時值歲末，當(dāng)各大券商發(fā)布年度策略報告，看高股市和出現(xiàn)跨年度行情之際，A股市場的步伐卻悄悄慢了下來。分析人士表示，從證券投資學(xué)的角度來看，相反理論或正是目前市場的最佳寫照。

　　“當(dāng)大多數(shù)人看多行情之時，市場往往可能出現(xiàn)相反走勢”，九鼎德盛分析師肖玉航認(rèn)為，目前A股運(yùn)行環(huán)境及實(shí)際市場層面來看，三大因素將壓抑A股的跨年度行情，甚至不排除跨年度行情夢斷的可能。 “從基金高倉位、新股PE50倍發(fā)行，上市形成百倍PE泡沫、調(diào)結(jié)構(gòu)背景等因素影響下，A股年終的跨年度行情面臨極大的挑戰(zhàn)，這需要投資者格外小心與謹(jǐn)慎。 ”

　　首先，從基金倉位來看，運(yùn)用資金有限。從中國A股行情來看，基金作為最重要的信號指標(biāo)和先行指標(biāo)，具有較高的參考價值。根據(jù)統(tǒng)計資料顯示，至12月4日，偏股型開放式基金的平均倉位為84.53%，達(dá)到歷史新高。觀察歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，基金倉位達(dá)到很高水平時往往不利于行情進(jìn)一步上漲。其次，新股50倍PE發(fā)行，上市形成百倍PE形成未來調(diào)整動力。從目前市場擴(kuò)容來看，新股發(fā)行明顯加快，其大部分接近50倍左右的發(fā)行PE，已大大加大了中國A股市場的總體PE風(fēng)險提升，上市后形成的百倍PE也說明A股結(jié)構(gòu)性泡沫已經(jīng)形成，因此隨著新股發(fā)行規(guī)模的加大、加快，今年以來500起的重組將面臨考驗(yàn)，今后也將不復(fù)存在，對其剝離的不良資產(chǎn)對社會總體而言將形成滯后影響，因此這些因素對A股形成了實(shí)實(shí)在在的估值壓力和調(diào)整動力。最后，基本面調(diào)結(jié)構(gòu)基調(diào)已成。可以預(yù)期明年放貸盡管仍可能維持一定規(guī)模，但放貸難度與產(chǎn)業(yè)控制將是現(xiàn)實(shí)和艱難。由此判斷調(diào)結(jié)構(gòu)的大背景下，將對許多品種形成真實(shí)的沖擊，進(jìn)而影響年終跨年度行情的出現(xiàn)。

　　金百靈投資秦洪表示，近日A股市場的走勢略出乎意料，前日滬市的成交量居然迅速萎縮至千億元附近，這在近期較為罕見。如此的走勢說明市場的觀望氛圍漸趨濃厚，反映在盤面中就是個股活躍度的走低。但這并不會對后續(xù)走勢產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。“基金的發(fā)行仍然較為火爆，已出現(xiàn)新基金一個交易日就募集超過百億元的信息，說明市場的買盤力量依然樂觀。同時，經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的樂觀也會提振多頭的信心，市場的縮量震蕩或在醞釀著熱點(diǎn)的切換。建議投資者仍可積極跟蹤擁有估值優(yōu)勢且有利潤增長點(diǎn)的品種。 ” (楚怡俊)