交易規(guī)則、細(xì)則即將發(fā)布

　　保證金比例由10%增至12% 單邊持倉限額由600手減至100手

　　權(quán)威人士18日向中國證券報(bào)記者透露，中國金融期貨交易所最早將于1月19日發(fā)布修訂后的股指期貨交易規(guī)則、細(xì)則以及《滬深300指數(shù)期貨合約》。根據(jù)修訂后的規(guī)則、細(xì)則，股指期貨最低交易保證金比例，將由此前的10%增至合約價(jià)值的12%；對(duì)客戶某一合約單邊持倉的絕對(duì)限額，將由此前的600手大幅下調(diào)至100手，但擁有現(xiàn)貨股票的機(jī)構(gòu)投資者，其套期保值頭寸不受最大持倉的限制。

　　權(quán)威人士預(yù)計(jì)，在制度建設(shè)逐步完善后，股指期貨有望于4月初上市，而融資融券試點(diǎn)業(yè)務(wù)推出時(shí)間與之接近。盡管基金、券商、QFII、銀行等特定機(jī)構(gòu)參與股指期貨相關(guān)辦法尚在制定中，但分析人士認(rèn)為，由于涉及跨部門協(xié)商問題，股指期貨推出時(shí)間可能不會(huì)考慮這些機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備進(jìn)程。

　　權(quán)威人士透露，即將發(fā)布的股指期貨規(guī)則、細(xì)則分別是：交易規(guī)則、違規(guī)違約處理辦法、交易細(xì)則、結(jié)算細(xì)則、結(jié)算會(huì)員結(jié)算業(yè)務(wù)細(xì)則、會(huì)員管理辦法、風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法、信息管理辦法、套期保值管理辦法。

　　權(quán)威人士表示，出于風(fēng)險(xiǎn)控制的目的，股指期貨最低交易保證金比例有可能從10%提高至12%。期貨公司可以根據(jù)自身的需求，在此基礎(chǔ)上，適度再提高保證金標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，12%的比例并非一成不變，中金所可以根據(jù)市場情況，調(diào)整保證金比例。

　　考慮到風(fēng)險(xiǎn)控制，并借鑒金融危機(jī)以來其他市場調(diào)整金融期貨持倉限額的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)聽取市場人士的建議，中金所可能把持倉限額大幅壓低至100手。不過，擁有現(xiàn)貨股票的機(jī)構(gòu)投資者，其套期保值頭寸不受最大持倉的限制。

　　權(quán)威人士解釋說，大幅降低期貨公司客戶和從事自營業(yè)務(wù)的交易會(huì)員在單一合約的持倉限額，而套保交易不受限制，可以引導(dǎo)更多的大型交易者申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ殿~度，使各類股票市場和股指期貨市場的大資金浮出水面并接受監(jiān)管，有利于增強(qiáng)監(jiān)管的針對(duì)性和有效性，也有利于股指期貨市場的平穩(wěn)起步。從某種意義上說，股指期貨不是投資產(chǎn)品，而是大型機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。(記者 鐘正)