中新網(wǎng)3月31日電 融資融券交易試點于今日正式啟動。上交所網(wǎng)站“融資融券”投資者教育專欄，詳細(xì)介紹了融資融券的相關(guān)知識。

　　一、什么是融資交易

　　融資交易是指，投資者向證券公司交納一定的保證金，融(借)入一定數(shù)量的資金買入股票的交易行為。投資者向證券公司提交的保證金可以是現(xiàn)金或者可充抵保證金的證券。證券公司向投資者進行授信后，投資者可以在授信額度內(nèi)買入由證券交易所和證券公司公布的融資標(biāo)的名單內(nèi)的證券。投資者信用賬戶內(nèi)融資買入的證券及其他資金證券，整體作為其對證券公司所負(fù)債務(wù)的擔(dān)保物。

　　融資交易為投資者提供了一種新的交易方式。如果證券價格符合投資者預(yù)期上漲，融入資金購買證券，而后通過以較高價格賣出證券歸還欠款能放大盈利；如果證券價格不符合投資者預(yù)期，股價下跌，融入資金購買證券，而后賣出證券歸還欠款后虧損將被放大。因此融資交易是一種杠桿交易，能放大投資者的盈利或者虧損，參與融資融券交易要求投資者有較強的證券研究能力和風(fēng)險承受能力。

　　二、融資交易特點

　　1、融資標(biāo)的證券

　　可供融資買入的證券品種，稱為融資標(biāo)的證券。滬、深交易所《融資融券交易試點實施細(xì)則》規(guī)定，融資標(biāo)的證券品種可以是在交易所上市的股票、證券投資基金、債券及其他證券。滬深證券交易所將按照規(guī)定確定融資標(biāo)的證券名單，證券公司可在交易所公布的融資標(biāo)的證券范圍內(nèi)進一步選擇，并隨交易所名單變動而相應(yīng)調(diào)整，投資者僅可在此范圍內(nèi)融資買入。

　　2、融資保證金比例

　　融資保證金比例是指，投資者融資買入時交付的保證金與融資交易金額的比例，計算公式為：融資保證金比例＝保證金/(融資買入證券數(shù)量×買入價格)×100%。滬深交易所規(guī)定，融資保證金比例不得低于50%。

　　3、融資債務(wù)償還

　　投資者可通過直接還款、賣券還款兩種方式償還融資負(fù)債。直接還款是指，投資者在信用資金賬戶內(nèi)存入資金，通過融資融券交易系統(tǒng)中“直接還款”指令償還融資債務(wù)，結(jié)算時該資金直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融資專用資金賬戶的一種還款方式。賣券還款是指，投資者通過其信用證券賬戶選擇“賣券還款”的交易指令進行證券賣出，結(jié)算時該資金直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融資專用資金賬戶的一種還款方式。

　　4、融資交易應(yīng)注意的二個風(fēng)險

　　(1)投資者在從事融資交易期間，如果中國人民銀行規(guī)定的同期金融機構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率調(diào)高，證券公司將相應(yīng)調(diào)高融資利率，投資者的融資成本將增加。

　　(2)投資者在從事融資交易期間，如果發(fā)生融資標(biāo)的證券范圍調(diào)整、標(biāo)的證券暫停上市或終止上市等情況，投資者可能被證券公司要求提前了結(jié)融資交易并可能因此帶來損失。

　　三、如何進行第一筆融資買入交易

　　投資者在理解了上述知識后，即可以嘗試融資交易。那么第一筆融資買入交易如何進行呢？以下通過一個案例進行說明。

　　投資者小張信用賬戶中有現(xiàn)金100萬元作為保證金，經(jīng)分析判斷后，選定證券A進行融資買入，融資保證金比例為50%。在不考慮傭金和其他交易費用的情況下，小張可融資的最大金額為200萬元(100萬元÷50%=200萬元)。證券A的最近成交價為5元/股，小張以自有資金100萬和融資200萬共300萬元以5元/股價格發(fā)出買入交易委托，可買入的最大數(shù)量為60萬股(300萬元÷5元/股=60萬股)。

　　上述委托成交后，小張信用賬戶內(nèi)保證金已全部占用，不能再進行新的融資或融券交易。當(dāng)日結(jié)算時證券公司墊付200萬元以完成交收，所得股票A共60萬股劃入證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券帳戶，并在小張信用證券賬戶中做明細(xì)記載。

　　至此小張與證券公司建立了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，若該證券當(dāng)日的收盤價為5元/股，則賬戶維持擔(dān)保比例為150%(資產(chǎn)300萬元÷負(fù)債200萬元=150%)。

　　(1)買入證券A出現(xiàn)連續(xù)上漲

　　如果第二天證券A價格上漲，收盤價到5.4元/股，資產(chǎn)為324萬元(60萬股×5.4元/股=324萬元)，融資負(fù)債仍為200萬元，維持擔(dān)保比例為164%(投資者賬戶浮盈24萬元)。

　　如果第三天證券A價格繼續(xù)上漲，收盤價到5.8元/股，資產(chǎn)為348萬元(60萬股×5.8元/股=348萬元)，融資負(fù)債仍為200萬元，賬戶維持擔(dān)保比例為174%(投資者賬戶浮盈48萬)。

　　(2)買入證券A出現(xiàn)連續(xù)下跌

　　如果第二天證券A價格下跌，收盤價到4.5元/股，資產(chǎn)為270萬元(60萬股×4.5元/股=270萬元)，融資負(fù)債仍為200萬元，維持擔(dān)保比例為135%(投資者賬戶浮盈-30萬元)。

　　如果第三天證券A價格繼續(xù)下跌，收盤價到4.1元/股，資產(chǎn)為246萬元(60萬股×4.1元/股=246萬元)，融資負(fù)債仍為200萬元，賬戶維持擔(dān)保比例為123%(投資者浮盈-54萬元)，低于130%，此時小張應(yīng)該采取賣券還款、增加保證金等方式來提高維持擔(dān)保比例，否則證券公司為了控制風(fēng)險，可以根據(jù)合同進行強制平倉，了結(jié)全部或部分債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

　　(3)償還融資債務(wù)

　　在第二種情況下，假定小張第四天準(zhǔn)備采取賣券還款方式全部償還債務(wù)200萬元，如果此時證券A價格為4.0元/股，小張需以該價格委托賣出(或賣券還款)50萬股證券A，上述委托成交后，當(dāng)日結(jié)算時證券公司收回融資債務(wù)200萬元，該筆融資買入即已結(jié)清。此時小張信用證券賬戶尚余10萬股證券A，市值為40萬元。

　　以上案例提醒投資者，在融資買入時應(yīng)注意：融資交易具有杠桿交易特性，證券價格的合理波動就能放大投資者的盈利和虧損，投資者需要有較強的風(fēng)險控制能力和承受能力。