專家稱可能影響全球資本對新興市場國家投資信心

　　　由于市場盛傳中國銀行界將有高達(dá)數(shù)千億的龐大融資計(jì)劃，11月24日，上證指數(shù)當(dāng)日下跌近120點(diǎn)，跌幅達(dá)3.45%。其中，中國石化、萬科、中國平安、中國建筑、中國聯(lián)通等等這些大盤權(quán)重股票都出現(xiàn)了放量下跌，使得市場恐慌情緒濃郁。

　　本周，在經(jīng)歷寬幅震蕩暴跌之后，市場反彈如期而至。2日市場繼續(xù)延續(xù)走高，逐漸收復(fù)了上周的大部分跌幅。盡管技術(shù)性反彈的動(dòng)作較大，但量能卻并未出現(xiàn)代表性的放大，這顯示出市場仍然還是保有一定的謹(jǐn)慎因素。截至收盤，滬市收報(bào)3269.75點(diǎn)，漲1.06%，深成指報(bào)13800.5點(diǎn)，漲0.86%，兩市成交額共3957億。

　　A股連貫做多的氣氛之所以相對謹(jǐn)慎，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面，由于股指慣性上揚(yáng)到達(dá)敏感關(guān)口處多空分歧加大以及前期套牢盤壓力相對較大；另一方面，則是對上周市場的突然暴跌仍心有余悸以及對市場利空因素的一些擔(dān)憂。

　　其實(shí)，對于這一輪市場調(diào)整，國內(nèi)并非沒有人預(yù)先警告。據(jù)記者了解，早在11月19日，國內(nèi)著名的民間智庫安邦集團(tuán)的研究團(tuán)隊(duì)在其研究簡報(bào)中，就曾明確地向市場提示過股市有可能出現(xiàn)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“但遺憾的是，當(dāng)時(shí)大家都沒去在意這個(gè)預(yù)警。”安邦集團(tuán)研究總部高級研究員賀軍在接受本報(bào)記者采訪時(shí)這樣說到。究竟有哪些原因助推了這一輪暴跌？對此，賀軍認(rèn)為，市場出現(xiàn)調(diào)整有市場自身的因素在里面，但這不能作為一個(gè)原因來解釋，主要還是有一些外在的因素導(dǎo)致了市場大幅調(diào)整。

　　首先國內(nèi)各大銀行面臨再融資的要求。在信貸擴(kuò)張過后，銀行資本金面臨降低的危險(xiǎn)，這一點(diǎn)，銀監(jiān)會(huì)今年也就此提出了讓銀行在高信貸擴(kuò)張之下注意風(fēng)險(xiǎn)的提示。再融資也就意味著銀行要從市場“吸水”，加上監(jiān)管層的風(fēng)險(xiǎn)提示，會(huì)影響到銀行的微觀放貸行為。流動(dòng)性一旦收窄自然會(huì)引發(fā)市場擔(dān)憂。

　　其次市場對財(cái)政貨幣政策走向定調(diào)的猜測。根據(jù)上周末中共中央政治局會(huì)議明確表示維持原有的寬松政策不變，這在一定程度上給予市場不少信心。但在賀軍看來，宏觀政策的基調(diào)維持不變顯示出監(jiān)管層意在給市場增加信心，不能全面吹響開始緊縮的號(hào)角。“但同時(shí)我們也注意到，監(jiān)管層一方面在強(qiáng)調(diào)宏觀政策維持不變，一方面央行以及監(jiān)管部門在不斷地操作或預(yù)警，提示銀行要注意風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)我們觀察，央行已經(jīng)連續(xù)7周開始通過央票來收緊流動(dòng)性。”賀軍表示：“對于中國股市來講，尤其是今年的股市，資金推動(dòng)是市場走向的主要因素，一旦流動(dòng)性收窄，市場勢必會(huì)受到影響�！�

　　而另一個(gè)因素則是近期備受爭議的通脹話題�！拔覀兿朐俣葟�(qiáng)調(diào)的是，通脹預(yù)期并非憑空而來。為應(yīng)對金融風(fēng)暴，全球央行大放水，中國財(cái)政、貨幣政策一起大開閘門，全球流動(dòng)性極度過剩，最后的結(jié)果會(huì)怎么樣？這是不言自明的。美國人現(xiàn)在任由流動(dòng)性泛濫，是因?yàn)槊绹�作為受金融危機(jī)創(chuàng)傷最深的國家，它目前沒有選擇。但與中國不同的是，通脹在美國是可討論的，而且美國決策機(jī)構(gòu)已經(jīng)在很認(rèn)真地考慮未來的通脹問題。現(xiàn)在與中國達(dá)成默契，不斷提醒中國不要撤出刺激政策，這都是在美國緩過氣來之前的策略�！边@是在賀軍在早幾個(gè)月前撰寫的研究簡報(bào)中的分析。

　　賀軍表示，對于中長期宏觀政策，我們不能忽略通貨膨脹來臨甚至惡化的可能�，F(xiàn)在已有一些信號(hào)值得警惕：一方面國內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格被流動(dòng)性推動(dòng)上漲，股價(jià)和房價(jià)近半年的大漲就是典型例子；另一方面，國內(nèi)基本生活用品的價(jià)格，也搶在CPI仍然為負(fù)時(shí)開始上漲，而且有蔓延之勢。

　　這其中藏著一種危險(xiǎn)的情景：當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)還未真正好轉(zhuǎn)、老百姓收入水平還未提高時(shí)，流動(dòng)性推動(dòng)的通脹已經(jīng)傳導(dǎo)到基本生活中。“在我們看來，對未來中國通脹的關(guān)注，這是一個(gè)大目標(biāo)”。

　　此外，迪拜危機(jī)也或多或少給國內(nèi)市場帶來了一些影響。但具體來看，賀軍認(rèn)為，迪拜危機(jī)對中國市場的直接影響會(huì)比較小，但迪拜事件對中國市場的影響可能會(huì)通過另外一個(gè)方式表現(xiàn)出來。

　　“主要因?yàn)榈习菸�機(jī)是在全球金融危機(jī)之后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中爆發(fā)的，這如同又給市場又扔了一枚‘炸彈’，如此一來，最壞的情況可能會(huì)影響全球資本市場對新興市場國家的信心。金融危機(jī)之后，亮點(diǎn)就是新興市場國家，很多資金從發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)向新興市場國家，今年以來新興市場國家的市場上漲的幅度很高，中國市場就是一個(gè)很典型的例子�！� (記者童芬芬)