緊隨上周五歐美股市的紛紛企穩(wěn)回升，亞太股市昨天自開盤全線暴漲，香港、韓國、澳大利亞以及滬深A(yù)股等多個市場均創(chuàng)下近期單日最大漲幅。美國“次級債危機”引發(fā)全球股市“黑色一周”的陰霾，似乎一掃而盡。但危機是否真的結(jié)束？全球股市是否迎來反轉(zhuǎn)？
救市措施見效？
美聯(lián)儲下調(diào)窗口貼現(xiàn)利率，成為這次全球股市絕地反彈的導(dǎo)火索。這似乎在表明，此前各國央行采取的一系列聯(lián)手救市的措施，已經(jīng)起到了短期效果。
7、8月間，“次級債危機”不斷升級，一個重要的標(biāo)志就是全球過剩的流動性突然間快速消失。這使次級債從房產(chǎn)市場危機，演變?yōu)槿蜃C券市場、商品市場等紛紛出現(xiàn)暴跌。人們很快從中嗅到了“經(jīng)濟危機”的味道。翻開全球經(jīng)濟發(fā)展史，不難發(fā)現(xiàn)，國際性的金融危機差不多每10年就會上演一次。而距離上一次亞洲金融危機，剛好過去了10年。這也加劇著投資者對“次級債危機”的擔(dān)憂，造成市場流動性進一步萎縮。
為避免“次級債危機”進一步擴大，自上周開始，歐美日各國央行聯(lián)手救市，以各種措施增加市場流動性，恢復(fù)投資者信心。直至上周五，美聯(lián)儲下調(diào)窗口貼現(xiàn)利率緩解“次級債危機”，終于引發(fā)歐美股市企穩(wěn)回升，亞太股市大幅反彈。
但華爾街不少分析師認(rèn)為，目前全球股市的反彈還不足以證明市場信心已經(jīng)恢復(fù)。雖然不少股市尤其是亞太地區(qū)市場反彈強勁，但在此之前這些市場普遍經(jīng)歷了整整一周的連續(xù)暴跌，因此反彈也可能是市場過度下跌后技術(shù)上調(diào)整的內(nèi)在需求所致。
風(fēng)波并未結(jié)束
全球股市的反彈，給次級債陰影中的投資者帶來希望。一切是否真的開始好轉(zhuǎn)？
值得注意的是，作為這場危機的源頭，次級債問題并沒有得到徹底解決。各國央行聯(lián)手救市，特別是美聯(lián)儲降低窗口貼現(xiàn)利率的措施，有助于緩解銀行體系由于次級債風(fēng)波產(chǎn)生的“惜貸”現(xiàn)象。
但是，對于第一張倒下的“多米諾骨牌”———次級債風(fēng)波本身，并沒有直接效果。
花旗銀行亞太區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家黃誼平認(rèn)為：由于美國國民對于樓市產(chǎn)生擔(dān)憂，美國的房產(chǎn)存貨量可能繼續(xù)增多，這會讓“次級債風(fēng)暴”刮得更加猛烈，進而影響美國的投資和消費。根據(jù)花旗銀行的金融模型測算，美國可能進入衰退的概率低于20%，而兩個月前這個概率在10%左右。美聯(lián)儲在上周五發(fā)表的聲明中也認(rèn)為，盡管近期數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟仍以溫和腳步擴張，但經(jīng)濟下行風(fēng)險已略為上揚。
即使從短期看，救市政策本身也是一把“雙刃劍”。一方面，它可以在短期內(nèi)大量增加流動性，提振市場信心，起到“強心針”的效果。但另一方面，它也給市場一種心理暗示：次級債問題正使金融市場趨于惡化，各國央行都坐不住了。這種暗示又可能使投資者信心受挫。短期內(nèi)市場反彈力度有多強，從某種程度上取決于上述兩種心理的博弈。
A股影響幾何？
“次級債危機”風(fēng)波并沒有結(jié)束，其對全球股市的影響或許還會延續(xù)。滬深A(yù)股又將如何表現(xiàn)？
事實上，在這一場“次級債危機”引發(fā)的全球股市下跌中，滬深A(yù)股受拖累的程度相對較低。在最初的一段時間里，滬深A(yù)股市場更是逆勢上揚，成為“萬綠叢中一點紅”。背后的原因在于：在人民幣沒有實現(xiàn)自由兌換的情況下，滬深A(yù)股市場仍相對封閉，受外界的干擾相對較小，只是當(dāng)滬綜指沖高4900點整數(shù)關(guān)口后，市場才出現(xiàn)持續(xù)回調(diào)。上海證券的分析師認(rèn)為，股市短期過快上漲并觸及重要心理關(guān)口，是導(dǎo)致滬深股市下跌回調(diào)的一個重要原因。同時，“次級債危機”引發(fā)的全球股市下跌的整個市場環(huán)境，也進一步挫傷了投資者信心，加劇A股市場的調(diào)整。
不僅如此，相比其他股市短線強勁反彈，雖然在昨天的指數(shù)漲幅上，A股并非“一枝獨秀”，但惟獨A股市場已經(jīng)收復(fù)了下跌失地，回到了前期指數(shù)高點附近。昨天，在大盤藍籌股強勁拉升的帶動下，短線資金開始有加速流入跡象，上海證券的分析師認(rèn)為，這或?qū)⒊蔀锳股市場繼續(xù)上漲的動力。再加上昨天市場告別“二八現(xiàn)象”，市場熱點輪動，也成為后市繼續(xù)看好的理由之一。
即便“次級債危機”風(fēng)波沒有結(jié)束，也并不一定會“左右”滬深A(yù)股的走勢。不過，值得一提的是，一旦“次級債危機”最終拖累美國經(jīng)濟，影響中國企業(yè)出口，進而波及上市公司業(yè)績的話，那么，滬深A(yù)股也難以“獨善其身”。(蔣婭婭 陳春艷)
