首批基金半年報今日新鮮出爐�；�金認為，下半年市場上漲趨勢未變，但基金對于市場可能出現(xiàn)的風險關注度已明顯增加。下半年行情能否深入，關鍵在于企業(yè)經(jīng)營恢復能否超出市場預期以及流動性收縮力度是否低于市場預期。

　　謹慎心態(tài)凸顯

　　對于下半年市場預判，基金依然流露出相對樂觀的情緒，但謹慎心態(tài)開始顯現(xiàn)。

　　泰信藍籌精選認為，在流動性寬松的背景下，股市還將震蕩上行，但是隨著股市的不斷上行，市場估值壓力加大，風險也在不斷加大。將密切關注宏觀、微觀指標和數(shù)據(jù)，隨時調整投資策略，并調整倉位。

　　鵬華動力增長認為，市場的上漲趨勢沒有改變，國內資產(chǎn)價格存在泡沫化趨勢，但同時也孕育了市場調整的風險，市場的波動性加大。

　　“在三季度，市場還將迎來上市公司的中報業(yè)績披露，投資者對企業(yè)盈利狀況的改善預期和投資信心將在一定程度上接受檢驗，也容易導致市場在短期內產(chǎn)生劇烈波動。”南方盛元紅利認為，“相信當市場越熱情的時候，被低估的股票就越少，而當市場越冷淡的時候，股票被低估的機會就越多，就目前看，市場的熱情似乎超過了冷淡�！�

　　“巨額財政和信貸投放的效應正在進一步顯現(xiàn)，預計各項經(jīng)濟指標進一步好轉，通貨膨脹的預期加強，市場投資熱情高漲，短期內市場仍存在較大的上升動力�！冰i華價值優(yōu)勢表示，“從更長一點的周期看，此輪全球性經(jīng)濟危機的影響將會持續(xù)相當長一段時間，世界經(jīng)濟在復蘇過程中出現(xiàn)一些反復也很正常，在短期經(jīng)濟指標向好和投資情緒高漲的同時更要保持一份理性和謹慎，決不能好了傷疤忘了痛�！�

　　密切關注兩大因素

　　基金認為，市場經(jīng)過上半年大幅上揚，市場已完成了估值回升的過程，股市估值水平已達到歷史均值。下半年行情能否深入，關鍵在于經(jīng)濟復蘇能否超預期以及流動性收縮力度是否低于市場預期。

　　對于流動性問題，泰達荷銀價值優(yōu)化型成長行業(yè)認為，由于中國經(jīng)濟的投資驅動型特征，經(jīng)濟目前正迅速從“過冷”走向“過熱”，如果政府不及時回收流動性，下一輪嚴厲的宏觀調控將不可避免。長期看，本輪經(jīng)濟的復蘇基礎并不穩(wěn)固，一旦政府調控政策出臺，證券市場的調整幅度可能又遠超市場預期。

　　南方隆元產(chǎn)業(yè)主題認為，隨著經(jīng)濟下降的趨勢漸緩，即使沒有出現(xiàn)顯著的復蘇，央行都有必要把潛在的通脹威脅與現(xiàn)實的資產(chǎn)泡沫挑戰(zhàn)付諸考慮，而證券市場對央行寬松政策的持續(xù)性抱有不切實際的期望，對實體經(jīng)濟長期低迷的可能性考慮不足，股市的估值又一次來到了近年來的歷史高位，這里面蘊含著風險。

　　泰達荷銀品質生活靈活配置認為，對流動性回收的評估和預期將對下半年的市場產(chǎn)生相當大的影響。在流動性的回收過程中，緩慢回收、局部漸進回收的可能性更大。隨著經(jīng)濟增長的穩(wěn)定和企業(yè)盈利能力的提升，回收前期為應對危機而過多投放的流動性有利于保持經(jīng)濟增長的穩(wěn)定性，遏制資產(chǎn)泡沫的過快膨脹。

　　對于經(jīng)濟增長動力，南方績優(yōu)成長認為，城市化和工業(yè)化依然是未來中國經(jīng)濟增長的兩條主線，以房地產(chǎn)投資為龍頭的民間投資力量將逐漸成為下一階段經(jīng)濟增長的主力。

　　申萬巴黎新動力認為，房地產(chǎn)開發(fā)商積極拿地預示著未來一段時間房地產(chǎn)投資會進一步反彈，政府主導的基建投資將逐步讓位于經(jīng)濟內生性投資。與基建投資相比，同樣規(guī)模的房地產(chǎn)投資對經(jīng)濟的拉動效果更大，受益的行業(yè)更廣，中游制造業(yè)正在面臨著新一輪投資機會。（記者 吳曉婧）