昨日公布的各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗，增幅近四成的財(cái)政收入、提速的貨幣供應(yīng)和工業(yè)增加值、平穩(wěn)的消費(fèi)以及高企的投資顯現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步更加堅(jiān)定。市場投資者信心大增，上證綜指周五收盤大漲2.22%，逼近3000點(diǎn)大關(guān)，帶動(dòng)亞洲股市普遍飄紅。

　　昨日8月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中發(fā)布，普遍好于預(yù)期，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升略快于市場預(yù)期,貨幣和信貸增速維持健康水平。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)政府會(huì)繼續(xù)出臺(tái)政策進(jìn)一步促進(jìn)民間投資以及刺激消費(fèi)。多家投資銀行的報(bào)告認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)穩(wěn)步反彈,通縮風(fēng)險(xiǎn)消散,而通脹憂慮上升,估計(jì)年底前政策會(huì)趨于中性化。

　　此前管理層屢屢表態(tài)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)不穩(wěn)，強(qiáng)調(diào)保持宏觀政策基調(diào)不變。

　　亮點(diǎn)一

　　CPI六個(gè)月來首次由負(fù)轉(zhuǎn)正

　　8月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比下降1.2%,連續(xù)第七個(gè)月錄得負(fù)增長,但高過此前市場預(yù)測中值-1.3%；8月工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比下降7.9%，環(huán)比則連續(xù)5月上漲。

　　消費(fèi)方面,8月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額較7月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)的增長,顯示家電下鄉(xiāng)以及家電以舊換新,鼓勵(lì)汽車消費(fèi)等擴(kuò)大內(nèi)需政策成效已經(jīng)發(fā)揮作用。

　　由于上半年中國天量的信貸投放,使得通脹憂慮產(chǎn)生。但國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人李曉超表示，目前不存在通貨膨脹，盡管從環(huán)比看，CPI、PPI均有所上漲，但從1至8月看，兩者目前還在下降中，無通脹可能。

　　中銀香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃少明認(rèn)為,CPI回升主要是受豬肉價(jià)格上漲的影響,在近期不會(huì)有通脹壓力,因?yàn)槠渌�產(chǎn)品與尤其是重要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)能過剩會(huì)帶來通縮效應(yīng)。并預(yù)計(jì)CPI年底或轉(zhuǎn)為正數(shù),但全年仍是負(fù)數(shù),最多到零。明年可能會(huì)有通脹壓力,但如能控制在3%以內(nèi),這種溫和通脹對經(jīng)濟(jì)還是有好處的。

　　亮點(diǎn)二

　　工業(yè)增加值繼續(xù)強(qiáng)勁增長

　　規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長12.3%，好過預(yù)測中值12%。8月出口同比下降23.4%，稍遜預(yù)期，不過環(huán)比上漲3.4%,顯示出口沒有進(jìn)一步惡化。

　　8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的亮點(diǎn)之一是城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長的加快,其中房地產(chǎn)投資的拉動(dòng)無疑是一個(gè)重要的理由。統(tǒng)計(jì)局周四公布今年1~8月完成房地產(chǎn)開發(fā)投資21147億元人民幣,同比增長14.7%。

　　而當(dāng)月增長36.1%達(dá)到5237.47億元的財(cái)政收入,雖有去年基數(shù)低及一次性增收因素,但也反映出微觀領(lǐng)域的企業(yè)經(jīng)營趨于活躍。

　　興業(yè)證券研發(fā)中心首席宏觀分析師董先安表示,從真實(shí)增速來看,8月季調(diào)后工業(yè)增加值環(huán)比折年率為18.38%,保持3月份以來的高增長趨勢。與二季度超高速相比,目前工業(yè)增速更加具有可持續(xù)性,從而拉長本輪經(jīng)濟(jì)增長周期。

　　不過,中銀香港高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃少明指出,工業(yè)增加值目前有虛高的成分,主要是由重新庫存化帶來的。

　　亮點(diǎn)三

　　貸款增4104億元超過預(yù)期

　　8月人民幣貸款增加4104億元，高于3500億元左右的普遍預(yù)期,居民戶存款則再減少800億元，貨幣供應(yīng)量則再創(chuàng)新高至28.53%水平。

　　人民銀行昨公布8月金融運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，人民幣各項(xiàng)貸款增加4104億元，比7月略增加545億元。央行最新報(bào)告以“貨幣信貸總量平穩(wěn)增長”為題，取代7月報(bào)告中“貨幣供應(yīng)繼續(xù)快速增長”的措辭，顯示旨在為信貸沖動(dòng)降溫的“微調(diào)”藥劑已發(fā)揮效力。

　　貸款增長連續(xù)兩月維持在3500億~4500億元——分析師普遍認(rèn)為這與GDP增長目標(biāo)匹配——的水平，很大程度上依賴于票據(jù)融資繼續(xù)大減。票據(jù)融資繼7月減少1982億元后，8月繼續(xù)大減2764億元。

　　隨著貨幣供應(yīng)量再創(chuàng)新高至28.53%水平，同時(shí)市場利率逆轉(zhuǎn)向下，“通脹預(yù)警”信號也開始漸漸轉(zhuǎn)強(qiáng)。

　　值得留意的是，由于銀行業(yè)保個(gè)人房貸意愿十分強(qiáng)烈，二套房貸政策收緊威力還未得到充分體現(xiàn)。8月居民戶人民幣中長期貸款增量僅比7月少81億元，仍保持1800億元以上較高水平，占人民幣各項(xiàng)貸款增量比例六成以上。

　　銀行業(yè)預(yù)期，個(gè)人房貸高位增長可望于9月后回落，原因有兩個(gè)，一是各地銀行二套房貸優(yōu)惠9月基本告終，樓市成交量下跌；二是票據(jù)置換中長期貸款空間繼續(xù)大幅收窄，銀行貸款額度接近年末會(huì)或再趨緊張。

　　政策走向

　　四季度加息幾無可能

　　部分分析師認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)步伐的加快，政府對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂將轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化及控制資產(chǎn)和消費(fèi)品價(jià)格的持續(xù)上漲，因此政策正常化的進(jìn)程恐怕也會(huì)加快。

　　但是許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析師不認(rèn)為中國近期有加息的可能。“四季度數(shù)據(jù)同比走勢將更好看。加息四季度沒可能,起碼要等到明年2季度以后�！敝行抛C券經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示。

　　國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)分析師祝寶良也表示，在世界主要國家貨幣政策都很穩(wěn)定的情況下，我國央行加息的可能性也有限，如果美國等國家的貨幣價(jià)格有變動(dòng)，我國有可能會(huì)適當(dāng)調(diào)整。