停牌近5個月后,三元股份(600429)昨天復牌。因受“擬并購三鹿資產(chǎn)”利好消息刺激,開盤即以6.15元封漲停。三元近來確實春風得意,其覬覦已久的“三鹿資產(chǎn)”正按照“原定計劃”向著三元理想的狀態(tài)進行著。業(yè)內(nèi)人士分析,在包括政府在內(nèi)的各方努力之下,三元“蛇吞象”的故事正在按預定方案如期上演。

　　擬定向增發(fā)募資逐鹿

　　三元股份公告稱,擬由全資子公司河北三元與實際控制人北京三元集團組成聯(lián)合競拍體,聯(lián)合競買三鹿集團價值約7.26億元的破產(chǎn)財產(chǎn)包。為籌集資金,公司擬以4元/股的價格向三元集團、北京企業(yè)(食品)有限公司定向發(fā)行股票2億-2.5億股,募集資金總額8億-10億元。

　　根據(jù)2月13日河北三家拍賣公司發(fā)布的公告,首批公開拍賣的三鹿集團財產(chǎn)主要有以下四部分:三鹿集團的土地使用權(quán)、房屋建筑物、機器設備等可持續(xù)經(jīng)營的有效資產(chǎn)；三鹿集團所持有的新鄉(xiāng)市林鶴乳業(yè)有限公司98.8%的投資權(quán)益；三鹿集團所持有的唐山三鹿乳業(yè)有限公司70%的投資權(quán)益；三鹿集團所持有的石家莊君樂寶乳業(yè)有限公司16.97%的投資權(quán)益。標的物的拍賣實行整體組包拍賣方式。

　　對于3月4日將進行的三鹿資產(chǎn)拍賣,三元顯然是有備而來。2月13日三鹿資產(chǎn)拍賣公告剛一公布,當日晚間三元就表示,將向大股東和實際控制人定向增發(fā),以融資參與競拍。而公告透露,將于3月2日召開股東大會審議競購和募集資金的相關議案。

　　一線乳企無緣參與競拍

　　值得注意的是,三元董事會愿意支付的競買價格,為不超過總評估價值的110%。而評估機構(gòu)為上述四部分資產(chǎn)作出的總評估價值為7.26億元。這意味著,如果有企業(yè)愿意出更高的價格,三元仍面臨著挑戰(zhàn)。

　　三鹿的拍賣公告同時還對競買人作了限定。其中包括:具有10年以上液態(tài)奶、奶粉生產(chǎn)經(jīng)驗,上一會計年度來自液態(tài)奶、奶粉的營業(yè)收入應不低于10億元,注冊資本不少于5億元；市場聲譽良好,質(zhì)量控制制度完善并得到有效執(zhí)行,且未因三聚氰胺事件對嬰幼兒造成傷害等。

　　有業(yè)內(nèi)人士對本報記者分析,這意味著伊利、蒙牛、光明等一線乳企已無緣參與競拍。而滿足年10億元營業(yè)額的公司,實際上并不多,較有實力的也即完達山、新希望等企業(yè)。截至目前,完達山與新希望方面均未傳出將參與三鹿競拍的消息。因此,三元仍為最大可能的買家。

　　業(yè)內(nèi)不看好吞并前景

　　業(yè)內(nèi)人士對于三元“蛇吞三鹿實現(xiàn)跨區(qū)發(fā)展”的前景,并不看好。乳業(yè)資深人士王丁棉認為,三元接收三鹿財產(chǎn)后,產(chǎn)能驟然增加,必然要求其市場拓展能力也要跟上。然而,國內(nèi)乳業(yè)市場這二三年都將受三聚氰胺事件影響,乳業(yè)市場大幅萎縮,開拓壓力很大。此外,三元接收三鹿財產(chǎn),并接收了三鹿部分銷售網(wǎng)絡,但三元的管理、調(diào)配全國銷售網(wǎng)絡的能力也有待市場考驗。

　　招商證券也發(fā)布報告指出,對三元兼并三鹿一事謹慎看好,三元能否整合好三鹿資產(chǎn),尚待進一步調(diào)研。該報告分析,并購事宜是政府拉郎配,三元股份未必能做好準備。二是三元股份競買目標資產(chǎn)能否成功仍存在不確定性。此外,三元能否整合好三鹿原有的渠道也是個問題。三鹿的經(jīng)銷商能否繼續(xù)為三元開拓渠道?有待觀察。(記者歐志葵 周照)