債務(wù)融資工具市場化定價(jià)邁出實(shí)質(zhì)性步伐。中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)債券市場專業(yè)委員會(huì)6月4日宣布，將啟動(dòng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定價(jià)估值工作，引入不多于22家的市場機(jī)構(gòu)憑借專業(yè)知識(shí)和市場經(jīng)驗(yàn)對非金融企業(yè)債務(wù)融資工具進(jìn)行估值報(bào)價(jià)。

　　《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定價(jià)估值工作指引(試行)》6月4日公布并從公布之日起實(shí)行。指引中所稱的定價(jià)估值是指多家市場機(jī)構(gòu)對當(dāng)期各主要信用評級(jí)、關(guān)鍵期限非金融企業(yè)債務(wù)融資工具二級(jí)市場均衡收益率估計(jì)值的平均水平。估值機(jī)構(gòu)應(yīng)包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金公司等各類市場參與者，數(shù)量不超過22家，且需具備完善的內(nèi)部管理制度、操作規(guī)程和健全的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制；具備較強(qiáng)的債券市場定價(jià)和研究分析能力，從業(yè)人員具備豐富的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷或交易經(jīng)驗(yàn)，且具有交易商協(xié)會(huì)會(huì)員資格等。

　　交易商協(xié)會(huì)債券市場專業(yè)委員會(huì)將負(fù)責(zé)制定定價(jià)估值工作基本原則；議定估值機(jī)構(gòu)數(shù)量及準(zhǔn)入與退出等事項(xiàng)；提出對重大違反自律規(guī)則行為的處理與處罰意見。

　　交易商協(xié)會(huì)秘書處設(shè)立估值工作小組，負(fù)責(zé)收集和發(fā)布估值數(shù)據(jù)；檢驗(yàn)與評價(jià)估值結(jié)果；對估值機(jī)構(gòu)進(jìn)行日常自律管理；定期向委員會(huì)報(bào)告工作指引的執(zhí)行情況并據(jù)此提出給予或取消機(jī)構(gòu)估值資格的建議。

　　根據(jù)指引，估值內(nèi)容應(yīng)至少包含非金融企業(yè)債務(wù)融資工具1、3、5年期限的重點(diǎn)AAA、AAA、AA+和AA級(jí)品種。估值機(jī)構(gòu)可通過合法合規(guī)程序授權(quán)內(nèi)部相關(guān)部門及責(zé)任人負(fù)責(zé)具體估值報(bào)價(jià)，并于每周一11:00前將本周估值數(shù)據(jù)以傳真及郵件形式報(bào)送工作小組。估值結(jié)果的計(jì)算方法為剔除同一券種四個(gè)最大樣本值和四個(gè)最小樣本值后，對剩余數(shù)據(jù)進(jìn)行算術(shù)平均。交易商協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，定價(jià)估值的推出一方面是為穩(wěn)定預(yù)期、提供價(jià)值標(biāo)桿，另一方面也是市場化定價(jià)機(jī)制向前邁出的重要一步。非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定價(jià)估值是專家評估法在信用債發(fā)行定價(jià)中的一種應(yīng)用，是在場外信用債市場客觀數(shù)據(jù)信息量不足情況下，對主管信息的一種最優(yōu)化處理，它不是實(shí)際成交數(shù)值，但卻是一個(gè)理性預(yù)期下的均衡數(shù)值。融資工具定價(jià)估值工作將為投資者提供有效定價(jià)參照系，解決投資者預(yù)期過于分散問題，避免虛假成交和小額成交對市場價(jià)格的影響，提高銀行間市場信用產(chǎn)品的流動(dòng)性和交易效率，為債務(wù)融資工具市場的長遠(yuǎn)健康發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。