十月開(kāi)門(mén)紅實(shí)屬必然，盡管長(zhǎng)假前期外圍股市一度大跌，但隨后出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈，再加上黃金價(jià)格創(chuàng)歷史新高的刺激，A股節(jié)后首個(gè)交易日大漲并不意外。但“開(kāi)門(mén)紅”是否意味著“紅十月”，這才是當(dāng)前更應(yīng)該關(guān)注的問(wèn)題。

　　我們先來(lái)看看外圍市場(chǎng)。國(guó)慶長(zhǎng)假期間最應(yīng)該引起注意的其實(shí)不是黃金價(jià)格創(chuàng)出歷史新高，而應(yīng)該是出乎市場(chǎng)預(yù)料的澳元加息。雖然此前已有國(guó)家如以色列實(shí)施升息，但作為主要工業(yè)國(guó)家之一的澳大利亞，此次升息是否意味著全球開(kāi)始大規(guī)模地啟動(dòng)退出計(jì)劃？全球的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程是否真的已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)？

　　從市場(chǎng)反映來(lái)看，投資者普遍認(rèn)為這一升息表態(tài)更進(jìn)一步證實(shí)了全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒因而顯著增加，在進(jìn)一步打壓美元的同時(shí)，令此前一度下挫的大宗商品價(jià)格迅速回升。同時(shí)，歐洲央行和英國(guó)央行宣布維持基準(zhǔn)利率不變的消息，這說(shuō)明全球大規(guī)模地啟動(dòng)退出計(jì)劃還仍有待時(shí)日。

　　早在匹茲堡G20峰會(huì)上，“退出策略”一度被推到了風(fēng)口浪尖上，盡管“退出”聲音越來(lái)越大，但由于不同國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度不盡相同，各國(guó)的步調(diào)并不一致，澳大利亞央行和歐洲、英國(guó)央行的不同舉措進(jìn)一步印證了“不同的步調(diào)”。

　　筆者認(rèn)為，現(xiàn)在的市場(chǎng)更樂(lè)于從下面的邏輯來(lái)看待上述“不同步調(diào)”：澳元加息說(shuō)明的是澳大利亞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐走在了前面，或者說(shuō)是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)領(lǐng)先者，畢竟澳大利亞的經(jīng)濟(jì)下滑是所有主要工業(yè)國(guó)家之中最小的一個(gè)，其經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的確足以支持這一次的升息決定。但歐美主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚難以支持退出政策的快速出臺(tái)，全球的寬松基調(diào)不會(huì)因?yàn)榘脑�的加息而出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

　　由此可以得出這樣的判斷，主要工業(yè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程難以逆轉(zhuǎn)，因?yàn)橛邪拇罄麃嗊@樣的先例，而全球?qū)捤森h(huán)境又沒(méi)有改變，因?yàn)闅W美主要經(jīng)濟(jì)體的進(jìn)一步回暖還需要寬松環(huán)境支持。這樣一來(lái)，“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”+“寬松環(huán)境”是并存的，資本市場(chǎng)完全有理由做出很正面的反映。雖然市場(chǎng)不斷有“通脹”預(yù)期，但這依舊只是一個(gè)預(yù)期，離真正實(shí)現(xiàn)還有相當(dāng)?shù)木嚯x。

　　再回頭看A股市場(chǎng)。十月“開(kāi)門(mén)紅”顯然是受到了長(zhǎng)假期間外圍市場(chǎng)的刺激，這種“爆發(fā)”肯定是脈沖式的，如果大盤(pán)想在十月能夠重回3000點(diǎn)，那么絕不可能僅靠資源類(lèi)股票的這“一錘子買(mǎi)賣(mài)”。

　　9月份的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，從目前的公開(kāi)信息來(lái)看，GDP增速繼續(xù)回升、PPI和CPI同比降幅繼續(xù)收窄幾成共識(shí)，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康的表態(tài)也基本將9月的新增貸款劃定了范圍，相信從數(shù)據(jù)上難以得到出乎市場(chǎng)意外的好消息。

　　10月13日開(kāi)始，三季度季報(bào)的披露工作將拉開(kāi)序幕，這或許是市場(chǎng)期待意外的一個(gè)看點(diǎn)。有分析觀(guān)點(diǎn)指出，目前市場(chǎng)的上升動(dòng)力已經(jīng)從流動(dòng)性轉(zhuǎn)向了業(yè)績(jī)，與流動(dòng)性的顯性和沖擊性相比，業(yè)績(jī)更大程度上表現(xiàn)為隱性、緩慢性和不確定性。正是由于其有比較大的不確定性，才會(huì)令市場(chǎng)有所預(yù)期，在整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐顯著的情況下，微觀(guān)層面的上市公司業(yè)績(jī)理應(yīng)有同步的復(fù)蘇。如果盈利復(fù)蘇這一判斷成立，那么估值壓力就不會(huì)通過(guò)股價(jià)下跌來(lái)化解，甚至?xí)�提升市�?chǎng)的估值預(yù)期，進(jìn)而促進(jìn)大盤(pán)重心的抬高。

　　創(chuàng)業(yè)板是10月的另一大看點(diǎn)，9日大盤(pán)盡管大幅上漲，但量能顯然不足，這一方面說(shuō)明資金面對(duì)受外圍刺激導(dǎo)致的脈沖行情仍有所顧忌；另一方面表明創(chuàng)業(yè)板的申購(gòu)依舊在分流資金。盡管創(chuàng)業(yè)板集中掛牌交易的時(shí)間仍不確定，但有一點(diǎn)是可以肯定的，數(shù)十只股票同時(shí)掛牌交易勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致主板資金的分流，投資者對(duì)此要有思想準(zhǔn)備。同時(shí)，主板的IPO相信還會(huì)繼續(xù)，大盤(pán)股的身影還會(huì)出現(xiàn)，目前市場(chǎng)在供求關(guān)系上只能說(shuō)是平衡。

　　總的來(lái)看，外圍市場(chǎng)和A股自身目前都處于中性偏好的大環(huán)境中，10月大盤(pán)恐怕不可能僅僅是“坐二”，“沖三”的過(guò)程相信一定會(huì)出現(xiàn)。但能否“坐三”，就要看市場(chǎng)能否得到足夠的、出乎意料的好消息了。(資深投資人 石麗芳)