從目前的條件來看，按照正常渠道，希臘已無法走出債務危機了。而一旦發(fā)生違約，不管是否留在歐元區(qū)，希臘都只有債務重組、宣布國家破產兩種選擇。但不管怎么選擇，也只是把之前的債務解決掉而已，要解決福利成本高、貨幣政策喪失、勞動力市場沒有競爭力等根子問題，退出歐元區(qū)，不能不說是利大于弊的。

　　如果說前幾個月不少人只是猜測希臘可能會被迫退出歐元區(qū)，或者南歐的葡萄牙和愛爾蘭等國會步希臘的債務危機的后塵的話，那么隨著目前希臘局勢的惡化，這些猜測離現(xiàn)實又近了一步了。雖然希臘總理和雅典高官一再聲稱，希臘絕對不會退出歐元區(qū)，但是現(xiàn)在這些話的可信度已經大打折扣。不是嗎，希臘高官聲稱絕對不會向國際貨幣基金組織請求援助的高調表態(tài)言猶在耳，那邊希臘就同意了歐盟峰會達成的對于希臘的“歐盟-國際貨幣基金組織(EU-IMF)”模式的援助協(xié)議。幾周前，希臘高官信誓旦旦聲稱，籌集資金不成問題，不需要啟動援助計劃，但一轉眼，希臘總理帕潘德里歐4月23日卻已正式請求啟動EU-IMF模式援助方案。

　　沒奈何，形勢比人強�，F(xiàn)在希臘的局勢已到了爆炸的邊緣。就在昨天，希臘的10年期國債的收益率已攀升到9.67%、2年期國債收益率已達到15.31%，而僅僅兩周前，上述兩個數(shù)據(jù)還分別為6.66%和5.98%。相比之下，4月28日德國國債收益率10年期為2.92%、2年期為0.748%。標準普爾信評公司已斷然將希臘的長、短期主權債信評分別由BBB+和A-2調降至BB+和B，展望負向，已淪至垃圾等級。希臘國債進入垃圾債券級別，加上這種收益率激烈攀升的速度，實際上已讓希臘無法承受這么高的發(fā)債成本，即讓希臘無法在市場上發(fā)債。在5月19日之前，希臘就有大約90億歐元的債務到期。因此，目前的局勢，火燒眉毛，希臘除了緊急向歐盟和國際貨幣基金組織尋求援助以外，實在也已沒有其他路好走了。

　　但是，尋求援助之路也不好走。5月9日，德國將舉行地方選舉，而德國民意是反對為希臘的過錯買單的。德國對于希臘的援助之事一時定不下來，不排除最近幾周內形勢會更多朝著不利于希臘的方向變化。如果德國最終拒絕給予援助，那么希臘的危機會加速惡化，并會迅速蔓延至南歐幾個債務問題嚴重的國家，屆時歐元區(qū)和歐盟則池魚之殃難免。即使是選舉過后，德國政府最終同意對希臘施以援手，但是希臘則必須答應德國苛刻的援助條件，就是快速削減財政赤字，把債務占GDP的比例快速降下來。至于國際貨幣基金組織的援助條件，恐怕只會比柏林方面還要嚴厲。而這對于希臘來說，無疑是前門驅走了狼，后門又來了虎。

　　希臘之所以財政赤字和債務危機累積到今天這個地步，主要是三個原因造成的，一是脫離自身條件在社會福利上迅速向歐盟看齊，二是勞動力成本高昂，三是急速擴張性的財政政策。時間再看遠一些，即使是目前希臘能夠獲得援助，也不過是聊解燃眉之急，根本性的麻煩還在后面。為了獲得援助，承諾大幅度削減赤字，則必得增加稅收和削減福利、降低工資。而這幾個削減赤字的辦法，都會對經濟發(fā)展造成阻礙，并且會激化社會矛盾。在希臘政府前期實施一些緊縮措施后，希臘的一些工會不斷發(fā)動示威游行強烈反對。而未來進一步的緊縮，無疑會遭遇更多的反對。

　　即使希臘能信守承諾開始實施緊縮的財政政策，但是存量和新增的債務還是希臘的不能承受之重。目前希臘的債務總額約2800億歐元，歐盟和國際貨幣基金組織承諾的援助金額為450億歐元。據(jù)估算，希臘未來需要的援助金額可能需要900億歐元。歐盟峰會達成的給予希臘援助的貸款利率是5%，雖然比目前市場的發(fā)債成本低很多，但是希臘的債務實際上還是在增加，每增加一億，都等于是給希臘早已不堪再負重的肩上再加上一塊磚石。

　　真想要解決赤字問題和債務危機，除了冒極大的風險削減赤字以外，只能寄希望于經濟發(fā)展。但現(xiàn)實是，全球經濟很難重返2007年之前的高速增長路徑，而且時下還在復蘇初期，復蘇和增長前景都不具備可靠性，尤其希臘目前的勞動力市場不具備競爭性，同時其經濟的兩大支柱旅游和航運業(yè)又太受制于外界，所以未來幾年內，希臘想靠經濟發(fā)展來走出危機，難度是非常大的，不確定因素太多。而緊縮政策，必然也會造成經濟增長低迷甚至萎縮。

　　所以，從目前的條件來看，按照正常渠道，希臘已無法走出債務危機了。即使是5月19日暫時從違約的邊緣走開，但是風險猶存。所以對于希臘來說，與其宣稱絕不會違約和不會退出歐元區(qū)(當然這種姿態(tài)是必須保持的)，還不如準備在違約發(fā)生時該怎么應付。

　　一旦違約發(fā)生，不管是否留在歐元區(qū)，希臘都只有兩種選擇，一是債務重組，一是宣布國家破產。當然，若是第一個方式，償還的債務比例高些，或者只是延期償還，對于希臘的信譽還好些，而后者對于希臘的信譽可能是致命的，但是可以賴掉很大比例的債務。不管希臘選擇債務重組，或者選擇國家破產，也只是把之前的債務解決掉而已，但是加入歐元區(qū)后導致的福利成本高、貨幣政策喪失、勞動力市場沒有競爭力等根子問題還是存在。而解決這幾個根子問題，退出歐元區(qū)，不能不說是利大于弊。

　　沒剩下多少時間了，該是希臘考慮或走或留的時候了。(陳東海)