去年以來(lái),投行市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也不斷升級(jí)。近日傳來(lái)令人意外的消息,在投行業(yè)務(wù)方面,分食蛋糕最多的遠(yuǎn)非券商,而是工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行等四大銀行。數(shù)據(jù)顯示,工行去年投資銀行收入80.28億元,相當(dāng)于當(dāng)年國(guó)內(nèi)前20大券商的投行收入總和。就連券商龍頭中信證券也坦言,證券公司的債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)遇到前所未有的擠壓。

　　四大行投行業(yè)務(wù)劇增

　　數(shù)據(jù)顯示,工商銀行2008年投資銀行業(yè)務(wù)收入80.28億元,2008年承銷(xiāo)短期融資券896億元、中期票據(jù)634億元、金融債券116億元,承銷(xiāo)量均居同業(yè)第一。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的公布數(shù)據(jù)測(cè)算,80.28億元相當(dāng)于2008年國(guó)內(nèi)前20大券商的投行收入總和。

　　建設(shè)銀行2008年投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入66.1億元。其中,債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入2.3億元、財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)收入48.7億元、理財(cái)業(yè)務(wù)收入14.2億元。

　　農(nóng)業(yè)銀行2008年顧問(wèn)和咨詢(xún)費(fèi)收入15.73億元,較上年增加11.77億元,增長(zhǎng)297.22%。實(shí)現(xiàn)常年財(cái)務(wù)顧問(wèn)收入11.1億元,主承銷(xiāo)債券融資工具301.6億元,實(shí)現(xiàn)債務(wù)類(lèi)融資手續(xù)費(fèi)收入2.16億元。而中國(guó)銀行在投行方面也有不俗表現(xiàn)。

　　券商已有強(qiáng)烈危機(jī)感

　　可以看出,在債券承銷(xiāo)領(lǐng)域,由于銀行客戶具備資源廣泛、資金實(shí)力雄厚、機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)眾多等諸多優(yōu)勢(shì),四大銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)十分明顯。而投行類(lèi)業(yè)務(wù)一直有毛利率高、風(fēng)險(xiǎn)低的特征。因此四大銀行獲得豐厚回報(bào)便不足為奇了。

　　除了債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù),今年起步的并購(gòu)貸款也成為銀行投行業(yè)務(wù)的突破口。業(yè)內(nèi)人士表示,任何并購(gòu)都離不開(kāi)資金,而銀行恰恰可以抓住并購(gòu)意向方這一弱點(diǎn),從而更深入地參與并購(gòu)和股權(quán)投資,從而獲得豐厚的利潤(rùn)。從這一點(diǎn)來(lái)看,并購(gòu)業(yè)務(wù)熟練但是手頭沒(méi)有現(xiàn)金的券商投行業(yè)務(wù)部門(mén)無(wú)疑落后在了起跑線上。

　　對(duì)于銀行在投行業(yè)務(wù)方面的緊逼,券商已有了強(qiáng)烈的危機(jī)感。就連行業(yè)龍頭中信證券也在2008年年報(bào)中坦言,近兩年開(kāi)始實(shí)施的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶資金第三方存管制度,使證券公司的客戶信息完全暴露,客戶資金大幅流入商業(yè)銀行,進(jìn)一步加強(qiáng)了商業(yè)銀行對(duì)證券公司客戶和資金等重要資源的掌控；同時(shí),證券公司的債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)遇到前所未有的擠壓；此外,銀監(jiān)會(huì)允許商業(yè)銀行發(fā)放并購(gòu)貸款,商業(yè)銀行在資金和客戶方面的優(yōu)勢(shì)得以充分發(fā)揮,對(duì)證券公司并購(gòu)重組以及相關(guān)的發(fā)行、交易業(yè)務(wù)都將形成競(jìng)爭(zhēng)壓力。

　　事實(shí)上,由于IPO重啟之門(mén)仍未打開(kāi),股權(quán)再融資數(shù)量也寥寥無(wú)幾,券商的投行業(yè)務(wù)確實(shí)“腹背受敵”。好在即將開(kāi)啟的創(chuàng)業(yè)板是券商突圍四大行等銀行包圍的最佳選擇。目前,創(chuàng)業(yè)板的制度設(shè)計(jì)逐漸明朗,這將有助證券公司創(chuàng)業(yè)板業(yè)務(wù)的開(kāi)展以及收益預(yù)期的明確。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期,2009年創(chuàng)業(yè)板承銷(xiāo)收入約4-6億元,2010年將提升至15-20億元。不過(guò),由于創(chuàng)業(yè)板融資規(guī)模較小,單筆投行業(yè)務(wù)的收入也有限。券商更多的可能是“以量補(bǔ)價(jià)”。(記者盧軼)