基金——股票市場的“帶頭大哥”光環(huán)漸失，在市場上的影響力、話語權(quán)正在減弱。

　　市場不買賬 基金一“錯”再“錯”

　　傳統(tǒng)上，基金是市場上最主要的機(jī)構(gòu)投資者。基金的市場觀點、投資策略、資金流向等對于眾多投資者來說具有 “標(biāo)桿性”的指導(dǎo)意義。2003年，基金成功挖掘出鋼鐵、汽車、石化、能源電力及金融板塊個股的投資價值，即老“五朵金花”，形成巨大的財富效應(yīng)。

　　去年年底，基金躊躇滿志齊聲唱多，市場也在基金的振臂高呼中群情激昂拱手迎接所謂的“跨年度行情”。然而年跨了，行情卻沒有來。元旦以來，上證綜指已出現(xiàn)兩次近百點的大跌，本周三甚至擊穿3000點整數(shù)關(guān)口；同時，市場利空頻傳，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、限制信貸規(guī)模、乃至加息傳聞，讓去年底將倉位加得滿滿的公募基金亂了陣腳。

　　為什么去年年底市場還是一片“迎接跨年度行情”的看多聲，變成了目前的“一季度沒有行情”的看空聲？對此，華東師范大學(xué)企業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究所所長李志林表示，這首先與基金去年第四季度滿倉并誤判市場有關(guān)。據(jù)統(tǒng)計，截至4季度末，基金的股票倉位已逼近歷史高位。其中，全部可比基金的倉位較三季度上升了5.91%，達(dá)到85.97%。

　　另一方面，股指期貨的漸行漸近讓基金看到了大盤藍(lán)籌崛起的希望，于是，錯判了跨年度行情的基金又把籌碼壓在了“風(fēng)格轉(zhuǎn)換”上�？墒沁@一次，市場依然沒有買賬。實際上，融資融券與股指期貨原則獲批的消息出臺以來，大盤藍(lán)籌股僅僅經(jīng)歷了一天短暫的上揚(yáng)，之后就一路走軟，而中小盤股則持續(xù)活躍。

　　市場分析人士表示：“如果說‘跨年度行情’、‘前高后低’，是基金對2010年的第一個集體誤判，那么，‘股指期貨將幫助大盤實現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換’則是另一個令基金尷尬的集體‘口誤’�！�

　　各家激辯：基金話語權(quán)旁落？

　　有分析人士認(rèn)為，目前基金的“窘困”局面，體現(xiàn)了其對于市場的駕馭能力在逐漸下降。該人士表示，隨著全流通時代的來臨，基金將迎來重量級的對手，包括私募基金、PE、大小非、財富客戶、保險資金、券商資管等機(jī)構(gòu)投資者，市場博弈呈現(xiàn)多頭格局，基金一家獨(dú)大的局面難以再現(xiàn)。

　　長城證券認(rèn)為，基金的整體影響力在下降，主要體現(xiàn)在三方面：總市場份額下降；占主要股指的比重下降；對權(quán)重股的影響力下降。

　　從資金方面看，基金的“話語權(quán)”確實在被“稀釋”。銀河證券基金研究中心的報告顯示，截至2009年12月31日，滬深A(yù)股流通市值合計148431.71億元，按照資產(chǎn)凈值口徑統(tǒng)計，408只股票方向基金21893.33億元的資產(chǎn)凈值占到A股流通市值的比例是14.75%。而在2008年12月31日，滬深A(yù)股流通市值合計44419.11億元，股票投資方向基金12806.90億元資產(chǎn)凈值占A股流通市值的比例是28.83%。

　　但也有為基金“撐腰”者。海通證券基金首席分析師婁靜認(rèn)為，基金的影響力從長期來看依舊會持續(xù)在穩(wěn)定水平，因為除了“資金方面的影響力”，基金在判斷市場走勢方面依舊有著較大的發(fā)言權(quán)，其投資策略在市場上的“標(biāo)桿性”意義短期內(nèi)沒有其他力量可以挑戰(zhàn)。(孫旭)