1月26日，華夏基金全國巡回投資策略會(huì)在北京、上海、廣州三地同時(shí)啟動(dòng)，與會(huì)的投資人士圍繞美國次債危機(jī)、今年股市投資機(jī)會(huì)等問題各抒己見。演講嘉賓認(rèn)為，美國次債危機(jī)的實(shí)際影響尚未結(jié)束，但不必對(duì)此過分悲觀，A股今年仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但投資者對(duì)收益應(yīng)保持理性預(yù)期。

　　次債危機(jī)影響幾何

　　對(duì)于近期出現(xiàn)的美國次債危機(jī)引發(fā)的國際市場全面下跌，發(fā)表演講的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都給于高度關(guān)注，從各個(gè)方面進(jìn)行了解讀。

　　申萬首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長博士表示，美聯(lián)儲(chǔ)既然已經(jīng)采取大力度的減息政策，說明次債危機(jī)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的確帶來了比較大的危害，會(huì)導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)減速。最近歐美股市有所穩(wěn)定，但不代表危機(jī)過去了，未來發(fā)展有待繼續(xù)觀察。

　　中金公司研究部董事總經(jīng)理邱勁博士則認(rèn)為：“現(xiàn)在最樂觀的估計(jì)是美國經(jīng)濟(jì)會(huì)在第一季度、第二季度，甚至第三季度出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，第四季度開始回暖。為什么一年不到美國經(jīng)濟(jì)就可以恢復(fù)增長呢？因?yàn)榇蠹蚁嘈琶绹�金融市場還是比較有效的。所以我們的判斷是，次債危機(jī)發(fā)展的可能比大家想象的快，看起來天下大亂的災(zāi)難就要來臨，但美國市場應(yīng)該會(huì)很快恢復(fù)，因?yàn)槊绹�資本市場的效率非常高。”

　　聯(lián)合證券總裁助理兼研究所所長吳壽康更為樂觀�！按蝹鶈栴}爆發(fā)以后，基本上所有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、分析人士都認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)。但是仔細(xì)分析，美國經(jīng)濟(jì)未必有那么壞。通過對(duì)1990年以來的美國違約情況進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，可以發(fā)現(xiàn)目前的違約情況還是較低的，比前些年信貸的違約率低，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于消費(fèi)信貸。目前主要是投資者的信心問題，實(shí)際上次債本身的問題并不是很大。美國的就業(yè)結(jié)構(gòu)仍然處于合理的水平，而且失業(yè)率仍然不高，服務(wù)業(yè)的整體就業(yè)情況還有增加，居民的實(shí)際收入也仍然維持在較高的水平�！�

　　A股存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　在經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)2008年國際經(jīng)濟(jì)走勢深入分析的基礎(chǔ)上，華夏基金投研團(tuán)隊(duì)全面闡述了2008年投資策略。

　　2007年度金�；�金——華夏平穩(wěn)增長基金的基金經(jīng)理張龍表示，08年中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性因素日漸增多，外部需求有所放緩，投資和消費(fèi)有望保持快速增長。他預(yù)測，08年企業(yè)盈利仍會(huì)保持較快增長，預(yù)計(jì)08年全市場凈利潤增長率為34%，但超預(yù)期的概率并不大。其中貢獻(xiàn)最大是金融地產(chǎn)，銀行業(yè)預(yù)計(jì)08年增長速度40%到50%，保險(xiǎn)行業(yè)預(yù)計(jì)08年增長速度在10%到30%左右，證券行業(yè)預(yù)計(jì)08年的增長速度為負(fù)30%，房地產(chǎn)08年預(yù)計(jì)增長速度是70%左右。

　　華夏回報(bào)二號(hào)基金經(jīng)理顏正華預(yù)測，2008年股指合理運(yùn)行區(qū)間應(yīng)該是25到35倍估值，對(duì)應(yīng)的指數(shù)是在4500到6500之間�！澳壳拔覀儸F(xiàn)在應(yīng)該是處于區(qū)間偏下的位置�！�

　　具體到投資策略的選擇，張龍表示首先還應(yīng)該著眼于內(nèi)需�！拔覀�(gè)人更看好房地產(chǎn)、汽車、航空、零售、醫(yī)藥這樣一些行業(yè)，另外包括煤炭、鋼鐵、水泥和其他一些原材料行業(yè)�！逼浯�，他認(rèn)為要素價(jià)格改革將給水、電、煤、油這樣的行業(yè)帶來一定階段性的投資機(jī)會(huì)。此外，節(jié)能減排、新能源等行業(yè)以及包括奧運(yùn)等一些主題投資也存在投資機(jī)會(huì)。

　　顏正華則表示，“從產(chǎn)業(yè)投資的角度去挖掘公司的投資價(jià)值，顯然是08年度基金經(jīng)理要做的很重要的事情。第二，我覺得要從持續(xù)成長的角度去堅(jiān)持價(jià)值投資，這一點(diǎn)實(shí)際代表了公募基金的主流投資方向。第三，要從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的興衰和變遷來挖掘產(chǎn)業(yè)價(jià)值。第四，從宏觀視野管理股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”

　　投資者應(yīng)降低預(yù)期

　　面對(duì)北京、上海、廣州三地的投資者，華夏基金專門準(zhǔn)備了一份2008年基金投資攻略。

　　華夏基金深圳分公司總經(jīng)理助理張德根表示，投資者要樹立正確的投資理念和預(yù)期。首先，不投資是最大的風(fēng)險(xiǎn)；第二是要建立理性的投資預(yù)期。財(cái)富增長的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)的增長，投資不是一夜暴富；第三是現(xiàn)在基金非常多，國內(nèi)已經(jīng)有300多只基金，基金業(yè)管理規(guī)模每年都膨脹得非�？�，這時(shí)候?qū)�基金的精選尤其重要，只有選擇適合自己的基金才是最好的。

　　華夏基金的長期持有人郭杰幽默地表示：“買了基金，我等于請了投資經(jīng)理來打理財(cái)富，使我的財(cái)產(chǎn)增值。我站在這里既是一個(gè)投資人，也是一個(gè)老板，我給他們發(fā)工資�！�

　　(記者 余喆 龔小磊)