本周投資者在債市有兩個(gè)投資機(jī)會(huì)，一個(gè)是今日開賣的500億元電子式國(guó)債，一個(gè)是周五發(fā)行的5000萬元“09豫園債”公司債。

　　根據(jù)財(cái)政部公告，今日開賣的500億元國(guó)債分為3年期和5年期，其中3年期利率為3.73%，5年期利率為4%。與此同時(shí)，暫停長(zhǎng)達(dá)十個(gè)月的公司債本周五再度啟動(dòng)，5億元“09豫園債”公司債中有5000萬元面向個(gè)人投資者，分析預(yù)計(jì)其利率將在5.5%左右。

　　利率PK：09豫園債優(yōu)勢(shì)或不明顯

　　由于去年發(fā)行的公司債最高年利率曾去到9%，因此投資者對(duì)再度開閘的公司債抱有很高期望。目前來看，“09豫園債”的票面利率還需等到發(fā)行日才能揭曉，但分析師預(yù)計(jì)，其利率會(huì)落在5.5%左右。

　　“因?yàn)榻衲暌詠淼睦�率本來就處于低位�！痹摲治鰩煴硎尽��?jù)悉，自去年交易所公司債停發(fā)后，市場(chǎng)就進(jìn)入了減息通道。去年最后一期公司債“08萬科”9月5日發(fā)行時(shí)利率就已滑落至5.5%，而此前大多數(shù)多只公司債利率都在6%以上。

　　以5.5%的票面年利率來計(jì)算，10萬元投資“打新”成功后，每年利息為5500元，但需注意的是，公司債買賣需繳納20%的稅，投資者到手只有4400元。

　　而相比之下，今起開賣的國(guó)債不用繳納利息稅，投資者10萬元買入5年期國(guó)債的話，每年利息可達(dá)4000元，比09豫園債少400元，5年期滿共少2000元利息收入。

　　但對(duì)投資者來說，盡管公司債收益稍高，但風(fēng)險(xiǎn)也顯著高過國(guó)債。國(guó)債幾乎無信用風(fēng)險(xiǎn)，而09豫園債以發(fā)行人及其子公司以部分房地產(chǎn)依法設(shè)定抵押后，其主體信用等級(jí)為AA-，債券信用等級(jí)為AAA，信用級(jí)別不低但仍有償債風(fēng)險(xiǎn)。

　　流動(dòng)性PK：09豫園債強(qiáng)過國(guó)債

　　不過，對(duì)于流動(dòng)性而言，09豫園債則強(qiáng)過國(guó)債。根據(jù)發(fā)行公告，其發(fā)行人將在本期發(fā)行結(jié)束后盡快向上證所申請(qǐng)上市，而上市后投資者就可自由根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行買賣，賺取差價(jià)，而不需擔(dān)心提前兌現(xiàn)導(dǎo)致的利息損失。

　　根據(jù)去年發(fā)行的多只公司債上市的首日表現(xiàn)來看，大多數(shù)公司債首日都有1%左右的上漲，截至昨日收盤來看，也都累積有了10%左右的漲幅。分析師稱，參照當(dāng)前整體收益率水平以及09豫園債的發(fā)行規(guī)模，其同等級(jí)、同期限信用品種仍將具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力，因此上市后上漲依然可期。

　　而若是買入今日發(fā)行的電子式國(guó)債，持有滿半年提前兌取按照票面利率計(jì)付利息并扣除部分利息，其中持有不滿兩年扣除6個(gè)月利息，滿兩年不滿3年扣除3個(gè)月利息；5年期國(guó)債滿3年不滿5年扣除兩個(gè)月利息，此外提前兌取需按照兌取本金的1%繳納手續(xù)費(fèi)。以10萬元資金買入5年期國(guó)債，持有3年后需要提前兌取，投資者就要損失持有3年中10萬元×4.0%×2/12=667元的利息收入。(黎雯)