A股市場在3000點上演“拉鋸戰(zhàn)”，在這樣的寬幅震蕩之下，市場走向、宏觀經濟、創(chuàng)業(yè)板開閘、市場估值等問題牽扯著投資人的心。證券時報記者就A股市場目前存在的四大焦點問題，采訪了來自北京、上海、深圳三地一批基金經理。

　　總體來看，多數(shù)基金經理認為震蕩上行將成為四季度的主旋律，后市的主要驅動力來自于上市公司的業(yè)績回升，實體經濟的復蘇繼續(xù)為市場增強信心。

　　-焦點1：市場走向

　　下跌空間不大

　　多方：IPO、再融資等市場資金面壓力，“這是可控的影響。”

　　空方：“未來市場最大可能是上也上不去、下也下不來。”

　　談到未來市場走向，每個受訪基金經理必然表達的觀點是，“市場下跌的空間不大�！�

　　對于A股市場在10月將迎來限售股解禁的最高峰，并且IPO、再融資、國際板加速等給市場資金面帶來的壓力，上海一位投資總監(jiān)樂觀表示，“這是可控的影響�！�

　　該投資總監(jiān)認為，再融資、IPO必然對市場產生一定影響，但這種影響力度不會如宏觀經濟所帶來的制約那樣大。深圳一位基金經理同樣預測，管理層可能根據(jù)股指點位對IPO、再融資等進行調控，不過在3000點上方應該會維持目前的發(fā)行速度。

　　“未來大塊頭IPO項目不多了，市場壓力更多來自于再融資的影響。”深圳一位基金經表示悲觀。他認為，目前已公布的再融資項目都超過百億規(guī)模，未來還有不少銀行等大藍籌在排隊再融資，總額度有可能過千億元，若中國移動等大盤藍籌股回歸，對于市場將是個比較大的考驗，“未來市場最大可能是上也上不去、下也下不來�！�

　　而針對市場普遍擔憂的國慶后行情能否延續(xù)，基金經理普遍態(tài)度樂觀，“國慶之后，市場負面消息可能增多，但是整體宏觀政策不會因此發(fā)生太大變化�！币灿谢�金經理認為，宏觀政策進行微調的可能性很大，若未來經濟相對穩(wěn)健，政策面刺激將偏向于消費領域，這樣一來，整個經濟運行將更為健康。

　　-焦點2：宏觀經濟

　　謹慎樂觀

　　多方：世界經濟不會二次探底，中國更是率先走出谷底

　　空方：美國市場快速好轉可能性不大，我國出口將出現(xiàn)反復

　　對于宏觀經濟增長前景，多位基金經理用了“三駕馬車”解讀，凸顯出樂觀加謹慎的態(tài)度。

　　首先對于出口，深圳一家基金公司投資總監(jiān)態(tài)度樂觀，他認為世界經濟不會二次探底，中國更是率先走出谷底。然而唱空的聲音也很響亮，“空軍”認為，美國市場快速好轉的可能性不大，這對應著我國出口情況將出現(xiàn)反復，加上近期美國對中國采取了貿易保護措施等因素，這使得短期內對出口更是難以指望。同時認為三季度出口復蘇更多的是季節(jié)性因素催生的轉暖，雖然出口最終會好起來，但短期內不會很樂觀。

　　其次是消費，接受采訪的基金經理多數(shù)認為，房地產和汽車兩大主流消費行業(yè)現(xiàn)在都存在政策的拉動效應，短期內消費將保持穩(wěn)定態(tài)勢，但是“在收入未能大幅增長，住房醫(yī)療教育等后顧之憂無法解決的前提下，消費不會有爆發(fā)式的增長”。

　　最后是投資拉動，目前市場爭論的核心問題是，由政府引導的投資拉動是否會持續(xù)。多位基金經理的一致觀點是不可能持續(xù)。不過，也有基金經理態(tài)度樂觀，他們認為，在中國目前的發(fā)展階段，無論有沒有經濟危機，經濟增長主要還是依靠投資拉動，現(xiàn)在保持著30%以上的增速非常不錯，宏觀經濟將繼續(xù)走好。

　　-焦點3：創(chuàng)業(yè)板開閘

　　不僅僅是創(chuàng)業(yè)板的機會

　　一致觀點：近期科技股的強勢上漲就是創(chuàng)業(yè)板的預演，創(chuàng)業(yè)板開閘還將刺激主板市場中同類公司的上漲

　　首批創(chuàng)業(yè)板的13家公司拿到通行證，創(chuàng)業(yè)板掛牌已經進入讀秒狀態(tài)。對于創(chuàng)業(yè)板開閘，接受采訪的基金經理普遍持樂觀態(tài)度。

　　北京一位投資總監(jiān)表示看好創(chuàng)業(yè)板。他認為近期科技股的強勢上漲就是創(chuàng)業(yè)板掛牌前的預演，關鍵問題是，創(chuàng)業(yè)板帶來的并不僅僅是創(chuàng)業(yè)板的機會，還將刺激主板市場中同類公司的上漲。和他一樣，絕大多數(shù)基金經理表示，會關注創(chuàng)業(yè)板股票，并選擇優(yōu)秀的公司進行投資，“創(chuàng)業(yè)板第一批公布的公司肯定資質不錯，我們正集中優(yōu)勢研究力量進行重點研究�！�

　　讓基金經理在意的是，每一次金融危機都會誕生一項新技術，繼而由新興產業(yè)推動經濟的新一輪增長，而創(chuàng)業(yè)板中一些高新技術企業(yè)很可能分得一杯羹，“可能引發(fā)市場對于整體成長性公司的追捧。”一位基金經理表示，創(chuàng)業(yè)板的推出增加了股票供給渠道，也改變了小股票供給長期落后于市場需求的結構性短缺，對A股市場的估值水平和估值結構都會產生深遠影響。

　　不過，“很多創(chuàng)業(yè)板企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)的商業(yè)模式不同，衡量創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的成長性，主要看重未來的增長潛力。”上海一家基金公司投資總監(jiān)認為投資創(chuàng)業(yè)板需要有動態(tài)思維。

　　-焦點4：A股估值

　　目前估值水平合理

　　多方：上市公司盈利增速如果保持現(xiàn)狀，市場繼續(xù)向上沒問題

　　空方：市場從1600點到3400點，基本已反映經濟復蘇增長空間

　　數(shù)據(jù)顯示，目前A股動態(tài)估值在22倍左右，該數(shù)據(jù)比A股平均估值水平略低一點。目前估值水平合理，市場短期可能維持3000點震蕩的格局，并隨著宏觀經濟進一步轉好而上揚，成為多數(shù)基金經理的共識。

　　多數(shù)觀點認為，從中長期看，未來估值水平是否合理要考量未來上市公司的盈利增長能否持續(xù)以及增長水平如何。如果企業(yè)盈利能力同比、環(huán)比大幅增加，市場仍可能繼續(xù)向上，反之，則會面臨壓力�！澳壳皺C構預測今年上市公司盈利增長在15%—20%，明年在17%的水平，如果保持這個程度，市場繼續(xù)向上沒問題，如果超預期，未來上漲幅度更大�！币晃换�金經理表示。

　　而讓基金擔心的因素是，明年出口可能仍然面臨壓力，再加上現(xiàn)在房屋成交下降，民間投資或許難以啟動。上海一位投資總監(jiān)悲觀認為，“今年經濟恢復之后，市場從去年的1600點漲到3400點，基本已經反映了經濟復蘇的增長空間，未來能否繼續(xù)上行可能需要進一步觀察，除非經濟出現(xiàn)確實增長�！�