受印花稅上調(diào)的影響，從5月30日后股市進入巨幅震蕩期，而上周一上證綜指下跌8.26%，創(chuàng)下2月27日以來的單日最大跌幅。在做空動能充分釋放后，上周大部分時間里股市迎來一波反彈行情。具有業(yè)績支撐的二線藍籌股和前期超跌品種成為反彈的急先鋒，但從上周五的走勢來看，股市的反彈動能有所減弱，尤其是尾盤的跳水更是讓市場對后市的向好產(chǎn)生了懷疑。接受記者采訪的基金經(jīng)理普遍認為，雖然后市不穩(wěn)定性的因素依然很多，但宏觀經(jīng)濟的基本面和人民幣升值的趨勢決定了牛市遠未結(jié)束，震蕩向上將成為后市的主基調(diào)。

　　對預期利空不必恐慌

　　本周二，5月份CPI數(shù)據(jù)將公布，由于肉蛋禽類等食品價格的大幅上漲，市場普遍預計5月份CPI漲幅會在4%左右，而在5月份CPI將再度超越3%的基礎(chǔ)上，按照歷史同期的環(huán)比變化規(guī)律，6月至8月份“翹尾”因素也將明顯高企。消費物價指數(shù)的上漲，將使市場預期加息壓力加大，貨幣政策方面的系統(tǒng)性風險有待釋放。

　　工行宣布，推出國內(nèi)首款直接以人民幣投資于香港股市的代客境外理財產(chǎn)品——“東方之珠”。這是自5月11日銀監(jiān)會放寬商業(yè)銀行QDII產(chǎn)品投資限制、允許QDII資金投資境外股票市場以來，國內(nèi)商業(yè)銀行推出的第一只直接以人民幣投資于境外股市的代客理財產(chǎn)品。而保險資金今后也將拓寬投資渠道和投資品種，保險公司設(shè)立自己的基金公司今年會有進展。這些信號表明境內(nèi)資金會通過合規(guī)渠道越來越多地流入到境外市場，對內(nèi)地股市的資金面將有明顯的分流作用。

　　此外，香港紅籌公司回歸內(nèi)地發(fā)行A股的條件已初步擬定，一部分紅籌股的回歸和新股的發(fā)行，一發(fā)面使得擴容壓力的負面效應將逐步顯現(xiàn)，另一方面更多的資金將會撤離二級市場轉(zhuǎn)戰(zhàn)一級市場，這些都將給后市帶來不穩(wěn)定的影響。

　　深圳一家合資基金公司的投資總監(jiān)認為，盡管市場存在一些不穩(wěn)定的因素，特別是經(jīng)過這次暴跌之后，市場信心的修復會有一個過程，但管理層穩(wěn)定市場的多種舉措和表態(tài)，表明政策面仍然立足于股市的長期穩(wěn)定健康發(fā)展，而宏觀經(jīng)濟向好、流動性充裕和人民幣升值趨勢不改三個最核心的因素，決定了牛市遠未結(jié)束，投資者對目前的預期利空不必恐慌。

　　精選個股參與反彈行情

　　接受記者采訪的基金經(jīng)理大多認為，股指經(jīng)過此次大幅下挫以后，技術(shù)面上已徹底扭轉(zhuǎn)前期下跌后形成的頹勢，大盤重新占領(lǐng)3900點。而除了大盤超跌反彈外，政策面的明顯向好起到了關(guān)鍵作用。而四只新基金本周進入發(fā)行將給市場帶來新的增量資金。整體來看，后市大盤盡管不會像前期那樣一路上漲，但震蕩向上將成為主基調(diào)。近期大盤將構(gòu)筑新平臺強勢震蕩運行，為后期的健康向上起到鋪墊作用。

　　在基金經(jīng)理們看來，本周市場仍將延續(xù)反彈行情。但投資者應該更加注意個股的選擇，盡管超跌股陷入集體反彈，但經(jīng)過適當反彈后，個股將進入結(jié)構(gòu)性的分化期。一方面，指標股今年以來就一直處于滯漲的狀態(tài)，估值明顯具有優(yōu)勢，隨著市場的主導權(quán)由散戶交給基金，后市指標股存在較大機會。對于主張長線投資且風險承受能力差的投資者，適當配置權(quán)重藍籌股不失為好的選擇。另外，具有良好業(yè)績支撐的二線藍籌一方面將成為反彈行情中的領(lǐng)軍團隊，后市也將成為領(lǐng)漲品種。而前期大幅下跌的題材股和績差股，投資者應當更加重視公司的基本面。很多題材概念股的“故事”還未講完，對于具有實質(zhì)性整體上市、資產(chǎn)注入等概念的公司，投資者可大膽持有，而純粹是為了套利而熱衷于講“故事”和垃圾股則應堅決回避。

　　事實上，從上周看來，山東黃金、廣船國際、菲達環(huán)保等二線藍籌股都成為領(lǐng)漲的品種，而大眾交通、大眾公用、亞泰集團等參股金融概念的股票也展開了強勁反彈。基金業(yè)內(nèi)人士指出，暴跌后率先展開反彈、具有業(yè)績支撐且具有想象空間的個股將成為后市的明星股票。(記者付建利）