國家統(tǒng)計局10日公布了5月份CPI與PPI數(shù)據(jù)。對此分析人士認為，年內(nèi)尚無需擔心通脹重新抬頭問題，短期內(nèi)貨幣政策仍將以寬松為主，不會發(fā)生較大改變，進一步降息可能性減弱。

　　信貸投放扭轉(zhuǎn)通縮預(yù)期

　　今年1-4月，人民幣各項貸款增加5.17萬億元，同比多增3.37萬億元。信貸的快速投放有利于扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟體的通縮預(yù)期，對投資和消費的刺激作用十分明顯。

　　進入5月份以后,財政政策支持下的中央和地方項目雖然較一季度減少，但仍在陸續(xù)推進，固定資產(chǎn)投資項目資本金調(diào)整也對一些項目有所推動；另一方面,房地產(chǎn)市場回暖促使房地產(chǎn)開發(fā)貸款、個人住房貸款有所增加；外需改善使企業(yè)外貿(mào)融資需求顯示出微弱增加跡象，在當前寬松貨幣政策環(huán)境下，市場預(yù)計5月份信貸增量在6000億元以上，5月信貸增量的重新反彈，有助于改善對未來經(jīng)濟形勢的判斷，從而再度提振市場信心。

　　進一步降息可能性減弱

　　5月份國內(nèi)國際的多項數(shù)據(jù)都顯示出經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)跡象。另一方面，近期大宗商品價格高歌猛進也顯示了國內(nèi)國際對通脹的預(yù)期在增強。貨幣政策是否會因此轉(zhuǎn)向？

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所綜合研究室主任陳道富認為，央行還需要適度觀望，未來貨幣政策走向以保持基本穩(wěn)定為主。近段時間大宗商品價格上漲主要是由于對中國經(jīng)濟快速復(fù)蘇的期望和美元走弱強化了通脹預(yù)期，并不完全是由于真實需求上升和實體經(jīng)濟回暖所致。從國際形勢看，美國經(jīng)濟有所企穩(wěn)，長期看美元貶值或在所難免，屆時熱錢可能回流；另一方面，還需要對我國貿(mào)易順差和外匯占款走勢做進一步觀察。從國內(nèi)環(huán)境看，目前宏觀經(jīng)濟有所企穩(wěn)，但經(jīng)濟回暖的基礎(chǔ)尚不牢固，民間投資尚未被完全激發(fā)出來，經(jīng)濟增長還需要一定的貨幣支撐。貨幣政策更應(yīng)注重完善傳導機制，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

　　摩根大通分析師認為，伴隨著經(jīng)濟的平穩(wěn)復(fù)蘇，CPI可能在今年三季度由負轉(zhuǎn)正，進一步降息的空間不大。央行仍將保持適度寬松的貨幣政策，貸款基準利率將維持不變，不過，下調(diào)短期居民存款利率以促進消費仍有可能。存款準備金率方面，下半年在信貸投放降溫和外貿(mào)順差持續(xù)下降的環(huán)境下，央行仍有可能下調(diào)存款準備金率至11%的水平。

　　上海證券李劍峰、代宏坤認為，預(yù)計價格指數(shù)仍將在負區(qū)間內(nèi)運行，隨著翹尾因素在下半年逐漸減弱，同時經(jīng)濟回升也將帶動物價有所走高，加上近期國內(nèi)成品油價格的上調(diào)也可能傳導到CPI，預(yù)計物價下半年恢復(fù)正增長，但增長幅度會比較低，年內(nèi)不需要擔心通貨膨脹重新抬頭的問題，目前的主要任務(wù)是防通縮。預(yù)計央行短期內(nèi)不會改變貨幣政策方向，政策相對寬松。出于對通脹的預(yù)期，央行暫無進一步降息的必要。(記者 任曉)