債市所等待的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)昨日悉數(shù)公布，這些落入預(yù)期之中的數(shù)據(jù)并沒(méi)有給市場(chǎng)帶來(lái)過(guò)多的影響，債市保持了小幅回落的態(tài)勢(shì)。而對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，至關(guān)重要的1年期央票利率仍然沒(méi)有停止上行的步伐。市場(chǎng)人士認(rèn)為，央票利率到達(dá)階段性高點(diǎn)才能真正促成債市的企穩(wěn)或反彈。

　　昨日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了今年7月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)數(shù)據(jù)，其中7月份CPI同比下降1.8%，PPI同比下降8.2%，降幅分別較上月擴(kuò)大0.1和0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　按照物價(jià)走勢(shì)和債券收益率的正向作用關(guān)系，物價(jià)的連續(xù)下降應(yīng)該給債券市場(chǎng)形成正面的刺激作用，但是事實(shí)上這一指標(biāo)早已不成為債市投資者重點(diǎn)關(guān)心領(lǐng)域，信貸、貨幣供應(yīng)量等數(shù)據(jù)已超越物價(jià)成為更加重要的風(fēng)向指標(biāo)。

　　而同日央行也公布了7月份的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，貸款新增規(guī)模從6月份的1.53萬(wàn)億元快速回落，僅增加3559億元。但是同時(shí)，貨幣供應(yīng)量繼續(xù)保持在高位，M2同比增長(zhǎng)28.42%。

　　這些數(shù)據(jù)依然落在市場(chǎng)預(yù)期之中，因此并沒(méi)有給債市帶來(lái)太大影響，其中信貸規(guī)模的快速下降這并沒(méi)有給債券市場(chǎng)帶來(lái)太多的利好影響，本周兩個(gè)交易日以來(lái)債券仍然缺乏亮點(diǎn)，并呈現(xiàn)小幅回落態(tài)勢(shì)。

　　各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不但給宏觀經(jīng)濟(jì)做出不同指向，也讓債市的膠著有了繼續(xù)的理由。西安商業(yè)銀行分析師胡文斌表示，關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)究竟是“V”型復(fù)蘇還是“W”型復(fù)蘇，市場(chǎng)仍然有很多分歧，這決定了債市短期內(nèi)難以看到太多的投資機(jī)會(huì)。

　　她認(rèn)為，1年期央票利率這一“半基準(zhǔn)”利率對(duì)于整體債市利率水平的運(yùn)行仍然有著至關(guān)重要指導(dǎo)意義，如果這一風(fēng)向標(biāo)企穩(wěn)，那么其他利率產(chǎn)品、信用產(chǎn)品企穩(wěn)的基礎(chǔ)才更結(jié)實(shí)。

　　而從公開(kāi)市場(chǎng)操作的情況來(lái)看，昨日央行發(fā)行1年期央票的利率仍較前周上行，達(dá)到了1.7605%，但是上行速度明顯放緩，只有2個(gè)基點(diǎn)，是前一周漲幅的一半。

　　上行速度放緩是否會(huì)成為利率接近階段性頂點(diǎn)的前兆，胡文斌認(rèn)為并不盡然。她表示，雖然1.7605%的水平已經(jīng)落入了之前市場(chǎng)認(rèn)為央票利率會(huì)企穩(wěn)的區(qū)間——1.7%-1.9%，但是何時(shí)能夠真正停下上行腳步，還要看新的信貸數(shù)據(jù)和貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)。

　　“如果到了8月下旬，央行所掌握的金融數(shù)據(jù)顯示信貸回落的趨勢(shì)得到鞏固，同時(shí)貨幣供應(yīng)量也能從高位有所下落，”她說(shuō)，“這個(gè)時(shí)候央行才會(huì)有意引導(dǎo)央票利率持穩(wěn)，從而平撫整個(gè)債市的情緒�！�(本報(bào)記者 秦媛娜 )