上周四下午2點(diǎn)左右，華爾街已經(jīng)處在一片混亂之中。美股巨幅大跌使得恐懼氣氛迅速蔓延。

　　加拿大皇家銀行的交易大廳，正在各個(gè)交易員都張皇失措時(shí)，一向沉穩(wěn)的交易部門主管從辦公室沖到大廳當(dāng)中，沖著交易們高喊：“你們要對沖，你們要對沖！”

　　“大家都非常恐慌，”加拿大皇家銀行的一位交易員對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，“都擔(dān)心當(dāng)年雷曼兄弟垮臺的事情又會(huì)重演。”

　　日益走強(qiáng)的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲(chǔ)信心倍增的陳述都沒能延續(xù)美股持續(xù)的上升，在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷蔓延之際，美國三大股指終于調(diào)轉(zhuǎn)方向大幅下跌，上周四道指盤中更是瞬間暴跌998.48點(diǎn)，引起市場一片恐慌。

　　截至上周五收盤，道指上周累計(jì)下跌5.7%至10379.60點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)下跌6.4%至1110.86點(diǎn)，納斯達(dá)克綜合指數(shù)累計(jì)下跌8%至2265.64點(diǎn)。

　　“黑色星期四”

　　上周四股指盤中暴跌當(dāng)天，歐洲央行行長特里謝對外表示，歐洲央行理事會(huì)并未商討是否實(shí)行購買政府債券的措施以應(yīng)對歐洲金融危機(jī)的問題，歐洲央行仍然將歐元利率維持在1%。此言一出，市場對歐洲央行出手干預(yù)希臘債務(wù)困境以避免危機(jī)蔓延的預(yù)期落空，歐洲主要股指相繼跳水轉(zhuǎn)跌，歐洲各大股指繼續(xù)下挫的消息使得隨后開市的美股早盤受壓走低。

　　此后，喜憂參半的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得市場毫無做多人氣，三大股指一直在低位震蕩。直至當(dāng)?shù)貣|部時(shí)間下午2點(diǎn)47分，道指在數(shù)分鐘內(nèi)暴跌998.48點(diǎn)至9869.62點(diǎn)，跌幅近9.2%，創(chuàng)1987年以來第二大單日跌幅，來自道指暴跌的恐慌情緒瞬間蔓延至標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，使得后者暴跌8.6%，納斯達(dá)克指數(shù)中多個(gè)成份股更是瞬間跌至0美元或者1美分的價(jià)位。

　　上周四盤后，美國各大交易所和美國證券交易委員會(huì)(SEC)召開了緊急會(huì)議，以檢查多只股票是否存在錯(cuò)誤交易的可能。之后Nasdaq OMX Group發(fā)表聲明稱，當(dāng)?shù)貢r(shí)間下午2:40時(shí)任何比市場價(jià)格低60%的交易都將被取消。SEC官員隨后表示雖然道瓊斯指數(shù)上周四一度下跌近千點(diǎn)，但與上周三收盤價(jià)相比跌幅仍不足10%，所以并未觸發(fā)熔斷機(jī)制。根據(jù)美國SEC規(guī)定，當(dāng)股指跌幅達(dá)到20%時(shí)股市就會(huì)停止交易。在此之前，若道瓊斯指數(shù)跌幅達(dá)到10%，則市場將停止交易30分鐘。

　　多種猜測

　　上周四股指暴跌令親眼目睹事件的華爾街交易人士大呼刺激。在短短的20分鐘內(nèi)，股指呈“V”字形直上直下多達(dá)千點(diǎn)，也引發(fā)市場無數(shù)猜測。

　　當(dāng)天多家上市公司股價(jià)出現(xiàn)異動(dòng)。著名咨詢公司埃森哲的股價(jià)在5分鐘之內(nèi)，從40美元跌到1美分后又迅速回到40美元價(jià)位。而高盛集團(tuán)、通用電氣、花旗集團(tuán)、摩根大通以及福特汽車等美國重量級上市公司股價(jià)也無一例外玩起過山車走勢。

　　當(dāng)天美股收盤后，市場上風(fēng)傳花旗集團(tuán)的交易員在交易寶潔公司股票時(shí)，將賣出100萬股錯(cuò)誤打成了賣出10億股，寶潔股價(jià)的瞬間異動(dòng)引起了市場的跟進(jìn)賣空，但花旗集團(tuán)隨后否認(rèn)了這種猜測。

　　又有業(yè)內(nèi)人士猜測股指異動(dòng)為交易所設(shè)備故障所致，因?yàn)榇饲懊绹�紐約證券交易所曾發(fā)生一次電腦技術(shù)故障，導(dǎo)致道指短時(shí)間內(nèi)暴跌約500點(diǎn)，當(dāng)時(shí)紐約證券交易所就此發(fā)表了專門聲明。但紐約證交所隨后指出美股暴跌與技術(shù)故障無關(guān)，在暴跌期間也未發(fā)現(xiàn)交易系統(tǒng)存在技術(shù)問題。

　　“這樣大規(guī)模的下跌很可能是一個(gè)人工交易的大錯(cuò)誤，引發(fā)市場突然下跌，導(dǎo)致高頻交易公司(通常為做市商)的自動(dòng)交易系統(tǒng)競相拋售甚至離場觀望，使得市場直線下挫。具體原因尚無權(quán)威結(jié)論，但SEC及國會(huì)已經(jīng)開始著手調(diào)查�！奔~約某對沖基金分析師吳蔚博士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“這不是市場的正常行為。”

　　更讓華爾街人士津津樂道的是寶潔公司原定于上周五造訪紐約證券交易所，以慶祝傳統(tǒng)的母親節(jié)。市場顯然跟這家著名的公司開了個(gè)天大的玩笑，因?yàn)椤敖灰讍T的失誤”使得上周四寶潔股價(jià)從59.69美元急跌至39.37美元，創(chuàng)下10年低點(diǎn)。

　　最終在排除多種可能性后，市場人士普遍將道指暴跌的原因歸結(jié)為高頻交易。華爾街某投行人士對本報(bào)表示，以對沖基金為首的程序化交易加劇了此次股指的波動(dòng)范圍。該人士指出程序化高頻交易占到當(dāng)今美股每日交易量的三分之二，該類交易多采用電腦程序模式，當(dāng)市場上股票價(jià)格波動(dòng)范圍超多設(shè)定的區(qū)域，就可能觸發(fā)瘋狂的買進(jìn)和賣出的指令，有的公司為了避免此類異動(dòng)更會(huì)停止交易，從而造成流動(dòng)性的暫時(shí)枯竭。

　　美國巴克萊資本Equity Derivatives部門的Erica Wan也指出可能某些交易員有意或者無意的賣空指令觸發(fā)了股指的異動(dòng)，高頻交易程序和眾多的量化交易員在發(fā)現(xiàn)異動(dòng)后大量地介入交易，劇烈的波動(dòng)使得諸多高頻交易公司在市場混亂期間停止了交易，引起流動(dòng)性枯竭，交易系統(tǒng)在混亂中又發(fā)現(xiàn)了極低的買入價(jià)格，引起市場隨后展開了猛烈的反彈。 潘榮 馮郁青