年齡最小的納斯達克百元股上市時僅2歲 28家創(chuàng)業(yè)板公司最年輕的已經(jīng)5歲———

　　全球最成功的創(chuàng)業(yè)板就是納斯達克市場，其成功之處恰恰在于它孕育出像微軟這樣全球“最�！钡母呖萍计髽I(yè)，可以毫不諱言，如果沒有微軟這一類高科技企業(yè)，也許就沒有今天的網(wǎng)絡時代。而中國創(chuàng)業(yè)板就是要尋找并打造“中國式微軟”。借鑒境外創(chuàng)業(yè)板市場的成敗，才能讓中國式創(chuàng)業(yè)走得更遠。

　　-年齡最小的納斯達克百元股

　　上市時僅兩歲

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對納斯達克的11只百元股進行了統(tǒng)計分析。

　　納斯達克的創(chuàng)業(yè)板公司大多從事高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，在其11只百元股中，有3只是因特網(wǎng)信息服務供應商，它們大都屬國際知名品牌，如Google、百度。此外，百元股公司還覆蓋了醫(yī)療器械、計算機、人壽保險、電力模塊、教育培訓、期貨交易、石油天然氣等行業(yè)。

　　這些大多屬于年輕的新型公司。納斯達克市場鼓勵創(chuàng)業(yè)、激勵創(chuàng)新，尤其是對成立時間短、成長快的創(chuàng)業(yè)型公司更是重點扶持。在11只百元股中，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司成立時間都不長，其中，成立時間最短的是“在線定價”，該公司成立只有兩年就直接登陸了納斯達克。當然，也有少數(shù)公司成立時間較早，例如，世界最大的期貨交易所CME，它卻是“老公司”變“新業(yè)務”，類似的例子還有一些。這表明納斯達克重在鼓勵業(yè)務技術(shù)創(chuàng)新或是商業(yè)模式創(chuàng)新，而不在于公司歷史長短。

　　值得一提的是，這些創(chuàng)業(yè)板公司一般是技術(shù)密集型，而非勞動密集型，雇員人數(shù)較少。在11只百元股中，雇員人數(shù)最少的公司居然是一家石油天然氣公司，僅有16個雇員。此外，除蘋果、Google及百度因高速成長而規(guī)模變大外，其他公司雇員規(guī)模均不算大。

　　董登新表示，創(chuàng)業(yè)板公司的總股本大多為“袖珍型”股本。在11只百元股中，除蘋果及Google股本過億外，其余公司總股本均只有數(shù)千萬股，其中，有3只股票總股本不足500萬股，最小股本只有200多萬股。

　　-微軟成功的背后

　　有數(shù)千個企業(yè)夭折

　　值得一提的是，像微軟這樣的成功企業(yè)背后有數(shù)千個企業(yè)夭折。

　　1996年至1999年期間，5000余家納斯達克上市公司中累計就有1179家退市，平均每年退市393家。上市公司總數(shù)五年時間實際減少了727家，新上市公司數(shù)只占同期退市公司數(shù)的38.34%。2000年一季度，納斯達克退市公司數(shù)達到173家，只比新上市公司少3家。在1996年至1999年年底期間，納斯達克市場上市公司的數(shù)量從5556家減少到4829家，減少了13.08%。與納斯達克形成鮮明對照的是，美國紐交所整體上市公司家數(shù)則不減反增。

　　董登新表示，因為有源源不斷的創(chuàng)新企業(yè)輸送到納斯達克市場，才有可能保障對企業(yè)優(yōu)勝劣汰的持續(xù)選擇。這樣池水才能活起來，才能有生命力。相反，香港創(chuàng)業(yè)板從創(chuàng)立時的一兩百家企業(yè)，到現(xiàn)在總數(shù)基本沒變，只進不出。現(xiàn)在50%以上的企業(yè)不到一港元，10港元以上的股票只有幾只，很多都是幾分錢的仙股。

　　-創(chuàng)業(yè)板引領(lǐng)

　　中國式創(chuàng)業(yè)方向

　　和納斯達克的行業(yè)分布相比，我國的創(chuàng)業(yè)板公司也主要集中在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。據(jù)Wind 資訊的行業(yè)分類，我國前三批創(chuàng)業(yè)板公司的行業(yè)分布主要集中在科技含量高的信息技術(shù)、電氣設備或機械制造、醫(yī)藥生物等行業(yè)，其中信息技術(shù)有7家，涉及IT應用的有4家；電氣設備或機械制造有6家、醫(yī)藥生物有6家。

　　從上市前的注冊資本上看，上市前注冊資本多集中在3000萬至10000萬元，具備了一定的資本實力和抗風險能力。

　　但從成立時間上看，我國的28家創(chuàng)業(yè)板公司年齡有點大，大多有10 年的經(jīng)營歷程，已跨越了初步創(chuàng)業(yè)期，最年輕的要算特銳德了，今年5歲。

　　對此，松禾資本的張春暉說：“按照納斯達克的標準，上市后再退市是很常見的事情。而這種問題在中國出現(xiàn)的話，可能會引起一些股市的動蕩。所以創(chuàng)業(yè)板在前面這幾批，一定要嚴進，要保證所謂的優(yōu)質(zhì)股，讓創(chuàng)業(yè)板一開始有個開門紅，比較穩(wěn)健，這些股票抗風險、抗打擊能力比較強，這對經(jīng)濟也好，對社會也好，是一個穩(wěn)定因素。”

　　不過，董登新也提出，現(xiàn)在還缺少全民創(chuàng)業(yè)的氛圍，中小企業(yè)發(fā)展土壤還太過貧瘠。通過證監(jiān)會初審的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)才100多家，還有一些不合格的。

　　如此看來，中國的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)尚需經(jīng)過時間的培育。 (吳琳琳 )