近日，首批獲得融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格的中信證券確定融資融券保證金比例為50%，并確定了充抵保證金的有價(jià)證券折算率。據(jù)了解，在融資抵押證券中，除了國(guó)債之外，ETF基金抵押比例最高，可到90%，實(shí)現(xiàn)的投資杠桿可達(dá)1.8倍(90%-50%)。專家指出，由于抵押折算率高，流動(dòng)性好，以超大盤ETF為首的大盤藍(lán)籌ETF將成為未來融資融券業(yè)務(wù)中投資者首選的理想擔(dān)保證券之一。

　　據(jù)上海交易所頒布的《融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》顯示，ETF基金的抵押比例最高不超過90%，其他上市證券投資基金的抵押比例最高不超過80%，而股票的抵押率按《細(xì)則》的規(guī)定，上證180指數(shù)成份股股票折算率最高不超過70%，其他股票折算率最高不超過65%。因而如果以50%的保證金比例來計(jì)算的話，在做融資時(shí)，ETF等交易型基金的資金使用效率會(huì)更高，可以實(shí)現(xiàn)高達(dá)1.8倍的投資杠桿。

　　博時(shí)基金的研究認(rèn)為：融資融券推出初期，市場(chǎng)對(duì)大盤藍(lán)籌股票和ETF的需求有所增加，將進(jìn)一步提升此類板塊的價(jià)值和流動(dòng)性，投資者不妨提前布局。作為較為理想的融資融券抵押證券，目前我國(guó)市場(chǎng)上ETF數(shù)量有限，總共掛牌交易的ETF基金只有7只，而其中僅有5只包含較多的大盤藍(lán)籌股。因而在融資融券業(yè)務(wù)推出后將更顯其“稀缺性”。

　　國(guó)泰君安蔣瑛琨博士認(rèn)為，上證超大盤ETF及其成份股作為融資融券抵押擔(dān)保證券，由于折算率較高，將被賦予更多流動(dòng)性和一定的溢價(jià)———特別是當(dāng)管理層選擇融資先行或者融資業(yè)務(wù)規(guī)模大于融券業(yè)務(wù)規(guī)模的情況下，這種溢價(jià)將更為顯著。

　　另?yè)?jù)了解，融資融券業(yè)務(wù)推出后，投資者還可以利用ETF與融資融券的組合，實(shí)現(xiàn)更為靈活的資產(chǎn)配置。(韓平)