10月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)昨公布 進(jìn)一步確認(rèn)經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì)

　　10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步確認(rèn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升的態(tài)勢(shì),其中工業(yè)增加值和社會(huì)零售總額比市場(chǎng)預(yù)期的要高，而固定資產(chǎn)投資、進(jìn)口及新增貸款卻比市場(chǎng)預(yù)期的要少。分析人士預(yù)計(jì)四季度GDP增長(zhǎng)有望超預(yù)期，CPI將在今后兩個(gè)月“轉(zhuǎn)正”，而年內(nèi)上調(diào)利率的可能性仍不高。

　　數(shù)據(jù)

　　工業(yè)增速接近去年高度

　　10月份最大的亮點(diǎn)是工業(yè)增加值同比提速高達(dá)16.1%,創(chuàng)19個(gè)月新高，已經(jīng)接近去年3月份17.8%的高點(diǎn)。

　　盡管4萬(wàn)億元政府投資是刺激投資高速增長(zhǎng)的主力,但10月份數(shù)據(jù)顯示，作為固定資產(chǎn)投資重要組成部分的房地產(chǎn)投資增速也在加快。

　　數(shù)據(jù)顯示,1~10月,房屋新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)3.3%,增速自年初以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正;全國(guó)完成房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)18.9%,增幅比1~9月提高1.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　出口、CPI降幅收縮

　　10月份居民消費(fèi)品零售總額增幅達(dá)16.2%,依舊是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要力量。統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人表示，第四季度消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)還會(huì)有一定的提升。

　　“三駕馬車”之一的出口降幅繼續(xù)縮窄,未來(lái)料持續(xù)改善。10月外貿(mào)總值連續(xù)第4個(gè)月超千億美元，其中，出口同比下降13.8%,進(jìn)口同比下降6.4%。

　　CPI的降幅亦進(jìn)一步收縮。數(shù)據(jù)顯示，10月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI))同比下降0.5%；工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比下降5.8%。

　　不過(guò)，資產(chǎn)價(jià)格的漲速(PPI環(huán)比增長(zhǎng)0.1%)比消費(fèi)品價(jià)格漲速(CPI環(huán)比增長(zhǎng)-0.1%)要快得多。

　　分析與預(yù)測(cè)

　　出口增幅11月轉(zhuǎn)正可能性大

　　摩根大通亞太首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶稱，10月份的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于進(jìn)一步的漸進(jìn)式而非激進(jìn)式的復(fù)蘇當(dāng)中，這種自今年第二季度開(kāi)始的復(fù)蘇方式是穩(wěn)健而非過(guò)熱。政策主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)(信貸增長(zhǎng)和固定資產(chǎn)投資)都沒(méi)有如預(yù)期般加速增長(zhǎng)，但整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)處于穩(wěn)健的加速當(dāng)中。

　　四季度GDP或接近10%

　　“10月的工業(yè)增加值數(shù)據(jù),顯示了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)得到進(jìn)一步確認(rèn)。按這個(gè)趨勢(shì)看,中國(guó)四季度的GDP增幅或不會(huì)低于9.5%。”西南證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師王劍輝稱。

　　國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石對(duì)于今年四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率“破十”的預(yù)期顯得比較謹(jǐn)慎,但他對(duì)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)表示了信心,“如果目前的政策基調(diào)不變,明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)破十”。

　　進(jìn)出口都將繼續(xù)回升

　　中信證券宏觀分析師諸建芳稱外需好轉(zhuǎn)使得中國(guó)出口降幅明顯收窄,估計(jì)這種趨勢(shì)仍能延續(xù)，而進(jìn)口低于預(yù)期,與當(dāng)月大宗商品價(jià)格上升速度下降有關(guān)。

　　他預(yù)期,未來(lái)進(jìn)出口都將繼續(xù)回升,出口11月轉(zhuǎn)正的可能性很大。

　　目前面臨“通脹壓力”

　　“10月CPI同比下降0.5%主要是因?yàn)楣?jié)后出現(xiàn)消費(fèi)需求疲軟,食品類消費(fèi)品價(jià)格下降。我們預(yù)計(jì)11月CPI轉(zhuǎn)正應(yīng)不存在問(wèn)題,這是受翹尾因素大幅收窄,及新漲價(jià)因素的影響�！睎|方證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師高義說(shuō)。

　　西南證券分析師張仕元?jiǎng)t預(yù)計(jì)最快到今年12月CPI就能轉(zhuǎn)正,CPI環(huán)比增長(zhǎng)的趨勢(shì)估計(jì)會(huì)延續(xù)到明年5月。

　　國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良表示，10月份CPI數(shù)據(jù)仍受到“翹尾”因素影響，但到了11月、12月，CPI肯定會(huì)轉(zhuǎn)正。現(xiàn)在還不能談通貨膨脹已經(jīng)來(lái)臨，只是面臨“通脹壓力”。

　　在被問(wèn)及此次上調(diào)油價(jià)對(duì)未來(lái)數(shù)月CPI指數(shù)和通脹壓力的影響時(shí)，祝寶良說(shuō)，盡管國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格升至歷史高位，但僅對(duì)CPI有0.1%的影響，不會(huì)對(duì)通脹帶來(lái)很大壓力。

　　政策展望

　　政策微調(diào)雖加速 加息要待明年

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)人士大多認(rèn)為，盡管年內(nèi)經(jīng)濟(jì)“保八”無(wú)憂,但評(píng)價(jià)和衡量經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)穩(wěn)固與否仍需時(shí)間,基于“保增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)”并重的宏調(diào)目標(biāo),未來(lái)兩個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無(wú)疑是制訂來(lái)年政策的重要風(fēng)向標(biāo)。

　　摩根大通董事總經(jīng)理李晶稱，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先于其他經(jīng)濟(jì)體觸底反彈，但目前談經(jīng)濟(jì)刺激措施“退出”，還言之過(guò)早，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的反彈后勁需要時(shí)間觀察。

　　摩根大通亞太首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶稱數(shù)據(jù)顯示，通脹正受到抑制、貿(mào)易形勢(shì)的好轉(zhuǎn)也不明顯，這會(huì)緩解市場(chǎng)對(duì)政策會(huì)在近期突然轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂，相信直到明年下半年國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策才會(huì)收緊，明年第三季度才可能會(huì)加息。同時(shí)，考慮到CPI將逐級(jí)升高、貿(mào)易順差擴(kuò)大，央行仍會(huì)繼續(xù)依賴并加強(qiáng)公開(kāi)市場(chǎng)操作，管理過(guò)剩的流動(dòng)性。

　　美國(guó)銀行及美林銀行中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析師陸挺認(rèn)為，10月份比預(yù)期要大的貿(mào)易順差會(huì)令人民幣升值壓力增加。相信政府的微調(diào)措施會(huì)繼續(xù)壓制資產(chǎn)價(jià)格并緩和商品通脹預(yù)期。但是整體收縮性的政策直到明年春季才可能實(shí)施。(記者陳海玲、柳建云)