基金2009年四季報顯示，9只QDII基金權益投資比例進一步提高。對于2010年海外市場走勢，QDII基金經理在降低整體收益預期、警惕通脹和政策退出風險的前提下仍保持相當程度的樂觀。

　　倉位再度提高

　　數據顯示，9只QDII基金平均權益投資比例由2009年三季度末的72.85%上升至2009年底的75.13%。除華夏全球略有減倉外，8只QDII基金都有不同程度的加倉。

　　其中，海富通海外去年四季度加倉幅度最大，其權益投資比例報告期內增加6.72個百分點至80.88%。工銀全球的權益投資比例也由三季度末的82.53%增加到四季度末的87.35%。截至2009年底，嘉實海外、交銀環(huán)球、華寶興業(yè)中國成長三只基金的倉位在90%以上。

　　2009年四季度，全球實體經濟尤其是發(fā)達經濟體的繼續(xù)復蘇，大大鼓舞了投資者的信心，投資者的風險偏好繼續(xù)上升。雖然因為通脹上升導致一些國家的央行開始采取加息等收緊貨幣政策的手段，但全球股市仍然維持上升走勢，公司盈利不斷超出預期推動股指不斷創(chuàng)新高。

　　在海外市場整體維持向上走勢的背景下，總體來看，QDII的高倉位策略取得了不錯的效果，9只QDII基金四季度平均凈值增長率達8.72%。其中倉位較高的嘉實海外、交銀環(huán)球、華寶興業(yè)中國成長分別取得9.97%、10.55%、11.72%的凈值增長，加倉較大的海富通海外和工銀全球凈值增長率為11.24%和9.69%，都超越了QDII基金平均水平。

　　整體仍然樂觀

　　對于2010年海外市場的走勢，大部分QDII基金經理仍保持了較為樂觀的態(tài)度。

　　交銀環(huán)球基金經理鄭偉輝表示，未來的盈利增長和低利率水平都預示著投資股票市場的“蜜月期”將得以持續(xù)。疲弱日元和歐元將分別提振日本和歐元區(qū)的出口行業(yè)，新興市場由于經濟所受挑戰(zhàn)較少而繼續(xù)保持樂觀預期，其受益于來自中國的強勁增長以及充足的流動性。

　　海富通海外基金經理陳洪也認為，雖然市場預期全球央行會有收緊貨幣政策的風險，但我們認為發(fā)達經濟體的增長將較弱，維持目前的寬松政策以確保經濟穩(wěn)固復蘇是全球各國政府當下的最優(yōu)選擇，所以全球流動性充裕的狀態(tài)將持續(xù)。

　　但QDII基金經理仍然對于通貨膨脹和各國央行貨幣政策走勢十分關注。銀華全球基金經理謝禮文就表示，下一階段國際市場的風險主要有兩方面：一是復蘇速度太快引致通脹提早來臨，迫使央行過急退市；二是個別新興經濟體出現主權債務違約，爆發(fā)區(qū)域性多米諾骨牌效應。這兩個情景都會激發(fā)美元反彈，連鎖反應下大量套息交易平倉會令市場影響放大，引致資產價格再一次受壓而脫離基本面。(余喆)