從2005年6月開始，懸在中國證券市場上的達摩克利斯之劍——股權(quán)分置問題——終于落地。股權(quán)分置改革以來，我國資本市場得到了長足的發(fā)展。越來越多的人們在股市財富效應的吸引下，毅然加入了股民的隊伍。
但自從進入了2007年，市場上兩極分化現(xiàn)象變得愈加嚴重。一部分人認為中國股市存在著嚴重的泡沫，如不盡快采取措施應對，等泡沫破裂后將會給國民經(jīng)濟帶來嚴重的打擊；另一部分人則認為，將中國股市和國外股市進行機械的對比是沒有意義的，中國股市有著自身的特點，當前A股確實存在著一定的泡沫，但程度很輕，中國股市仍運行在健康的軌道上。
截至2007年5月29日，上證指數(shù)最高達到了4335.96點，政府唯恐股市泡沫發(fā)展到無法控制的地步，也迫于一部分機構(gòu)不斷唱空的壓力，于5月30日宣布證券交易印花稅稅率從1%。提高到3%。，此政策的出臺對于股市來說就像晴天霹靂，一下子把股市打入了“階段性熊市”。在接下來的這段時間內(nèi)，上證指數(shù)最低下探到3404.15點，而且市場人氣已可以用一句經(jīng)典的電影臺詞“人心散了，隊伍不好帶了”來形容。
經(jīng)過了將近2個月的調(diào)整，7月底上證指數(shù)終于又創(chuàng)出了歷史新高。雖然大盤近期很有可能進行再一次的深度回調(diào)，但我要在這里強調(diào)的是牛市格局遠未結(jié)束。這段調(diào)整期結(jié)束后，上證指數(shù)仍將不斷創(chuàng)出新高。在當前的宏觀形勢下，患有恐高癥的管理層接下來將要怎么做？難道還要一味地打壓指數(shù)？筆者希望政府能夠正確認識股市泡沫，不斷優(yōu)化宏觀調(diào)控，從而促使資本市場健康、快速發(fā)展，抓住機會將股市做強做大。原因如下：
一，為了適應經(jīng)濟快速發(fā)展的需要。中國經(jīng)濟經(jīng)歷了持續(xù)多年的高速發(fā)展，而資本市場的運行卻剛剛步入正軌。脆弱的、萎靡的、不健康、不成熟的股市不是我們所需要的。股市作為國民經(jīng)濟發(fā)展的“晴雨表”，我們應該努力使之與經(jīng)濟同步、協(xié)調(diào)地成長，因此，健康、穩(wěn)定的資本市場才是我們的必然選擇。
二，股市的繁榮可以給政府帶來大量的稅收。2007年上半年，僅證券交易印花稅收入一項就達到了624億元，同比增長767.6%。如今我國大力提倡建設社會主義和諧社會，尤其是社會主義新農(nóng)村的建設，需要大量的人力、物力、資金的投入。股市的繁榮不僅能夠為建設和諧社會提供雄厚的資金來源，而且有利于財富的二次分配，縮小貧富差距。
三，吸引國內(nèi)外資金。把股市做強做大，一方面能為企業(yè)融到更多的用于發(fā)展的資金，另一方面也為老百姓提供了一個更好的投資方式。由于前段時間A股市場的火爆再加上資本的趨利性，大批國外資金通過正規(guī)、非正規(guī)渠道流入國內(nèi)，在一定程度上加速了國內(nèi)資金的流動性過剩，政府害怕流入的這些資金會進一步加劇國內(nèi)的經(jīng)濟過熱，因此加大了對非正規(guī)流入渠道的監(jiān)控。而當前國內(nèi)很多方面的建設仍舊需要大量資金的投入，單靠國內(nèi)資金是無法滿足需求的。因此，我們并不能簡單地把國外資金的大量流入定義為一件壞事，而最需要做的是如何引導這些資金更好地為社會主義經(jīng)濟建設服務。
四，周邊很多國家和地區(qū)都在大力發(fā)展股市，以促進經(jīng)濟的發(fā)展。印度股市已經(jīng)成功站穩(wěn)15000點，日本股市也得到了恢復性的增長，越南股市更是異�；鸨�。我國沒有理由不做強做大我們的資本市場。如果只是一味地懼怕股市泡沫，刻意的去限制它的成長，一方面會使我們失去發(fā)展資本市場的大好機會，另一方面也不利于國家的經(jīng)濟安全。
最好的防守是進攻，最好的避免金融危機的方式是大力發(fā)展我國的資本市場，把它做強做大。我們的政府只要在適當?shù)臅r機，采取合理的方式對股市進行調(diào)控，就會避免股市崩盤。而過度的干預，則更有可能造成股市崩盤。
股市的發(fā)展要順應經(jīng)濟發(fā)展的歷史潮流，恐慌和懼怕沒有任何意義。假如在1992年停止改革開放，就不會有繁榮的今天。鄧小平的偉大之處，就在于始終堅持改革與發(fā)展。資本市場要在改革中發(fā)展，在發(fā)展中做強做大，如果這樣那樣懼怕，等周邊發(fā)展中國家和地區(qū)的經(jīng)濟和資本市場都已得到共同發(fā)展之后，我們也就只能望洋興嘆了。(作者何維達為北京科技大學經(jīng)濟管理學院教授)
