招商證券破發(fā)，中國(guó)重工漲幅不到13%，大盤(pán)新股的申購(gòu)利潤(rùn)越發(fā)微薄。從詢(xún)價(jià)機(jī)制來(lái)看，未來(lái)新股破發(fā)將集中在上海市場(chǎng)上演。

　　本欄以為，新股發(fā)行詢(xún)價(jià)制度的最大問(wèn)題就是報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)總是盡可能高地報(bào)出價(jià)格，合作愉快才有下次合作的機(jī)會(huì)，認(rèn)購(gòu)新股的中小投資者根本沒(méi)有話(huà)語(yǔ)權(quán)，故發(fā)行價(jià)格越來(lái)越高，上市公司固然高興，但二級(jí)市場(chǎng)的承接能力開(kāi)始遭到考驗(yàn)。

　　以往參與新股申購(gòu)的投資者，一般都能獲得較高的申購(gòu)利潤(rùn)，現(xiàn)在卻出現(xiàn)了很大的改變，小盤(pán)股的上市漲幅一般在30%至100%不等，大盤(pán)股的升幅在10%附近徘徊。如果沒(méi)有幫忙資金的照顧，恐怕這10%的漲幅都難以守住。例如招商證券，便是個(gè)很好的例子，上市后還有不到10%的升幅，至今已經(jīng)破發(fā)。

　　說(shuō)到招商證券，不得不提光大證券，光大證券21.08元發(fā)行，開(kāi)盤(pán)在30元附近，是個(gè)很不錯(cuò)的開(kāi)局，但是其后股價(jià)一路走低，最終在22元至23元附近防守，發(fā)行價(jià)格成為資金保衛(wèi)的底線(xiàn)。記得光大證券上市后的最高價(jià)不過(guò)30.88元，就是因?yàn)檫@個(gè)價(jià)，招商證券的詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)硬是把招商證券的發(fā)行價(jià)格詢(xún)到了31元，這個(gè)價(jià)格甚至遭到了中金公司的否定。結(jié)果由于盤(pán)子太大，上市后難演創(chuàng)業(yè)板股票的瘋狂，只能死守31元發(fā)行價(jià)大關(guān)，但如今已經(jīng)疲態(tài)盡顯。

　　本欄也曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，招商證券各方面的狀況都跟光大證券差不多，如今硬要死扛在比光大證券貴40%的位置上，確實(shí)也難為莊家。但這種局面對(duì)光大證券也是個(gè)好事，畢竟相比招商證券，光大證券還是處于價(jià)值洼地。但是股票就怕比，拿出中信證券來(lái)，這兩個(gè)券商股都要破發(fā)，如果達(dá)到相同的市盈率，光大證券、招商證券都還有相當(dāng)大的下跌空間。

　　也就是說(shuō)，現(xiàn)在新股上市分成兩種，一種是大盤(pán)股，一種是小盤(pán)股。這么區(qū)分是很有意義的，絕非胡扯。逆水行舟不進(jìn)則退，這個(gè)道理誰(shuí)都明白，所以創(chuàng)業(yè)板只能騰飛，北新路橋等中小板新股也依靠市夢(mèng)率遭到爆炒。小盤(pán)股的投機(jī)性幫助上市公司、詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)、護(hù)盤(pán)資金解決了發(fā)行價(jià)過(guò)高的尷尬。但是大盤(pán)股實(shí)在沒(méi)法投機(jī)，只能不斷退守，最終破發(fā)。好在怎么說(shuō)也在發(fā)行價(jià)上方堅(jiān)持了一段時(shí)間，護(hù)盤(pán)資金也算對(duì)大家有個(gè)交代。

　　由于深市發(fā)行小盤(pán)股，滬市發(fā)行大盤(pán)股，故深市新股熱鬧、滬市新股頹廢的格局就此確立，只要詢(xún)價(jià)制度不改，這種市況就還會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。當(dāng)然，如果最終滬市股票發(fā)行困難倒逼發(fā)行價(jià)格下降，也許會(huì)出現(xiàn)一個(gè)理性的回歸。(周科競(jìng))