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實(shí)德投資從一家長(zhǎng)期虧損的公司收獲金蛋,對(duì)于喜歡聽故事的中國(guó)股市來說,這一切絕非偶然。
從6月22號(hào)到7月末,實(shí)德投資減持大元股份35%股權(quán),又一次性轉(zhuǎn)讓剩余的25.4%股權(quán)給上海泓澤,加上此前的減持,減持總金額約14.77億元。該部分股權(quán)是大連實(shí)德在2005年花2.91億元購(gòu)入,以此計(jì)算,大連實(shí)德轉(zhuǎn)讓大元股份股權(quán)實(shí)現(xiàn)收益約11.86億元,回報(bào)率超過400%。
實(shí)德投資拿到如此豐厚的回報(bào),并非因?yàn)榇笤煞萦芰ι仙,基本面好轉(zhuǎn)。從基本面上來看,大元股份在實(shí)德投資入主4年之后,依然徘徊在虧損邊緣,主業(yè)并沒有起色。
大元股份2006年每股收益0.031元,勉強(qiáng)保殼,2007年每股虧損0.094元,2008年凈利潤(rùn)224.84萬,盈利原因是處置股權(quán)和子公司資產(chǎn),公司預(yù)告2009年上半年將出現(xiàn)虧損。
如果大元股份是一家非上市公司,股權(quán)出售價(jià)格可能會(huì)大打折扣。大元股份無法按照盈利能力估值,因?yàn)樵摴咀罱鼛啄晟跎儆杏涗洠绻詢糍Y產(chǎn)估值,大元股份今年一季度末的股東權(quán)益為3.22億元,對(duì)應(yīng)實(shí)德投資60.4%股權(quán)的價(jià)格為1.94億元。
大元股份股權(quán)能夠高價(jià)出售,得益于其是一家公眾上市公司,得益于資本市場(chǎng)環(huán)境和一個(gè)故事,這個(gè)故事就是大元股份有望注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
從5月份開始,資本市場(chǎng)就已經(jīng)在流傳大元股份將進(jìn)行重組,大元股份股價(jià)也由此節(jié)節(jié)升高,7月初實(shí)德投資開始通過大宗交易減持,減持同時(shí)股價(jià)上漲36%,接手方來自全國(guó)各地營(yíng)業(yè)部。一般來說,大宗交易接手方并不是為了長(zhǎng)期投資,而是為了隨后減持獲利,之所以愿意在大宗交易中接手,是相信股價(jià)在之后一段時(shí)間依然堅(jiān)挺,能夠獲利脫身。
在此期間,市場(chǎng)先后傳出注入蛇屋山金礦、中國(guó)再保險(xiǎn)公司控股等多個(gè)版本。在7月的最后一天,故事底牌揭開,一家名叫上海泓澤的投資公司浮出水面,接手大元股份25.4%股權(quán),成為其控股股東。
實(shí)德投資在轉(zhuǎn)讓控股權(quán)前不久持股比例剛好減持到25.4%,可以避免履行要約收購(gòu)義務(wù)。一切都恰到好處,像是謀劃已久。
實(shí)德投資由此退身,帶著400%的資本回報(bào)率,市場(chǎng)似乎在獎(jiǎng)勵(lì)講故事的人。從另一方面,如果不靠經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就能獲得豐厚回報(bào),實(shí)德投資又何必戀棧?
上海泓澤的背后,不知道又是怎樣一個(gè)故事?(記者 向 南 )
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