今年以來，從未有一個周末如5月11日至13日那樣令投資者心神不定。

　　三大機構(gòu)頻吹冷風(fēng)

　　先是銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》，為QDII投資海外股票松閘；再是證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步加強投資者教育、強化市場監(jiān)管有關(guān)工作的通知》，強調(diào)要“進一步強化新形勢下的市場監(jiān)管工作，切實防范市場風(fēng)險”；最后是上證所對杭蕭鋼構(gòu)及其董事長進行公開譴責(zé)，指出杭蕭鋼構(gòu)關(guān)于“證監(jiān)會調(diào)查的對象主要是二級市場的違規(guī)行為”、“公司在信息披露等方面并不存在違規(guī)情況”等言論與事實不符，嚴(yán)重誤導(dǎo)了投資者。如果再加上前期央行行長周小川對于股市泡沫的擔(dān)憂，對A股有直接影響的幾大管理機構(gòu)都直接間接地吹了冷風(fēng)。

　　在此之前，管理層對指數(shù)持續(xù)走高一直未予表態(tài)，近期的風(fēng)險提示，無疑顯得格外刺眼。

　　降溫意圖明顯

　　上證指數(shù)踏上4000點，說沒有泡沫恐怕無人相信。但泡沫有多大，市場中人則是見智見仁。從上周末管理層的諸多表態(tài)來看，為近期火爆的市場降溫的意圖已很明顯。但對這種降溫的目的，市場人士認(rèn)為是“不希望5至8年的行情在一兩年里走完”，也就是說，管理層希望市場走得更穩(wěn)健、更長遠。

　　那么，管理層的冷風(fēng)頻吹，將對市場短線造成多大的沖擊力呢？市場人士各有各的判斷。樂觀的分析認(rèn)為將引起市場短線震蕩，但短期調(diào)整的幅度可能有限。

　　先說銀監(jiān)會的QDII限制放松，雖然就一定程度上會分流內(nèi)地資金，但考慮到A股過去一段時間的財富效應(yīng)，其作用恐怕相當(dāng)有限。一位基金經(jīng)理認(rèn)為，全球投資最關(guān)鍵的就是選擇強勢貨幣國家。而目前人民幣如此強勢，聰明的資金根本就不會因此離開。

　　再看證監(jiān)會的通告，資深市場人士應(yīng)健中和潘敏立均認(rèn)為這是管理層的一次預(yù)警，其更大的意義是提醒市場參與的各方好自為之，不要過火越線。特別是機構(gòu)，不要違規(guī)操作。同時，讓投資者明白買股票風(fēng)險自擔(dān)，“買者自負”，這種風(fēng)險提示，在今年春節(jié)前后也進行過，似乎并沒有遏制滾滾卷入的資金。

　　至于上證所的譴責(zé)，則僅局限于涉嫌違規(guī)的個別公司。有市場人士認(rèn)為，近期包括上證所在內(nèi)的監(jiān)管部門會以杭蕭鋼構(gòu)等涉嫌違規(guī)的企業(yè)作為切入點，由點及面打擊純粹“講故事”的公司，從而為過分火爆的概念炒作降溫。

　　結(jié)構(gòu)性調(diào)整或已來臨

　　雖然管理層近期的諸多表態(tài)和文件以預(yù)警居多，但對近期漲得過猛的股市終有打壓效果。不少敏感的市場人士認(rèn)為，管理層的態(tài)度本身就是信號，更何況不排除管理層對繼續(xù)火爆的市場推出一系列調(diào)控措施。而結(jié)合近來市場“概念炒作”甚囂塵上的投機風(fēng)氣，一些理性的機構(gòu)投資者判斷，短期股市將面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

　　市場人士文興認(rèn)為，今日開盤A股出現(xiàn)大幅動蕩必定難免，關(guān)鍵要看資金情況，如果二至三日內(nèi)市場成交量出現(xiàn)快速萎縮，那么后市可能將進入一個較長時間的調(diào)整，“可能前期我們看到的4072點，就是一個階段性的頂”。市場人士廖曉媛指出，上證指數(shù)自3600點以來就積累了不小的風(fēng)險，伴隨管理層監(jiān)管逐步加壓，可能將面臨500點左右的調(diào)整，然后再挑戰(zhàn)前期的高點。她亦強調(diào)，在這波調(diào)整中，題材股尤其是券商概念股必然首當(dāng)其沖，而一些有實際業(yè)績支撐的個股反而可能會成為避風(fēng)港。(張佳）