在即將披露一季報(bào)的A股上市公司中，煤炭是比較公認(rèn)會有較好表現(xiàn)的行業(yè)。從一季度的表現(xiàn)來看，各煤種的價格一季度環(huán)比均有3%至10%的上漲，而機(jī)構(gòu)監(jiān)測到的煤炭業(yè)銷量則有25%左右的增長。

　　對于二季度的業(yè)績預(yù)期來看，這種情況應(yīng)該可以繼續(xù)延續(xù)下去。而且，西南五省干旱這一超預(yù)期的因素可能會導(dǎo)致3月至5月的煤炭業(yè)傳統(tǒng)淡季成為旺季。

　　一季度煤價明顯上漲

　　對于煤炭企業(yè)這樣的資源型公司來說，產(chǎn)品的價格對其盈利影響很大。而根據(jù)中信證券研究員羅澤汀的監(jiān)測，各大主要煤種在今年一季度都實(shí)現(xiàn)了均價的平穩(wěn)上漲。

　　動力煤方面，3月份的時候煤價的跌幅逐步收窄，而且月底出現(xiàn)了反彈，當(dāng)季度動力煤均價環(huán)比上漲了10%。二季度動力煤需求方面，羅澤汀認(rèn)為建材行業(yè)的水泥產(chǎn)量會有所提升，西南地區(qū)的嚴(yán)重干旱將導(dǎo)致火電發(fā)電量持續(xù)增加，而礦難損失會導(dǎo)致動力煤處于供給偏緊的情況，其認(rèn)為二季度動力煤煤價環(huán)比持平或者出現(xiàn)微跌。

　　也有業(yè)內(nèi)人士傾向于認(rèn)為動力煤此次的價格反彈會繼續(xù)持續(xù)。3月份之所以動力煤價格下跌，是因?yàn)閭鹘y(tǒng)淡季的開始，但今年的淡季僅維持了不足一個月。如果旱情持續(xù)，歷史上3-5月份的用煤傳統(tǒng)淡季在2010年將成為用煤旺季，這將是重要的超預(yù)期因素。其表示，極端天氣大大增加資源品價格短期暴漲概率。

　　焦炭方面，根據(jù)羅澤汀的監(jiān)測，一季度焦炭價格環(huán)比上漲了8%。目前多數(shù)焦炭企業(yè)的媒體庫存尚可，后市可能會減少對煤炭的采購，而且下游鋼廠的采購意愿并不強(qiáng)烈，可能會對焦炭價格形成壓力�！皣鴥�(nèi)很多焦化企業(yè)選擇了限產(chǎn)保價，我們預(yù)期4月份焦炭市場價上下行幅度不會超過噸價50元，預(yù)期二季度均價環(huán)比上漲4%-6%�！�

　　此外，煉焦煤、無煙煤和噴吹煤一季度均價也分別有9%、3%和5%-8%的漲幅，同時機(jī)構(gòu)均預(yù)期這些品種在二季度仍有小幅漲價的可能。

　　另據(jù)國金證券的監(jiān)測，國內(nèi)煤炭上市公司的銷量也有較大的增長。一季度山西以外的煤炭上市公司產(chǎn)量基本都保持25%以上的增速，山西省內(nèi)除西山煤電和潞安環(huán)能銷量維持穩(wěn)定外，其余均有10%、30%以上不等的明顯增長。

　　機(jī)構(gòu)看好煤炭股

　　總體來說，煤炭股還屬于機(jī)構(gòu)比較看好的板塊之一。中投證券的肖漢平表示，經(jīng)過前期調(diào)整之后，目前國內(nèi)煤炭股股價水平大幅度回落，而業(yè)績增長和通貨膨脹預(yù)期驅(qū)動估值上升。

　　根據(jù)國金證券的季報(bào)測算，在克服政策與成本的不利影響下，一季度煤炭企業(yè)實(shí)現(xiàn)了凈利潤的明顯增長與EPS的平穩(wěn)微增，業(yè)績預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)基本釋放。

　　具體到投資策略上，國金證券在投資組合中推薦季報(bào)穩(wěn)定并存在超預(yù)期可能的個股，比如西山煤電、大同煤業(yè)、國陽新能、山煤國際、上海能源、中國神華、潞安環(huán)能等等。

　　而中投證券建議重點(diǎn)關(guān)注二類公司：一是有資源優(yōu)勢、未來有資源持續(xù)注入或公司有持續(xù)高增長能力的公司，如西山煤電、神火股份、開灤股份、盤江股份、大同煤業(yè)、國陽新能、中國神華等持續(xù)高增長能力的公司；二是煤價/業(yè)績高彈性、單位股本產(chǎn)量高的公司，如冀中能源、平煤股份、潞安環(huán)能、兗州煤業(yè)等公司。(劉昊)