國金證券在其2010年投資策略會上表示，明年上證指數(shù)最高可能達(dá)到4000點(diǎn)一線，看好內(nèi)需消費(fèi)服務(wù)行業(yè)、資產(chǎn)價格泡沫下的大類資源品和人口結(jié)構(gòu)老齡化催生的投資機(jī)會。

　　明年經(jīng)濟(jì)增速或達(dá)9%

　　“2010年中國宏觀經(jīng)濟(jì)將是前高后低的走勢，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)回升、政策退出、環(huán)比逐漸回升的經(jīng)濟(jì)增長格局”。國金證券宏觀分析師王曉輝認(rèn)為，明年上半年出口和消費(fèi)將逐漸回升，而固定資產(chǎn)投資會有所回落；貨幣政策將在操作上維持微調(diào)格局，如果美國加息，中國可能隨之加息1-2次，但空間不會很大，約在54個基點(diǎn)左右。

　　在分析了外需回升下中國的消費(fèi)和投資變化后，王曉輝表示，中國出口回升將驅(qū)動經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)步增長。中國出口和美國經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度很高，2010年中國出口增速可能達(dá)到15%-20%。具體而言，中國出口明年1、2月會快速提升，隨后會有所回落，此后再跟隨美國出現(xiàn)新一輪提升。

　　對于消費(fèi)，國金證券也比較樂觀。隨著出口回升、經(jīng)濟(jì)上升以及就業(yè)好轉(zhuǎn)預(yù)期，低端基礎(chǔ)性消費(fèi)會隨之上升，高端消費(fèi)品也會繼續(xù)保持強(qiáng)勁，明年的消費(fèi)增速會穩(wěn)步加快。

　　至于投資，王曉輝認(rèn)為，明年下半年投資會逐漸企穩(wěn)。對工業(yè)來說，首先是消化產(chǎn)能過剩壓力，但明年下半年隨著出口的回升，工業(yè)投資也會呈現(xiàn)新的變化。

　　整體而言，到明年下半年，中國經(jīng)濟(jì)“三駕馬車”中出口、消費(fèi)都會增長，全年經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到9%左右。

　　消費(fèi)增加帶來投資機(jī)會

　　國金證券投資策略研究主管陳東表示，2010年的A股市場有流動性變化的判斷，還有調(diào)結(jié)構(gòu)政策帶來新的刺激和動力。預(yù)計(jì)滬指主要運(yùn)行區(qū)間為2700-4000點(diǎn)，在結(jié)構(gòu)上會體現(xiàn)一個溢價。

　　陳東認(rèn)為，貨幣政策在明年可能會面臨一個波動，但只有全球的政策協(xié)調(diào)性退出才能獲得一個比較完美的結(jié)果。流動性對資本市場的影響主要體現(xiàn)在兩個方面：一是全球經(jīng)濟(jì)從衰退中迅速回升；二是刺激性宏觀政策在挽救經(jīng)濟(jì)的同時，也制造了一場“貨幣盛宴”，資產(chǎn)價格泡沫已經(jīng)重新泛起，通脹預(yù)期開始給實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增加了不確定性。

　　值得關(guān)注的是，2009年這么差的環(huán)境下，中國的內(nèi)需仍相當(dāng)強(qiáng)勁，在各個消費(fèi)層面上都顯示出未來高增長的勢頭。同時，企業(yè)利潤還在回升過程當(dāng)中，對資本市場仍然提供明顯支撐。

　　具體到投資機(jī)會，陳東認(rèn)為，在儲蓄率再平衡的過程中，增加居民收入，擴(kuò)大消費(fèi)需求是根本。農(nóng)村開始進(jìn)入家電等可選消費(fèi)需求高速增長期，城市則主要是以房地產(chǎn)和汽車消費(fèi)為主。國金證券看好內(nèi)需消費(fèi)服務(wù)的方向，包括汽車、家電、食品飲料、商業(yè)零售、酒店旅游、品牌服裝、信息服務(wù)、醫(yī)藥等。

　　國金證券認(rèn)為，如果明年實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)低于預(yù)期，貨幣政策正常化的過程偏于遲滯，會導(dǎo)致通脹預(yù)期與人民幣升值預(yù)期再次上升。在流動性再次泛濫的情況下，將形成對具有金融屬性資產(chǎn)的反復(fù)追逐。在這一主題下，最好的配置是房地產(chǎn)和資源品行業(yè)。另外，由于中國人口老齡化逼近，將催生對醫(yī)療服務(wù)和保險、旅游的需求，因此這幾個行業(yè)也值得長期看好。(朱茵 )