(diào)控而言，仍然采取了上調(diào)存款準(zhǔn)備金率相對(duì)的溫和方式，這也是周一尾盤(pán)銀行、地產(chǎn)股企穩(wěn)反彈的原因。顯然，利空效應(yīng)的一步到位反而有助于未來(lái)行情的展開(kāi)。

　　突發(fā)事件能否左右市場(chǎng)走勢(shì)

　　5月12日下午14時(shí)28分，四川汶川發(fā)生7.8級(jí)地震，北京、上海、浙江等地均有明顯震感。發(fā)生地震后，胡錦濤總書(shū)記作出重要指示，要求盡快搶救傷員。溫家寶總理正趕赴災(zāi)區(qū)指導(dǎo)救災(zāi)工作。和歷史上云南普洱、新疆伊犁、甘肅民樂(lè)等地區(qū)震級(jí)相比，本次7.8級(jí)地震會(huì)為當(dāng)?shù)氐囊恍┗�礎(chǔ)設(shè)施造成不小的傷害，同時(shí)對(duì)該地區(qū)人員生命的威脅也使得相關(guān)上市公司未來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)會(huì)受到較大的影響。由于未來(lái)仍然有余震的可能，四川板塊的部分上市公司等未來(lái)可能會(huì)受到一定的影響。

　　但客觀而言，本次四川汶川發(fā)生7.8級(jí)地震對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響仍然是局部和結(jié)構(gòu)性的，由于地震危害的持續(xù)時(shí)間較前期的雪災(zāi)要短得多，影響的范圍也小得多，因此其影響的程度應(yīng)該是相對(duì)有限的，除了上述四川地區(qū)的相關(guān)上市公司會(huì)受到影響外，一些保險(xiǎn)公司也將因此而受損。但從長(zhǎng)期來(lái)看，災(zāi)后的建設(shè)也將有利于部分上市公司的業(yè)績(jī)的回暖，從事基礎(chǔ)建設(shè)的上市公司以及相關(guān)行業(yè)或許未來(lái)將面臨一定的投資機(jī)會(huì)，如四川路橋、四川雙馬等。

　　關(guān)注通脹背景下的上游行業(yè)

　　在3000點(diǎn)區(qū)域的“政策底”基本探明后，反彈的“市場(chǎng)頂”還需要觀察宏觀基本面的進(jìn)一步變化。不過(guò)，前期的大幅下跌已經(jīng)充分反映了通脹上升和盈利預(yù)期下調(diào)等負(fù)面因素，而且目前滬深300動(dòng)態(tài)估值21倍，基本處于中國(guó)股市的“合理估值區(qū)間”，因此5月到8月股市有望形成一個(gè)“上漲窗口”。

　　另外，在通脹壓力大背景下的產(chǎn)品提價(jià)會(huì)對(duì)相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)帶來(lái)提升的可能。典型的如農(nóng)產(chǎn)品及農(nóng)資板塊。國(guó)際油價(jià)上漲，使得農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，為了應(yīng)對(duì)供不應(yīng)求的局面，增加農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成為必然選擇，而這又將增加對(duì)農(nóng)資的需求，從而導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品的漲價(jià)。在產(chǎn)品持續(xù)漲價(jià)的推動(dòng)下，相關(guān)品種如隆平高科、華星化工、登海種業(yè)等近期的表現(xiàn)有目共睹。而隨著國(guó)際原油價(jià)格突破126美元/桶，煤炭、新能源等和原油價(jià)格息息相關(guān)的行業(yè)景氣度顯著提升。事實(shí)上，煤化工作為原油最直接的替代能源，價(jià)格跟隨原油波動(dòng)實(shí)屬正常。在這樣的背景下，煤化工板塊中的優(yōu)質(zhì)品種長(zhǎng)期投資價(jià)值愈發(fā)明顯。(智多盈投資 余 凱)