央企整體上市題材遭熱捧

　　國(guó)資委從法律上研究過(guò)直接持有上市公司的國(guó)有股

　　在國(guó)務(wù)院國(guó)資委要求中央企業(yè)集團(tuán)公司層面產(chǎn)權(quán)多元化的推動(dòng)下，央企整體上市的步伐依然矯健。

　　在11月2日召開(kāi)的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人第一任期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核總結(jié)表彰大會(huì)上，國(guó)資委主任李榮融再次明確表示，支持具備條件的企業(yè)加快整體上市和主營(yíng)業(yè)務(wù)整體上市的步伐。

　　李榮融在談到央企第二個(gè)任期(2007年~2009年)的任務(wù)時(shí)表示，要加快推進(jìn)中央企業(yè)公司制股份制改革，積極引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化，支持具備條件的企業(yè)加快整體上市和主營(yíng)業(yè)務(wù)整體上市的步伐。

　　在李榮融看來(lái)，這是從集團(tuán)層面上解決戰(zhàn)略投資者問(wèn)題比較好的辦法。但是，李榮融也表示，央企整體上市具體的時(shí)間表“不好說(shuō)”，“要根據(jù)市場(chǎng)，市場(chǎng)有這個(gè)容量再做，沒(méi)這個(gè)容量不添亂”。

　　央企整體上市難題待解

　　大多數(shù)央企從資產(chǎn)數(shù)量上看都是龐然大物，但是，龐大的身軀給它們“起舞”時(shí)增加了難度。

　　“從戰(zhàn)略投資者的角度，哪個(gè)公司有多少錢來(lái)投我們，比如國(guó)家電網(wǎng)，拿個(gè)兩千萬(wàn)美元也占不了多少股�！睆倪@個(gè)角度來(lái)看，李榮融表示，“所以集團(tuán)層面上的投資主體多元化，目前比較好的就是整體上市�！�

　　目前全球市值前十名的公司中央企業(yè)有3家。中石油A股發(fā)行上市后，市場(chǎng)價(jià)值將居全球首位。

　　央企及下屬子企業(yè)的公司制股份制改制面已由2002年的30.4%提高到64.2%。石油石化、通信、交通運(yùn)輸、冶金等行業(yè)的中央企業(yè)基本實(shí)現(xiàn)了主業(yè)資產(chǎn)整體上市。目前已有23戶中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)了主營(yíng)業(yè)務(wù)整體上市。

　　然而，整體上市對(duì)國(guó)資委來(lái)說(shuō)，也同樣存在待解的難題。而最為關(guān)鍵的問(wèn)題就是持股方式。其中一個(gè)方案是由國(guó)資委直接持有上市公司的國(guó)有股。此前，對(duì)于國(guó)資委在這種方式中的身份定位問(wèn)題曾存在爭(zhēng)議。

　　“國(guó)資委直接持股我們從法律上研究過(guò)，沒(méi)有問(wèn)題�！崩顦s融給出了肯定的答案，但同時(shí)表示，“我們直接持股會(huì)帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)怎么來(lái)化解，要有辦法”。

　　另外一種是由資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司代國(guó)資委持有上市公司股票，目前資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司尚在試點(diǎn)中，國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算尚未全面展開(kāi)，第三家資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司也未掛牌，所以尚未付諸實(shí)踐。

　　而目前在實(shí)踐中使用最為廣泛的國(guó)資委通過(guò)集團(tuán)公司間接持有上市公司股票，中交集團(tuán)就屬此類，通過(guò)在上市公司上面構(gòu)架出一個(gè)集團(tuán)公司層面來(lái)化解風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過(guò)，李榮融表示這是一種“過(guò)渡”， 時(shí)間不能太長(zhǎng)了�！斑@些問(wèn)題還需要在實(shí)踐當(dāng)中積極探索和研究�！毖肫笳�體上市之后的持股方式仍然是個(gè)“坎兒”。

　　市場(chǎng)概念炒作泛起

　　不僅如此，人們也非常關(guān)注央企整體上市的時(shí)間表。

　　對(duì)于媒體在該問(wèn)題上的追問(wèn)，李榮融表示：“時(shí)間表不好說(shuō)，我們總要有個(gè)時(shí)機(jī)，我們要做好事，所以要一步步來(lái)，具備條件的很多，也要根據(jù)市場(chǎng)，市場(chǎng)有這個(gè)容量再做，沒(méi)這個(gè)容量不添亂�！�

　　目前，央企整體上市的題材受到市場(chǎng)的熱烈追捧，隨著大盤藍(lán)籌股股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，央企的風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)影響到市場(chǎng)波動(dòng)。

　　有市場(chǎng)人士認(rèn)為，市場(chǎng)資金對(duì)整體上市題材的追捧，股價(jià)估值過(guò)高對(duì)于以國(guó)資委為代表的大股東進(jìn)行資產(chǎn)整合，并不是有利的，對(duì)于部分準(zhǔn)備通過(guò)定向增發(fā)形式來(lái)完成資產(chǎn)注入的大股東來(lái)說(shuō)，更是如此。

　　目前，已經(jīng)有不少央企下屬上市公司市值接近或者超過(guò)母公司資產(chǎn)總量，比如中國(guó)五礦等。這是否已經(jīng)給央企整體上市做大做強(qiáng)帶來(lái)一些新的問(wèn)題？

　　面對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》的問(wèn)題，李榮融表示：“我們有我們的認(rèn)識(shí)，但是投資者也有投資者的認(rèn)識(shí)，他們看好我們，我們也沒(méi)有辦法，我們總是要努力有個(gè)好回報(bào)�！�(張馨月)