在自然界，每一個(gè)行為必會(huì)引發(fā)一連串后果，這種現(xiàn)象稱為蝴蝶效應(yīng)。在金融領(lǐng)域同樣受到蝴蝶效應(yīng)的影響。目前，美國正在往經(jīng)濟(jì)中排放一種具有潛在破壞性影響的物質(zhì)，這就是我說的“美元排放”。

　　不可否認(rèn)，美國這樣做，有一個(gè)正當(dāng)?shù)睦碛�，對此我完全贊成�?008年秋季，美國金融體系處于崩潰的邊緣，可能引發(fā)一場經(jīng)濟(jì)衰退。幸運(yùn)的是，美國政府找到了很好的應(yīng)對措施。

　　美聯(lián)儲(chǔ)井噴一樣地往經(jīng)濟(jì)中注入貨幣，才使我們的經(jīng)濟(jì)大廈免于徹底倒塌。

　　美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在就像一個(gè)剛走出急救室的病人，正在走上一條緩慢的恢復(fù)之路。但政府繼續(xù)讓其服用超大劑量的貨幣藥物，不久我們就要應(yīng)對這種副作用了。

　　由于龐大的財(cái)政赤字，美國的“債務(wù)凈額”(即公開持有的數(shù)額)迅猛增長。在這個(gè)財(cái)政年度，美國的債務(wù)凈額將以每月1%的速度增長，將會(huì)從GDP的41%攀升到56%。

　　美國政府可以通過以下三個(gè)渠道進(jìn)行借貸：向外國人借債，向本國居民借債或者印鈔票。

　　美國經(jīng)常賬戶赤字，相當(dāng)于我們通過貿(mào)易進(jìn)口產(chǎn)品然后強(qiáng)行塞給其它國家美元，它們拿到美元后必須再進(jìn)行投資，今年的總額將會(huì)達(dá)到4000億美元。假設(shè)在一個(gè)相對比較有利的情況下，那些賣給我們產(chǎn)品拿到美元的國家，中國排在首位，會(huì)用這些美元全部購買4000億美國國債。美國人請不要一廂情愿，這種美國國債的分配過程絕對不會(huì)那么順順利利。有些國家可能會(huì)改變決策，它們發(fā)現(xiàn)，與其大量增持以美元計(jì)價(jià)的債券，不如購買美國股票、房地產(chǎn)甚至整體并購美國企業(yè)。

　　接著我們再考慮第二種借債方式，向美國本國居民借債。假設(shè)美國人能夠儲(chǔ)蓄5000億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出我們目前的儲(chǔ)蓄水平，但是可能隨著整個(gè)美國的情緒改變儲(chǔ)蓄水平也會(huì)持續(xù)改變。最后，假設(shè)美國人取出所有的存款購買5000億美元國債。

　　即使是在國外國內(nèi)分別借債4000億和5000億美元的假設(shè)之下，在1.8萬億美元赤字的壓力下，美國財(cái)政部也不得不想方設(shè)法籌集到剩余的9000億美元。華盛頓的印鈔機(jī)必須日夜加班才能印出這么多鈔票。

　　一個(gè)正在復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)體本身沒有能力填補(bǔ)如此巨大的財(cái)政赤字缺口。

　　不受遏制的二氧化碳排放可能會(huì)導(dǎo)致冰山消融。不受遏制的“美元排放”肯定會(huì)導(dǎo)致美元購買力的“消融”。美元的命運(yùn)握在美國國會(huì)的手上。(選譯自8月18日《紐約時(shí)報(bào)》巴菲特文章)匯添富首席投資理財(cái)師 劉建位(譯)