受美元走勢疲弱推動，人民幣升值預期近日連連升溫。中國外匯交易中心公布數(shù)據(jù)顯示，今年9月1日，銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為1美元兌人民幣6.8308元，10月19日的中間價已經(jīng)攀至1美元對人民幣6.8275元，已經(jīng)相比升值33個基點。

　　由于人們預期人民幣走強將支撐資產(chǎn)價格上漲，國際熱錢因而再度涌入中國豪賭人民幣升值。新近公布的9月中國外匯儲備數(shù)據(jù)又一次到達高點，券商機構(gòu)認為當中無法解釋的超過400億元外匯儲備增量，基本上可視為流入境內(nèi)的熱錢。這個數(shù)字猶如火上澆油般，進一步加重了人民幣的升值壓力。

　　在市場人士看來，人民幣升值預期的逐漸加溫，再度形成對股市的利好。周一A股重新站上3000點之上，地產(chǎn)、有色等品種漲幅居前，其背后無不涌動著這種預期的力量。

　　美元連跌助推人民幣升值預期

　　9月初，走勢一度“膠著”的美元指數(shù)突然沖破僵局，再度陷入了綿綿無盡期的下跌之路。上周，美元繼續(xù)延續(xù)跌勢，美元指數(shù)一度擊穿75.30關(guān)口，再創(chuàng)今年新低。與之相應，人民幣對美元匯率中間價則報出近期新高，人民幣升值壓力驟顯。

　　人民幣海外無本金交割市場(NDF)，被看作是衡量海外市場對人民幣升值預期的風向標。9月以來，市場對人民幣一年期升值預期由此前的0.5%上調(diào)到1.5%~2%，3年期升值預期已經(jīng)從此前的3%上升到7%。

　　另外，美國財政部在周四發(fā)表的最新外匯報告中稱，數(shù)據(jù)顯示過去4年人民幣兌美元升值了21.2%。美國財政部表示，中國沒有為獲得不公平的貿(mào)易優(yōu)勢而操縱匯率政策，但仍重申人民幣被低估。

　　美國財政部在報告中提到，過去一年中人民幣對美元匯率的穩(wěn)定走勢、本報告期內(nèi)人民幣的實際有效貶值、中國經(jīng)濟中生產(chǎn)率的持續(xù)增長及中國今年外匯儲備的增加都表明，人民幣匯率仍然被低估。

　　昨日，美元兌人民幣詢價系統(tǒng)收于6.8267，較前一交易日下降2點。盡管如此，市場人士仍然認為，海外美元走勢的不樂觀，仍將在一定程度上繼續(xù)推動人民幣升值。

　　境外熱錢追逐人民幣升值步伐

　　熱錢流入瞄準的是人民幣升值帶來的收益，它的加速流入，反過來又成為人民幣升值的另一助推力。近期中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，我國外匯儲備在9月底達到了2.273萬億美元，高于6月底時的2.132萬億美元。另外，三季度外匯儲備大增，遠高于貿(mào)易順差和FDI之和。

　　“隨著美元持續(xù)疲軟，人民幣升值壓力逐漸增大，2009年3月份以來境外熱錢再度加速流入境內(nèi)�！比招抛C券策略研究員謝愛紅指出，尤其在4～7月份，國內(nèi)樓市與股市雙雙走高的階段。事實上，當扣除9月份的貿(mào)易順差與外商直接投資(FDI)之外，9月份無法解釋的414億美元外匯儲備增量，基本上為流入境內(nèi)的熱錢。

　　根據(jù)對2007年以來的對外匯儲備月度增量、海關(guān)貿(mào)易順差、外商直接投資額的統(tǒng)計，日信證券發(fā)現(xiàn)，在中國股市與樓市持續(xù)上漲，人民幣升值預期加大的階段，疑似熱錢流入速度一般較快。

　　“2009年3月份以來，由于A股市場與地產(chǎn)價格持續(xù)反彈，美元加速貶值，人民幣升值壓力逐漸加大，熱錢再度返回中國市場。”謝愛紅稱，據(jù)wind統(tǒng)計，2009年3～9月份，月均流入速度為313億美元，超過了2008年1～5月份的峰值，當時月均流入量為297億美元。其中2009年5月份單月流入量超過600億美元，9月份超過400億美元。

　　升值預期加劇資產(chǎn)價格通脹

　　野村證券中國區(qū)首席經(jīng)濟學家孫明春表示，9月份外匯儲備增加了618 億美元，為歷史上第三大單月增幅。鑒于中國的貿(mào)易順差正在縮小，第三季度外匯儲備增加1410億美元表明近期資本流入可能已經(jīng)再度加劇。

　　“由于其經(jīng)濟基本面遠遠好于大多數(shù)其他經(jīng)濟體，中國將會在2009年下半年以及2010 年吸引更多資本流入。這樣的資本流入將不僅增加人民幣的升值壓力，而且也會給經(jīng)濟注入更多流動性，從而加劇中國的資產(chǎn)價格通脹�！睂O明春如此表示。

　　而中信證券最新研究報告稱，隨著美聯(lián)儲提前加息預期的落空，加之美國本土投資回報率未來可能面臨長期向下的趨勢，全球資金中短期內(nèi)將從美元、美國國債等安全資產(chǎn)流出。另一方面，基于對沖貶值的考慮，資金可能集中涌入商品市場和新興市場，預計國際資本會在前景看好的新興國家追逐更高回報率，由此導致這些國家的貨幣兌美元升值。其中中國將尤其具有吸引力。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來國際資金更多地通過國際資本市場、大宗商品市場等方式和渠道，涌向預期人民幣升值的中國，不斷推升外匯儲備和外匯占款。

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