昨日滬深兩市創(chuàng)出年內(nèi)最大跌幅。上證綜指收報2870.63點，跌5.79%；深證成指報11668.80點，跌6.65%。近300只個股跌停。

　　對造成此次黑色星期一的原因，市場人士見仁見智。不過，一則關(guān)于機構(gòu)大幅減倉的消息應(yīng)是起了催化劑的作用。

　　昨日有消息稱，7月基金和社�；�金分別從深市凈流出148.72億元和6.64億元，創(chuàng)2009年以來最大月度凈流出，對于密切關(guān)注機構(gòu)動向的投資者來說，也許此可為莫大利空。

　　對此，筆者認為，此類機構(gòu)動向可作為投資參考，但不必因此過分悲觀。影響市場的最大因素還是宏觀經(jīng)濟和上市公司基本面。

　　機構(gòu)作為一類投資者，其投資策略與普通投資者也有相同之處：漲多了要賣，倉位重了要減輕。因此，市場中出現(xiàn)某段時間里機構(gòu)凈賣出現(xiàn)象，就如同此前出現(xiàn)凈買入現(xiàn)象一樣，是再普通不過的事。以基金為例，今年以來很多基金的倉位已經(jīng)接近了其允許持倉的最高水平，這樣的結(jié)構(gòu)導(dǎo)致其后續(xù)“彈藥”缺乏，而且市場風險大，兌現(xiàn)一部分盈利是正常之舉，并不能說明其完全不看好市場。在其騰出倉位之后，完全可能在適當?shù)臅r間再度介入。比如，上述消息稱，基金在7月份集中大舉減持房地產(chǎn)行業(yè)，但最新數(shù)據(jù)又顯示，上周房地產(chǎn)板塊被機構(gòu)逆市增持。因此，對于機構(gòu)的持倉變化需要動態(tài)地看，不能過于死板。

　　而且，機構(gòu)之間也是有分歧的。比如，上述消息也稱，在基金社保資金7月大幅流出的同時，QFII卻反其道而行，凈流入深市17.91億元。從歷史上看，QFII的實力雖然不及基金，但其對市場的判斷卻有其獨到之處，往往高人一籌，因此，若從QFII的動向來看，似乎更沒有必要悲觀。

　　此外，由于信息不對稱，投資者的信息存在滯后。上述消息談的是7月份的資金動向，但普通投資者看到時已近8月下旬。7月份時，滬深股指正處于加速上漲階段，當市場一片樂觀之時，很多機構(gòu)卻在悄悄地減倉。而8月份股指已出現(xiàn)較大調(diào)整，此時投資者再受部分機構(gòu)資金7月份出現(xiàn)凈流出的影響而去殺跌，難免不被機構(gòu)殺個回馬槍，撿去了低價的籌碼。也許，到了9月份投資者可能看到這樣的消息：8月份機構(gòu)資金凈流入××元……

　　因此，對于普通投資者來說，時刻保持一份清醒，不去追漲殺跌才是正確的投資之道。應(yīng)該看到，目前國民經(jīng)濟止跌回穩(wěn)的跡象已十分明顯，而已公布的半年報顯示，上市公司二季度總體業(yè)績環(huán)比有了大幅提高，這是對資本市場最有力的支持。中國證監(jiān)會主席尚福林近日就表示，當前的資本市場運行反映了經(jīng)濟啟穩(wěn)回升的預(yù)期，股市的走勢與經(jīng)濟基本面的情況基本吻合，推動我國資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的有利因素正在累積。因此，對后市過分悲觀，和以前的過分樂觀一樣，是不足取的。(彭春來)