4月16日，滬深300股指期貨上市；4月19日，滬深大盤(pán)跳空低開(kāi)，隨后持續(xù)暴跌。于是乎，有很多人士“順理成章”地將市場(chǎng)暴跌與股指期貨上市聯(lián)系在了一起，更有人做驚人語(yǔ)：股指期貨“使廣大股民深受其害”，“T+0搶走了T+1的奶酪”。

　　每當(dāng)看到這種言論，筆者總有種荒謬的感覺(jué)。作為一個(gè)剛剛在中國(guó)資本市場(chǎng)問(wèn)世的新生事物，股指期貨被寄予了太多的希望，也承擔(dān)了太多其本不該承擔(dān)的責(zé)任與重?fù)?dān)。例如期指還未上市前，看多者認(rèn)為期指上市會(huì)促使風(fēng)格轉(zhuǎn)換，大盤(pán)藍(lán)籌股行情有望啟動(dòng)；而上市之后，僅僅由于大盤(pán)跌跌不休，大家觀點(diǎn)又一百八十度大轉(zhuǎn)彎，把它看成了暴跌的罪魁元兇。

　　應(yīng)該這樣說(shuō)，股指期貨既不是“天使”，也不是“魔鬼”，它只是一個(gè)工具，它可以促進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，幫助機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)配置。從某種程度上來(lái)說(shuō)，它可以看作是一面鏡子，反映的是現(xiàn)貨市場(chǎng)(也就是A股)的情況。決定期指的根本因素，最終仍是現(xiàn)貨市場(chǎng)。

　　而從邏輯上來(lái)說(shuō)，目前股指期貨開(kāi)戶數(shù)不過(guò)數(shù)萬(wàn)戶，沉淀資金量不過(guò)百億。與A股上億的投資者，20多萬(wàn)億的市值相比，就像“螞蟻”比“大象”。如果說(shuō)這數(shù)萬(wàn)戶投資者，上百億資金，就能撬動(dòng)大盤(pán)，那我們的A股市場(chǎng)未免也太“弱不禁風(fēng)”了吧？而說(shuō)期指空頭為了賺對(duì)手盤(pán)手里的幾十億資金，就在現(xiàn)貨市場(chǎng)花大力氣拋售滬深300成分股，那代價(jià)是否太高了點(diǎn)？這是標(biāo)準(zhǔn)的“損人不利己”，市場(chǎng)上應(yīng)該沒(méi)有這樣的傻瓜。

　　當(dāng)然，作為一個(gè)“新生兒”，我們的滬深300股指期貨還有很多可以改進(jìn)與完善的地方：例如機(jī)構(gòu)套保者遲遲未能入場(chǎng)，缺乏相對(duì)穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)力量……但這些并不能作為否定股指期貨的理由。

　　西方成熟市場(chǎng)數(shù)十年的實(shí)證經(jīng)驗(yàn)可以證明，股指期貨在促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)中，起到了不可或缺的作用。而股指期貨在我國(guó)的問(wèn)世，也可以看作我們資本市場(chǎng)走向成熟的標(biāo)志之一。還是那句話，股指期貨，既不是“天使”，也不是“魔鬼”，它只是一個(gè)工具。而它也動(dòng)不了股市的“奶酪”。

　　路很長(zhǎng)，我們需要給股指期貨一點(diǎn)時(shí)間。(劉意)