經(jīng)歷了連續(xù)十多天的狂風(fēng)暴雨后，昨天上證指數(shù)終于拉出百點(diǎn)長(zhǎng)陽(yáng)，K線(xiàn)形態(tài)上的兩陽(yáng)夾一陰以及股指再次回到5日均線(xiàn)之上，表明姍姍來(lái)遲的反彈已經(jīng)拉開(kāi)了序幕。然而，在市場(chǎng)信心遭受重挫之后，反彈行情究竟能走多遠(yuǎn)呢？

　　百點(diǎn)長(zhǎng)陽(yáng)拉開(kāi)反彈的序幕

　　自從3478點(diǎn)回調(diào)以來(lái)，大盤(pán)以持續(xù)殺跌的方式一路狂瀉，期間雖然出現(xiàn)過(guò)幾次小陽(yáng)線(xiàn)，但最終一次次成了大盤(pán)進(jìn)一步暴跌的中繼，以致反彈的幼苗一次次無(wú)情地夭折，而昨天的百點(diǎn)長(zhǎng)陽(yáng)則形成了與之前完全不同的反彈氣勢(shì)。

　　回顧本輪急速調(diào)整，多方曾多次組織過(guò)抵抗，先是在罕見(jiàn)的五連陰后，借助30日均線(xiàn)和3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)，拉出了一根陽(yáng)十字星，但次日一根100多點(diǎn)的長(zhǎng)陰輕松擊破了30日均線(xiàn)和3200點(diǎn)大關(guān)。隨后，多方又試圖以60日均線(xiàn)和3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)為依托進(jìn)行防守，拉出一根下影線(xiàn)極長(zhǎng)的陽(yáng)錘頭線(xiàn)，但空方隨后以陰包陽(yáng)的K線(xiàn)形態(tài)瓦解了多方的抵抗，次日更是直接大幅跳空低開(kāi)，使3000點(diǎn)和60日均線(xiàn)不攻自破并低收于2900點(diǎn)下方。多方隨之以稍有力度的中陽(yáng)線(xiàn)收復(fù)2900點(diǎn)后，次日一根100多點(diǎn)的長(zhǎng)陰線(xiàn)再度吞沒(méi)中陽(yáng)，并將戰(zhàn)火燃燒到2700多點(diǎn)和120日均線(xiàn)前。

　　所以，昨天的多空之戰(zhàn)是一場(chǎng)關(guān)乎多方命運(yùn)之戰(zhàn)。一是因?yàn)槎喾皆谙群笫��?0日、60日均線(xiàn)后，再也不能丟失120日均線(xiàn)，因?yàn)樵摼�(xiàn)是投資者半年來(lái)的平均成本，一旦失守，后果極為嚴(yán)重；二是因?yàn)?800點(diǎn)一線(xiàn)是眾多基金“空翻多”，開(kāi)始大規(guī)模加倉(cāng)的位置，一旦跌破，損失極為慘重。也許正是基金群體普遍意識(shí)到這些，昨天市場(chǎng)終于出現(xiàn)調(diào)整以來(lái)最有力度的抵抗，收盤(pán)后的百點(diǎn)長(zhǎng)陽(yáng)及再次站上5日均線(xiàn)，從技術(shù)上拉開(kāi)了反彈的序幕。

　　反彈行情為何姍姍來(lái)遲

　　8月初以來(lái)的大調(diào)整，從3478點(diǎn)跌到2761點(diǎn)，跌幅達(dá)20.6%，接近“5·30”等歷史上多次大調(diào)整的上限，無(wú)疑讓絕大多數(shù)投資者大感意外，因?yàn)轭?lèi)似“5·30”那樣的大調(diào)整一般都伴隨著政策面上的利空，此番調(diào)整則大不相同。

　　政策面雖然有“動(dòng)態(tài)微調(diào)”等說(shuō)法，但有關(guān)方面隨后迅即作出了較為正面的澄清。與此同時(shí)，管理層近期加快了新基金審批的節(jié)奏，資金面上明顯加大維穩(wěn)的力度。另一方面，近期美股等外圍市場(chǎng)表現(xiàn)極為強(qiáng)勢(shì)，中國(guó)香港股市的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)使得A股與H股的比價(jià)更加接近，顯然有利于A股市場(chǎng)的穩(wěn)定。

　　市場(chǎng)不敢做多的原因除了前期漲幅過(guò)大之外，一是人們擔(dān)心保險(xiǎn)資金、社保資金等在大量出貨，眾多基金面臨贖回；二是7月份信貸規(guī)模的大幅減少引發(fā)對(duì)市場(chǎng)資金面的擔(dān)憂(yōu)；三是近期上市的新股對(duì)大盤(pán)的殺傷力以及擴(kuò)容節(jié)奏的加快引發(fā)投資者恐慌。

　　大盤(pán)經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整后，昨天市場(chǎng)做多熱情重燃，在保險(xiǎn)資金重新入市狂買(mǎi)股票型基金、長(zhǎng)電和大眾交通的大股東或管理層出手增持股份、多只新基金又獲準(zhǔn)發(fā)行等利好消息鼓舞下，大盤(pán)反彈自然而然地爆發(fā)了。

　　反彈行情究竟能走多遠(yuǎn)

　　近期大盤(pán)大幅下跌，導(dǎo)致市場(chǎng)人氣受到重挫，這波反彈行情究竟能夠走多遠(yuǎn)無(wú)疑存在很大的變數(shù)。

　　從技術(shù)面看，反彈的第一目標(biāo)是彌補(bǔ)本周一形成的3039點(diǎn)至3020點(diǎn)的跳空缺口，而反彈0.382的位置也恰好在3035點(diǎn)。另一方面，由于原先作為支撐位的60日均線(xiàn)已經(jīng)成為阻力，該線(xiàn)目前正好在此附近，所以，大盤(pán)補(bǔ)完缺口后，繼續(xù)走高的難度不小。如果能順利補(bǔ)掉缺口，第二目標(biāo)將上移到反彈0.5位置3120點(diǎn)附近……

　　其實(shí)，反彈行情的高低更大程度上取決于市場(chǎng)人氣的恢復(fù)。如果多數(shù)投資者認(rèn)為，近期狂風(fēng)暴雨式的下跌僅僅是上漲途中的調(diào)整，反彈的力度肯定會(huì)大得多。然而由于受到此番大調(diào)整的打擊，市場(chǎng)元?dú)獾幕謴?fù)和做多信心的重振需要一段很長(zhǎng)的時(shí)間。當(dāng)然，隨著反彈行情的展開(kāi)，投資者對(duì)2800點(diǎn)以及120日均線(xiàn)的支撐力度也在逐漸認(rèn)可。所以，未來(lái)的走勢(shì)很可能是通過(guò)反復(fù)反彈和震蕩，逐漸形成一個(gè)盤(pán)整帶，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的整理后，再選擇最終突破的方向。

　　當(dāng)然，從基本面看，一個(gè)穩(wěn)定的、積極向上的股市是市場(chǎng)各方所期待的。(世基投資 王利敏)