昨日大盤突現(xiàn)尾盤驚魄跳水，看似勢不可擋的碎步上行遭遇棒喝。其中，上證綜指跌穿3300點整數(shù)關(guān)，并以115.14點創(chuàng)近三個月以來的最大單日跌幅報收。面對昨日的突然大跌，不禁想起8月份的類似一幕：當多頭碰觸120周線后遭到空頭的猛烈圍攻，繼而一蹶不振，短短一月時間，滬指從3478點直跌到2639點，跌幅達到24%。昨日大盤幾乎在重蹈覆轍，當滬指接近120周線時，大盤再次大幅跳水。對此有分析人士指出，近期市場的連續(xù)放量無疑是在消化3478點一帶形成的套牢盤。因此昨天的跳水盡管很突然，但也是可以想象的，不一定會改變大盤的行進方向。

　　B股暴跌帶來A股調(diào)整壓力

　　最近以來，B股行情非�；鸨�，并率先創(chuàng)出歷史新高，被市場普遍認為是A股的先行指標。然而，昨日上證B指暴跌7.34%，明顯超過滬深股指，對A股帶來了巨大的心理壓力。

　　然而，就在暴跌的前一個交易日，41只B股集中現(xiàn)身大宗交易平臺，占B股總數(shù)近四成，歷史罕見。其中，13只品種大宗交易成交額超過當日二級市場。一直表現(xiàn)低調(diào)的B股突然轉(zhuǎn)變成滬深兩市大宗交易平臺的主角，備受投資各方關(guān)注，而這種大宗交易之后的馬上暴跌，更讓人費解。

　　值得注意的是，從成交價、成交額以及買賣渠道來看，此番41只品種集體大宗交易很可能為境外機構(gòu)所為，也反應出海外熱錢的行蹤。與此相對應的是，受美元疲軟以及來自房地產(chǎn)行業(yè)好于預期的數(shù)據(jù)推動，隔夜美股在連續(xù)下跌3個交易日后周一強勁攀升1.29%，而英國富時100指數(shù)、法國CAC-40指數(shù)，以及德國DAX 30指數(shù)等歐洲主要國家股指，均出現(xiàn)了2%左右的上漲。

　　有分析人士認為，最近以來，A股與美歐股市的走勢呈現(xiàn)明顯的背離，這種AB股聯(lián)手的放量下跌，與美歐市場的放量上漲，在一定程度上體現(xiàn)了海外熱錢正在階段性回撤的跡象，并由此體現(xiàn)了A股較強的調(diào)整壓力。

　　年底再現(xiàn)股東高位減持潮

　　有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月下旬開始，上證指數(shù)進入3000點以上的區(qū)間，上市公司股東減持也蜂擁而至，進入高峰期。期間，上市公司股東增持現(xiàn)象則很少。據(jù)統(tǒng)計，10月19日以來上市公司股東減持達到10.16億股，比9月18日至10月17日低位震蕩期間的減持量翻了將近一番。

　　從3000點上方的減持方式來看，獲流通權(quán)股份出售了4.38億股，二級市場賣出0.65億股，大宗交易出售5.13億股，占到總數(shù)的一半以上，并且單筆減持數(shù)量最大前三名均是通過大宗交易減持的。

　　Wind數(shù)據(jù)進一步顯示，至11月20日，A股上市公司股東與高管11月份以各種形式減持股份的案例為197起，參考市值高達86.26億元。而10月被減持的股份市值粗略計算為87.70億元，9月份的數(shù)據(jù)則為83.79億元，顯示股東與高管減持的意愿近期逐月增強。

　　事實上，大股東減持不只是通過大宗交易專區(qū)，有的還直接通過二級市場拋售股票。截至11月23日，本月共有26家上市公司發(fā)布股東減持的公告，其中不少為上市公司股東通過二級市場減持的信息。僅在11月21日，就有包括東湖高新、重慶路橋、中天科技、ST百花等多家上市公司發(fā)布了關(guān)于大股東通過二級市場減持的公告。

　　由此可見，上市公司股東年底的集中減持，對市場帶來了巨大的拋壓。

　　基金倉位出現(xiàn)大幅度回調(diào)

　　除上市公司股東外，在上證綜指逼近8月高點之際，偏股型基金加倉步伐也戛然而止。

　　有關(guān)基金倉位監(jiān)測模型顯示，305只偏股型開放式基金的平均倉位上周出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，由前一周的81.03%回落至79.07%，再次回落到80%以下。即使剔除各類資產(chǎn)市值波動對基金倉位的影響，基金整體也表現(xiàn)為主動減倉，主動減倉幅度高達2.47個百分點。

　　據(jù)統(tǒng)計，主動減倉的基金占比高達68%。按晨星基金類型劃分，股票型基金、積極配置型基金以及保守配置型基金的平均倉位分別為83.29%、69.58%和42.54%，上述3類基金分別主動性減倉達到2.39個百分點、2.79個百分點和1.20個百分點。

　　之前連續(xù)4周加倉的偏股型基金，平均倉位已經(jīng)逼近年內(nèi)高點。但上周多數(shù)基金選擇了落袋為安的倉位配置策略，大幅度主動性減倉，平均倉位自高位回落。

　　基金業(yè)內(nèi)人士認為，市場反彈接近前期高點，基金贖回壓力也開始增加，基金高位減倉在一定程度上是為了提前應對贖回壓力。

　　持續(xù)上漲引發(fā)內(nèi)在調(diào)整需求

　　9月份以來，大盤最大漲幅已經(jīng)超過27%，但期間沒有出現(xiàn)像樣的調(diào)整，整體上升趨勢保持不變。更值得關(guān)注的是，本輪反彈呈現(xiàn)指標股滯掌，而中小市值股活躍的非指數(shù)性特征，多數(shù)股票經(jīng)過持續(xù)的拉升，股價已遠離真正的價值，選股已經(jīng)比較困難，而大盤技術(shù)指標也有頂背趨勢，市場積累了巨大的自身性的調(diào)整需求，隨時有階段見頂回落可能。

　　因此有分析人士指出，前期漲勢過大早晚是要出現(xiàn)回調(diào)的，昨天出現(xiàn)很正常，沒有其他方面的干擾因素，當然也就不必過度擔憂這種急速下降所產(chǎn)生的影響。

　　四大傳聞帶來巨大沖擊

　　除了以上因素的影響，坊間相傳的各種傳聞也對短期市場帶來了巨大的沖擊。

　　傳聞一：即將召開的中央經(jīng)濟工作會議可能會針對防范通賬調(diào)整政策基調(diào)。實際上，我國高層領導人曾在不同的場合多次聲明：要繼續(xù)堅定不移實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。因此，我們有理由相信，即將召開的中央經(jīng)濟工作會議將會保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。盡管隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐步達到預定目標，政策將逐步從保增長逐步向防通脹傾斜，但政策當前并不會發(fā)生根本性的大轉(zhuǎn)向，所以市場中長趨勢不會被改變，即使風險兌現(xiàn)帶來的也是短期沖擊。

　　傳聞二：中國銀行正與投資銀行磋商融資計劃，計劃集資超過一千億元人民幣。由此引發(fā)了市場對商業(yè)銀行將提高資本充足比率的猜測。

　　昨日，銀監(jiān)會新聞發(fā)言人澄清表示，銀監(jiān)會早已部署要求各商業(yè)銀行，按照審慎監(jiān)管要求提前做好年底前的信貸風險管理工作。但并未要求商業(yè)銀行進行信貸規(guī)�？刂埔约皩Υ笮豌y行提高資本充足比率至13%。由此，傳言不攻自破。

　　傳聞三：截至本周一，創(chuàng)業(yè)板審核通過尚未發(fā)行公司數(shù)量達到9家，昨日又有4家公司上會。有人士，從數(shù)量上看，第二批創(chuàng)業(yè)板公司打包發(fā)行上市已成規(guī)模，條件成熟，創(chuàng)業(yè)板或適度加快擴容節(jié)奏。這無疑會對正處于值回歸途中的創(chuàng)業(yè)板帶來不小的壓力，導致昨日創(chuàng)業(yè)板的整體跌幅超過8%，對整個A股市場產(chǎn)生了恐慌的心理反應。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認為，經(jīng)過首批上市的28股持續(xù)價值回歸，為市場在創(chuàng)業(yè)板真實價值問題上取得了共識，也為后續(xù)的創(chuàng)業(yè)板新股定價提供了基礎，這對整個市場都將帶來積極的影響。

　　傳聞四：深交所嚴打內(nèi)幕交易行為，嚇跑違規(guī)入市資金。本周一，深交所發(fā)布《深圳證券交易所中小企業(yè)板誠信建設指引》，要求上市公司建立完善的內(nèi)幕信息知情人登記制度，嚴控內(nèi)幕交易行為�！吨敢�》于發(fā)布之日起實施。

　　的確，該消息的出臺會對部分違規(guī)資金，帶來強有力的威懾，也有可能因為這些資金的出逃而引發(fā)短期的股指震蕩，但從中長期的眼光來看，上市公司應當建立內(nèi)幕信息知情人登記制度，防止內(nèi)幕信息知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人從事內(nèi)幕交易，有利于市場的平穩(wěn)健康的發(fā)展。

　　總之，在整體經(jīng)濟持續(xù)復蘇、宏觀政策保持連續(xù)性和穩(wěn)定性的大背景下，A股市場震蕩上行的中長期運行方向不會發(fā)生改變。昨天尾盤的跳水屬于技術(shù)性回調(diào)，前期過快漲幅是產(chǎn)生這種盤面走勢的直接原因。縱觀今年以來的行情，在每次暴跌之時，又都是機會孕育之際。這正印證了一句話：歷史往往都是相似的，機會也總是輪回出現(xiàn)。(張曉峰)