工行11日發(fā)布股東匯金公司增持該行股票的公告，再次增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于匯金不減持10月27日即將解禁的工行首發(fā)限售解禁股的信心。

　　雖然10月份A股市場(chǎng)限售股解禁股份總量將達(dá)到3192.56億股，解禁市值約2萬億元，解禁規(guī)模環(huán)比增11倍，創(chuàng)下股改以來單月解禁規(guī)模的歷史峰值。但其中工商銀行、中國石化、上港集團(tuán)三家公司占當(dāng)月解禁市值總額的95%，多家券商分析師認(rèn)為，上述公司限售解禁股絕大多數(shù)為國有股東持有，減持的可能性非常小，解禁“洪峰”對(duì)A股市場(chǎng)沖擊不大。

　　天量解禁是“紙老虎”

　　上周五(9日)A股迎來節(jié)后開門紅，上證綜指上漲4.76%。即將在周一(12日)迎來解禁高峰的中國石化無懼壓力，一開盤便與中國石油強(qiáng)拉大盤，成為推動(dòng)指數(shù)上漲的主力，最終報(bào)收11.79元，上漲4.34%。

　　數(shù)據(jù)顯示，中國石化股改形成的570.88億股限售股將于12日解禁流通，這些股份占已流通數(shù)量的比例為444.81%，占總股本比例為65.84%，但上述股份均為其大股東中國石油化工集團(tuán)公司持有。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，考慮到其限售解禁股為國有股東持有，一要保持絕對(duì)控股地位，二要響應(yīng)管理層號(hào)召，減持的可能性非常小。

　　工商銀行首發(fā)形成的2360億A股限售股將于10月27日解禁，成為10月天量解禁的主力，財(cái)政部和匯金公司各持有一半。鑒于工行作為大型國有商業(yè)銀行的特殊性，財(cái)政部和匯金公司都是國有出資人，二者在解禁后減持的可能性較小。其實(shí)，早在今年7月匯金持有的中國銀行限售股到期解禁前，匯金方面已表態(tài)，所持股份“解禁不等于減持”，也不意味著匯金對(duì)國有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)持股政策有何重大調(diào)整。

　　工行另有約380億股H股限售股將于10月20日解禁，除社�；�金持有140億股外，剩余240億股為高盛集團(tuán)、美國運(yùn)通、安聯(lián)三大外資股東持有。9日收盤時(shí)，工行H股股價(jià)6.12元，A股股價(jià)4.94元，AH股股價(jià)出現(xiàn)明顯倒掛。東海證券分析師李文認(rèn)為，外資股東極有可能選擇減持工行股票進(jìn)行套現(xiàn)，雖然這對(duì)工行的基本面不會(huì)造成太大影響，但二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)將會(huì)有一定波動(dòng)。

　　上港集團(tuán)首發(fā)原股東限售股129.98億股也將于10月27日解禁，限售股市值合計(jì)約688.91億，僅為中國石化此次解禁市值的1/10，不足工商銀行解禁市值的6%，上述股份絕大多數(shù)為上海市國資委持有，其余持有人上海同盛投資有限公司、上海大盛資產(chǎn)有限公司、上海久事公司均為上海市國資企業(yè)，均歸口上海市國資委管理。

　　減持意愿并不強(qiáng)烈

　　華泰證券郭春燕認(rèn)為，歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，股改限售股減持的高峰基本發(fā)生在指數(shù)位于3000點(diǎn)以上的時(shí)間段內(nèi)，且市場(chǎng)整體靜態(tài)PE在35倍水平。目前市場(chǎng)整體靜態(tài)PE為30倍左右，滬深300指數(shù)接近3000點(diǎn)，故從市場(chǎng)點(diǎn)位和市場(chǎng)估值角度考慮，四季度限售股有一定的減持動(dòng)力，但意愿應(yīng)該并不強(qiáng)烈。由于股改限售股和首發(fā)原股東配售股合計(jì)解禁額為22042億元，占四季度解禁總額的93%，預(yù)計(jì)減持資金規(guī)模為281億元左右。

　　國海證券研究所齊志華等認(rèn)為，剔除上述三只“超級(jí)大非”后，解禁量明顯減小。但這不意味著其他公司不減持，目前累計(jì)減持的量在不斷增大，影響不容忽視。

　　中證登數(shù)據(jù)顯示，今年以來大盤的大幅反彈，使得大小非的月均減持量從去年的月均減持量5億股左右上升至今年的平均月減持量10億股左右，其中市場(chǎng)大漲的7月份減持量增至13.65億股。但隨著8月份市場(chǎng)大幅調(diào)整，大小非減持量也銳減至7.07億股。但9月份反彈以來，上市公司大小非和大小限減持有再度加速的跡象。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì),至9月15日,半個(gè)月時(shí)間公告減持的大小非股份合計(jì)已近3.94億股,是8月份公告減持?jǐn)?shù)量的七成。而且，9月份的減持更多是通過大宗交易進(jìn)行的，“大非”正逐漸成為減持的主要力量。國海證券認(rèn)為，如果按照目前的累計(jì)占比計(jì)算，四季度大小非減持壓力約150億股，主要減持壓力出現(xiàn)在10月底和11月。

　　雖然券商研究員多將大小非減持視為市場(chǎng)向下的重要壓力，但投資者卻對(duì)其擔(dān)憂不大。中證網(wǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，61.22%的網(wǎng)友認(rèn)為新股發(fā)行及再融資是對(duì)A股10月走勢(shì)影響最大的因素，16.57%認(rèn)為最大因素是宏觀政策。認(rèn)為限售股解禁是最大因素的僅占11.45%，略高于認(rèn)為上市公司三季報(bào)的10.76%，位列第三。(謝聞麒）