業(yè)績改善板塊 新能源板塊 并購重組板塊 估值優(yōu)勢板塊

　　回顧三季度，上證指數(shù)收盤于2779點，累計下跌6.08%。沖高回落之中并未讓投資者體味太多驚喜，于是大家寄期望于本年度最后一季。然而，海外股市出現(xiàn)高位回落風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)衰退魅影重現(xiàn)，在此基礎(chǔ)上，A股還能否打破平庸上演驚喜？投資機(jī)會還有哪些呢？

　　貨幣政策收緊仍待時日

　　渣打銀行在近日發(fā)布的研究報告中稱，中國股市的調(diào)整可能行將結(jié)束。專家們認(rèn)為，關(guān)于中國政府收緊貨幣及財政政策的恐懼似乎被夸大了，盡管經(jīng)濟(jì)恢復(fù)穩(wěn)定增長時始終存在政府收回經(jīng)濟(jì)刺激的風(fēng)險，但市場似乎放大了立即退出經(jīng)濟(jì)刺激的風(fēng)險。與此同時，中國的貨幣供應(yīng)逐年增長仍舊保持有力態(tài)勢，當(dāng)出口持續(xù)以同比15%至20%的幅度收縮時似乎很難減少貨幣量的供應(yīng)，而由地方政府發(fā)起且由銀行提供資金的基礎(chǔ)設(shè)施項目所驅(qū)動的財政刺激可能在這些項目期間繼續(xù)受到支持。

　　在宏觀層面上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計中國今年的經(jīng)濟(jì)增長能夠達(dá)到8%。花旗集團(tuán)董事總經(jīng)理兼大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高先生在接受采訪時表示：“中國國內(nèi)以投資為導(dǎo)向的模式使得中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇速度持續(xù)超過預(yù)期，國內(nèi)需求的增長目前得到房地產(chǎn)領(lǐng)域的支持，盡管國有投資持續(xù)穩(wěn)健，房地產(chǎn)投資還是為廣泛投資領(lǐng)域的增長作出了部分貢獻(xiàn)�？梢哉f，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繼續(xù)增強，但我們預(yù)期增長的速度將受制于結(jié)構(gòu)性調(diào)整。歷史上，在結(jié)構(gòu)調(diào)整以緩解失衡方面，順差國家通常慢于逆差國家。”

　　此外，對于部分投資者關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)二度衰退的擔(dān)憂，渣打銀行認(rèn)為，十年期美國國債收益率與三個月期收益率之間的差額，在衰退之前曾跌入負(fù)值區(qū)域，而目前仍舊明顯處于正值，表明二次衰退不大可能出現(xiàn)，但需要注意的是結(jié)構(gòu)性的經(jīng)濟(jì)問題繼續(xù)籠罩市場之上。

　　布局立足“穩(wěn)增”與“成長”

　　記者從已公布的三十多家研究機(jī)構(gòu)的報告中發(fā)現(xiàn)，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前A股市場處于弱勢平衡之中，預(yù)計整個四季度滬指會以3000點作為中樞，在上下400點左右的空間內(nèi)維持寬幅震蕩。另外部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，四季度中下旬將是市場重新進(jìn)入上行空間的重要時機(jī)。此外，極少數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為市場中期調(diào)整并未結(jié)束，四季度市場將進(jìn)入調(diào)整期。

　　那么，四季度可供把握的投資機(jī)會又有哪些呢？中原證券分析師認(rèn)為，業(yè)績改善板塊、新能源概念板塊、并購重組概念板塊、估值優(yōu)勢板塊都暗藏著投資機(jī)會。

　　首先，業(yè)績改善明顯的板塊或公司的價值在四季度很有可能被重新挖掘，且這些行業(yè)在下一階段獲得超額收益的概率也會更大，其中可關(guān)注諸如電子信息、水泥、電力以及有色等行業(yè)。

　　其次，景順長城能源基建基金擬任基金經(jīng)理李志嘉分析“能源價格的上漲勢必加重經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)擔(dān)，同時也將使得政府與相關(guān)公司更加重視新能源、節(jié)能減排行業(yè)的發(fā)展。而實踐也已經(jīng)證明，新能源和節(jié)能減排行業(yè)的相關(guān)上市公司的股價，和石油等能源的價格正相關(guān)�！币虼�，新能源板塊在未來較長時間內(nèi)都將是需要持續(xù)關(guān)注、持續(xù)配置的主題。建議關(guān)注清潔能源中的風(fēng)電、核電和太陽能；新能源汽車中的電池以及鋰、鎳等上游資源；其他的節(jié)能環(huán)保概念，如節(jié)能鍋爐、節(jié)能電機(jī)等。

　　第三，關(guān)于并購重組概念板塊，在內(nèi)生式增長潛力逐漸被透支的背景下，外延式增長機(jī)會應(yīng)是持續(xù)關(guān)注的主題。在當(dāng)前的市場氛圍下，上市公司本身也有并購重組的動力，建議投資者關(guān)注那些暗藏于央企整合及地方國企重組過程中的交易性機(jī)會。

　　第四，需要關(guān)注估值優(yōu)勢板塊，因為當(dāng)前估值水平具備相對優(yōu)勢，且未來一段時間業(yè)績比較明確的板塊或公司更易受到資金的青睞，因此投資者不妨關(guān)注銀行、地產(chǎn)以及煤炭等行業(yè)，對應(yīng)操作策略為“逐步低吸，長期持有”。

　　此外，基民在四季度選擇基金時也須立足“穩(wěn)增”尋找“成長”，國金證券基金研究總監(jiān)張劍輝認(rèn)為，四季度里，持倉風(fēng)格兼顧穩(wěn)定性與成長性的基金值得布局。與此同時，從戰(zhàn)略配置的方向看，偏股型基金仍然是基金組合配置的一個重點，其中最適宜長期牛市環(huán)境的指數(shù)型基金仍可做戰(zhàn)略布局。對于已持有指數(shù)型基金的投資者而言，可將其作為組合的核心配置繼續(xù)持有，而尚未配置指基的投資者，在震蕩中不宜快速增加它的投資比重，不妨采取“分步建倉”策略。(記者 王詩文)