中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇了嗎？中國經(jīng)濟(jì)會成為全球經(jīng)濟(jì)引擎嗎？

　　以索羅斯為代表的部分國際投資者把賭注押在了以中國為首的新興市場上，6月8日，索羅斯在杭州樂觀宣稱，“中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)正在好轉(zhuǎn)”，“雖然中國經(jīng)濟(jì)目前只有美國經(jīng)濟(jì)的四分之一，但它可以取代美國成為全球經(jīng)濟(jì)引擎”。仿佛是為了印證預(yù)言的準(zhǔn)確，第二天，世界銀行行長佐利克宣布，中國經(jīng)濟(jì)增速可能超出預(yù)期。

　　面對這些樂觀論調(diào)，我們應(yīng)該保持充分警惕，更多的樂觀意味著更多的責(zé)任，中國經(jīng)濟(jì)狀況到底如何？是否能夠擔(dān)當(dāng)牽引全球經(jīng)濟(jì)的重任？

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊縮虛擬經(jīng)濟(jì)過熱的現(xiàn)象已經(jīng)得到數(shù)據(jù)證實(shí)，從一定程度上說，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的背離，顯示經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)滯脹隱患。

　　昨天，國家統(tǒng)計(jì)局公布5月份中國宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，CPI與PPI繼續(xù)下行，均低于預(yù)期，5月份消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)較上年同期下降1.4%，連續(xù)第四個月下降；5月份生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)較上年同期下降7.2%，連續(xù)第六個月下降。由于PPI為CPI的先行指標(biāo)，5月份PPI降幅大于4月份，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于緊縮狀態(tài)。

　　矛盾之處在于，最近兩個月采購經(jīng)理人指數(shù)在回暖，顯示制造業(yè)情況有所好轉(zhuǎn)。采購經(jīng)理人指數(shù)的回暖主要得益于新訂單的增長，但此次價格數(shù)據(jù)顯示，訂單上升沒有帶動價格上漲，這會導(dǎo)致企業(yè)贏利繼續(xù)下降。今年一季度的工業(yè)企業(yè)利潤繼續(xù)回落，顯示經(jīng)濟(jì)處于降低產(chǎn)能的過程之中。

　　制造企業(yè)去產(chǎn)能化過程在加速，成本卻開始上升。國家信息預(yù)測中心的報告稱，以3月份工業(yè)增速8.3%與我國工業(yè)長期平均增速相比，大體可估計(jì)我國工業(yè)的總體產(chǎn)能利用率水平目前只有60%左右。國際大宗商品市場銅、鋁、石油等價格的大幅上漲，CPI與PPI數(shù)據(jù)下降，制造業(yè)受到上游與下游與定價權(quán)兩大板塊雙重擠壓。

　　投資急劇增長使中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，由于基建投資巨大，水泥、粗鋼等產(chǎn)品局部回暖，而所謂的高端產(chǎn)品反而遭遇寒流。一季度工業(yè)部門中唯一出現(xiàn)增加值負(fù)增長的竟然是高技術(shù)的電子工業(yè)，累計(jì)下降5.3%，鋼鐵行業(yè)粗鋼定價權(quán)高于高端產(chǎn)品，原因就是政府基建投資主要投向“鐵、公、基”，無法作用于高科技產(chǎn)業(yè)。

　　資本市場的回升讓一些人表現(xiàn)樂觀，但樂觀也應(yīng)適度。目前全球主要央行釋放的貨幣，把大宗商品、資源類上市公司與商品房市場變成了金融避險產(chǎn)品，與供求關(guān)系的瓜葛越來越少。自今年3月9日以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已經(jīng)漲了39%，高收益?zhèn)�券漲了31%，石油價格自2月以來漲了一倍。大宗商品價格離譜上漲，顯然不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，而是全球央行救火提高了通脹可能，瓦解了投資者的現(xiàn)金為王預(yù)期。資本市場不僅是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表，還是通脹預(yù)期的晴雨表，資本市場反彈可能帶來實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，也可能帶來可怕的滯脹。

　　有很多人在給中國經(jīng)濟(jì)戴高帽，一枝獨(dú)秀也罷、全球引擎也罷，夸張的詞匯只是反映出中國在全球經(jīng)濟(jì)體中的發(fā)言權(quán)在上升，而不代表中美兩國促進(jìn)消費(fèi)與減少消費(fèi)的轉(zhuǎn)換已經(jīng)成功，更不代表中國經(jīng)濟(jì)艱難的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型可以輕松完成。

　　國際組織希望中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，使人民幣匯率上升、消費(fèi)增加、進(jìn)口增長，以減輕發(fā)達(dá)國家的壓力，而國際投資者不過是希望擁有新興市場這一掘金地而已，不能把此類預(yù)測當(dāng)真。對中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，宜冷靜判斷。 (葉檀 上海 財經(jīng)評論人)