“大小非”解禁、減持已成為目前影響市場(chǎng)的最大因素之一。有數(shù)據(jù)顯示，大小非實(shí)際減持壓力確實(shí)不小。但業(yè)內(nèi)人士也指出，通過(guò)對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)的細(xì)化分析，可以發(fā)現(xiàn)減持更多地集中在“小非”身上，且績(jī)差公司股東減持愿望更強(qiáng)烈些。

　　小非減持多于大非

　　截至今年4月1日，根據(jù)股改完成時(shí)承諾的禁售期限推算，已允許解禁或部分解禁的公司共1081家，解禁總股數(shù)766.12億股(不考慮股改期后發(fā)生的股本變動(dòng))。

　　根據(jù)上市公司減持公告，已有412家公司公告發(fā)生了減持(含少量首發(fā)、增發(fā)類(lèi)減持)，占1081家解禁公司的38.1%。其中有83家公司有原持股占公司總股本30%以上的股東減持的情況，217家公司有持股比例在10%至30%之間的股東發(fā)生減持，215家公司有持股比例在5%至10%之間的股東減持。

　　從業(yè)績(jī)分析，解禁公司中每股收益超過(guò)0.5元的公司共211家，公告發(fā)生減持的公司共63家，占比29.8%；虧損公司共108家，公告發(fā)生減持的公司共43家，占比39.8%；ST公司共85家，公告發(fā)生減持的公司共36家，占比42.3%。

　　從上述數(shù)據(jù)可以看出，減持行為更多地發(fā)生在對(duì)上市公司持股比例較低、不能完全控制上市公司經(jīng)營(yíng)的中小“非”股東，持股比例低于30%的股東減持占了絕大多數(shù)，對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)上市公司有信心有意愿的大股東減持比例較少，減持意愿不強(qiáng)。與此同時(shí)，績(jī)優(yōu)公司股東的減持意愿弱于虧損公司和ST公司股東。

　　另外一組數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了上述判斷。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，從2006年6月1日起至今年2月底，各種解禁股份共928億股，包括股改解禁、首次公開(kāi)發(fā)行及再融資等各類(lèi)解禁。其中股改解禁股份共537億，占全部解禁股份的58%，其它解禁共391億，占42%。持股5%以下的小非解禁共614億股，占總解禁數(shù)的2/3，持股5%以上的大非解禁約1/3，共314億股。截至2月底，已解禁的928億股中，共拋售了286億股，涉及金額4560億元。其中，小非拋售了240億股，減持比例達(dá)39%，而大非減持所持股份僅40億股，減持比例僅為15%。

　　創(chuàng)投概念、績(jī)差公司減持多

　　分行業(yè)來(lái)看，減持最多的為創(chuàng)投概念的股份，減持比例達(dá)55%，其次為元器件和日化行業(yè)，減持比例也都超過(guò)了50%。減持最少的行業(yè)為港口行業(yè)，僅減持1.5%。

　　從估值水平來(lái)看，市盈率倍數(shù)高的公司以及虧損公司減持最多。數(shù)據(jù)顯示，市盈率倍數(shù)在30-40倍的公司減持比例為17%；市盈率在60倍到100倍的公司減持比例為42%,100倍以上的公司減持比例則高達(dá)47%；另外，虧損公司減持比例為38.6%。業(yè)內(nèi)人士表示，市盈率高的公司往往是一些微利公司，這些虧損公司和微利公司的大幅度減持，說(shuō)明其公司股東根本不看好自己的企業(yè)。

　　此外，從大非減持來(lái)看，股東持股比例和減持股數(shù)呈反比。據(jù)統(tǒng)計(jì)，持股30%以下的大非減持比例最多，共減持25%；50%以上的大非減持僅5.9%；而持股30%-50%的大非減持9.8%。

　　理性看待減持行為

　　專(zhuān)業(yè)人士認(rèn)為，對(duì)于大小非減持市場(chǎng)應(yīng)理性看待。首先，目前已有數(shù)據(jù)顯示，大小非減持意愿有減弱跡象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入3月以來(lái)，隨著市場(chǎng)的快速下跌，股價(jià)直線(xiàn)回落，大小非股東的減持沒(méi)有增多，反而出現(xiàn)較大幅度的下降。3月份共有42家上市公司發(fā)布了44份大小非減持公告，減持股份共計(jì)1.90億股，參考股份市值約24億元。而2月份有40家上市公司的大小非股東減持了2.42億股，減持市值約48億元。考慮到3月份的交易日遠(yuǎn)多于2月份，分析人士認(rèn)為，3月份的減持規(guī)模相比2月份下降不少于50%。

　　其次，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)大小非減持的市場(chǎng)監(jiān)督。該專(zhuān)業(yè)人士指出，根據(jù)規(guī)定，股改解禁每減持所持股份的1%即應(yīng)當(dāng)予以公告。市場(chǎng)應(yīng)共同來(lái)監(jiān)督和觀察哪些公司減持得多，尤其是對(duì)那些虧損公司和微利公司應(yīng)充分關(guān)注，其股東套現(xiàn)越多越說(shuō)明他們對(duì)自己公司不看好。

　　事實(shí)上，在市場(chǎng)約束效應(yīng)充分顯現(xiàn)的情況下，大股東只要套現(xiàn)，公司股價(jià)就該應(yīng)聲下跌，這樣最終損失最大的還是大股東自己。從這點(diǎn)而言，市場(chǎng)的輿論監(jiān)督應(yīng)發(fā)揮更大作用。此外，該人士建議，如果大小非股東一邊減持自己的股份，一邊策劃籌資，則管理層應(yīng)該對(duì)這類(lèi)公司的籌資計(jì)劃重點(diǎn)予以關(guān)注。(記者 周松林)