十月A股市場震蕩上揚，證券投資類私募基金整體還是延續(xù)三季度謹慎的風格，雖然整體取得正收益，但依然跑輸大盤和股票型開放式基金。統(tǒng)計我們覆蓋范圍內的303只產(chǎn)品，占總數(shù)約85%的256只產(chǎn)品獲得正收益，月平均收益為3.17%，相對同期滬深300指數(shù)平均收益率為-2.76%，而同期股票型開放式基金平均收益率為7.46%。其中，具備10月份完整自然月度業(yè)績的109只產(chǎn)品月平均收益率為4.69%，相對同期滬深300指數(shù)平均收益率為-4.48%。

　　私募基金總體雖跑輸大盤和股票型公募基金，但個體仍不乏高收益產(chǎn)品，且收益差距依然較大。以近一個月和今年以來兩類產(chǎn)品收益情況為例：單只產(chǎn)品近一個月收益最高達17.58%，最高與最低收益之間相差25%；今年以來最高收益為127.22%，遠遠超越同期指數(shù)，比最低收益高出了近143%。

　　理財產(chǎn)品較高的凈值增長率可能是在承受較高風險的情況下取得的，因此我們通過標準差、夏普比率和下跌損益來衡量私募基金在收益和風險兩個方面的兼顧能力。通過對產(chǎn)品一年期和兩年期各項指數(shù)的考察來觀察中長期獲益穩(wěn)定，風險平衡能力出色的產(chǎn)品。由于結構化產(chǎn)品一年期、兩年期樣本較少，暫時僅對非結構化產(chǎn)品做分析。

　　各階段私募基金產(chǎn)品業(yè)績波動性顯著低于大盤。統(tǒng)計144只運作期超過一年的非結構化產(chǎn)品，一年以來月收益率標準差為6.91%，比對應的滬深300指數(shù)標準差低3.46%左右；53只運作期兩年以上的非結構化產(chǎn)品，兩年以來月收益率標準差為8.21%，是對應滬深300指數(shù)標準差的2/3左右。因此，私募基金總體來說產(chǎn)品收益相對穩(wěn)定。

　　144只一年以上的非結構化產(chǎn)品中有140只產(chǎn)品的夏普比率即風險調整后收益為正值。風險調整后收益靠前的產(chǎn)品有中融-智德持續(xù)增長、深國投·朱雀1～2期、平安財富·淡水泉系列、陜國投-龍鼎1號、中國龍價值系列、深國投·尚誠、中鐵信托·鑫蘭瑞、中融-混沌一號、深國投·開寶1期、深國投·理成風景1號、深國投·星石系列等。說明這些產(chǎn)品在承受相同風險的情況下獲得超額收益的能力領先同業(yè)其他產(chǎn)品。（國金證券）