A股市場上“新股不敗”的神話現(xiàn)在已經(jīng)變?yōu)榱藗髡f，繼中國西電和二重重裝等滬市主板大盤股在上市首日就跌破發(fā)行價之后，就連深市的中小板新股也出現(xiàn)了首日破發(fā)的案例。昨日上市的N高樂開盤即告破發(fā)，至收盤時下跌了1.87%，這也是繼2004年8月26日上市的美欣達之后，近五年半左右第一只上市首日破發(fā)的中小板新股。

　　伴隨著新股上市的低迷表現(xiàn)，打新的收益率已經(jīng)臨近冰點。來自W ind資訊的數(shù)據(jù)顯示，今年以來打新股的理論收益率(網(wǎng)上申購中簽率×上市首日漲幅)相比去年12月份已經(jīng)下降了20%，而自1月下旬以來上市的新股理論收益率只有0.1%左右，僅為去年12月均值的兩成。

　　在這種背景下，一級市場上資金打新的熱情也出現(xiàn)了降溫的跡象：以基金為代表的機構(gòu)開始從新股的網(wǎng)下申購撤退，在報價上也有所謹慎。

　　破發(fā)個股擴至14只

　　新股破發(fā)潮已經(jīng)正式來臨，截至昨日收盤，自去年7月IPO重啟以來上市的個股中已經(jīng)有了14只股價在發(fā)行價之下運行。

　　此前，上市首日即告破發(fā)的新股已經(jīng)有兩只，分別是1月28日上市的中國西電和2月2日上市的二重重裝。這兩只股票都屬于大盤股，本來市場溢價就比中小板新股和創(chuàng)業(yè)板新股小很多，因此昨日上市的N高樂破發(fā)對于市場的震撼力更為驚人。

　　從規(guī)模上看，N高樂昨日收盤時的流通市值不過6.56億元，即使在中小板和創(chuàng)業(yè)板中也屬于小盤股。如果二級市場連這么大一點點盤子的股票都不“買賬”，則可以看出資金對于新股的“厭惡”情緒已經(jīng)達到了一個相當(dāng)高的程度。

　　從收益率的角度來看，打新的“賺頭”已經(jīng)降至“雞肋”的狀況。來自W ind資訊的數(shù)據(jù)顯示，自去年7月IPO開閘以來，去年單月打新平均收益率分別為0.71%、0.28%、0.21%、1.29%、0.35%和0.49%，而在今年1月份的水平降至0.41%。

　　自1月下旬開始，打新收益率驟然下降，該旬內(nèi)上市的平均新股收益率一下子降至0.19%，而2月份以來上市的4只新股平均收益率僅有0.09%，這一水平已經(jīng)臨近“冰點”。

　　基金“出價”也有所降低

　　打新收益率的下降已經(jīng)影響到了一級市場資金對于新股的熱情。目前來看，一級市場資金退潮的跡象已經(jīng)若隱若現(xiàn)。

　　機構(gòu)資金的動作是比較快的。統(tǒng)計顯示，過去幾乎逢新必打的股票型基金在1月份以來已很少出現(xiàn)在新股網(wǎng)下配售名單中。而且，今年以來機構(gòu)參與新股申購的網(wǎng)下配售名單中，博時基金、嘉實基金、南方基金、廣發(fā)等大型基金公司已經(jīng)很少露面。有基金經(jīng)理坦言，自己已經(jīng)放棄了新股的網(wǎng)下認購。

　　基金的“出價”也有所降低。公告顯示，近期發(fā)行的三五互聯(lián)、鼎龍股份、中青寶、歐比特4家公司發(fā)行市盈率的算術(shù)平均值約74.7倍，明顯低于上一批8家公司的88.6倍，其中3家公司的發(fā)行市盈率低于同類公司。

　　中簽率仍低，資金仍充裕

　　由于“打新不敗”的慣例，基金一直是追捧新股的主要機構(gòu)，對于基金來說能不能買得到股份比以多少價格買到股份更重要。據(jù)基金內(nèi)部人士透露，去年下半年，曾有一位基金公司的研究員給公司提供的新股報價低于同業(yè)的水平，導(dǎo)致公司在申購該新股時沒有買到。

　　“當(dāng)時該研究員為此承受了巨大的壓力，甚至以為自己會被公司開除�！痹撊耸空f道。

　　而一位基金經(jīng)理私下里表示，他認為近期發(fā)行的新股定價比較高�！斑@么多新股破發(fā)之后，大家肯定會在報價上更為謹慎。”萬聯(lián)證券副總裁黃曉坤也認為，新股市場表現(xiàn)的趨弱會使得新股發(fā)行估值有所降低。

　　目前，新股發(fā)行價雖然略有松動，但除非一級市場的資金持續(xù)下滑，才能夠?qū)е滦鹿砂l(fā)行估值虛高的癥狀有所好轉(zhuǎn)。

　　來自W ind資訊的數(shù)據(jù)顯示，新股網(wǎng)上發(fā)行的中簽率依然處于很低的水平，說明一級市場的資金還處于較為充裕的狀態(tài)。(劉昊)