29日滬深兩市深幅調(diào)整，上漲步伐戛然而止。權(quán)重股的獲利回吐和中國(guó)建筑的上市，令大盤連續(xù)上漲累積的風(fēng)險(xiǎn)迅速釋放。分析人士指出，巨幅下跌對(duì)市場(chǎng)情緒的影響不容忽視，不過經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇和依然充裕的流動(dòng)性，依然能夠?qū)Υ蟊P構(gòu)成支撐。

　　深幅調(diào)整結(jié)束單邊上漲

　　大盤近期新高頻創(chuàng)，凱歌高奏，然而29日高達(dá)5%的單日跌幅結(jié)束了滬深兩市的單邊上漲行情。上證綜指全日振幅達(dá)到8.82%，居1996年以來單日振幅排行榜的第六位；兩市成交額更是創(chuàng)出歷史新高。

　　分析人士指出，連續(xù)的上漲使大盤估值不斷提升，風(fēng)險(xiǎn)不斷累積。而權(quán)重板塊的獲利回吐以及中國(guó)建筑的上市，令市場(chǎng)恐慌情緒一觸即發(fā)，股指巨幅下挫。

　　近期大盤連續(xù)上漲，滬深股指周K線收出六連陽(yáng)。隨著股指節(jié)節(jié)攀升，市場(chǎng)估值被不斷推高，風(fēng)險(xiǎn)也在不斷累積。投資者的心態(tài)逐漸趨于謹(jǐn)慎，甚至隨時(shí)準(zhǔn)備獲利離場(chǎng)。在這種情況下，權(quán)重板塊的大幅下跌，立即造成市場(chǎng)的極度恐慌。

　　經(jīng)過前期的大幅上漲，有色金屬板塊的成交金額占比已經(jīng)達(dá)到近三年以來的新高，超買信號(hào)顯現(xiàn)，大量資金獲利出逃。牽一發(fā)而動(dòng)全身，有色板塊，煤炭、鋼鐵、房地產(chǎn)等權(quán)重板塊紛紛隨之下挫。另外，中國(guó)建筑的首日上市，也對(duì)大盤造成沖擊。

　　尋覓歷史相似表現(xiàn)

　　29日的巨幅下跌令許多投資者措手不及，如果說歷史總是驚人的相似，那么統(tǒng)計(jì)和觀測(cè)歷史上股指大跌之后的走勢(shì)，或許對(duì)判斷未來走勢(shì)具有一定的借鑒意義。

　　1999年以來，上證綜指單日跌幅超過5%以上的共有23個(gè)交易日，其中2007年2月27日和2007年6月4日的跌幅分別達(dá)到8.84%和8.26%，為統(tǒng)計(jì)期內(nèi)最大跌幅。

　　通過觀察K線走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，本次大幅下跌與2007年2月27日比較相似。圖形顯示，上證綜指從2006年11月份開始加速上漲，從11月1日的1855.71點(diǎn)攀升至2007年1月24日的2975.13點(diǎn)；之后經(jīng)過一周左右的小幅調(diào)整，股指繼續(xù)大幅上漲至2月26日的3040.60點(diǎn)，2月27日巨幅下跌8.84%。這與本次持續(xù)上漲之后大幅下跌如出一轍。

　　2007年2月27日之后，市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)并未有所改變，在經(jīng)歷了數(shù)日的小幅盤整之后繼續(xù)展開升勢(shì)。這或許意味著當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)過短期修復(fù)，有望繼續(xù)維持前期運(yùn)行趨勢(shì)。

　　當(dāng)然，這兩次大幅下跌不可同日而語(yǔ)，畢竟市場(chǎng)的成交量、經(jīng)濟(jì)環(huán)境都不盡相同。歷史能否重現(xiàn)，更多的可能取決于宏觀經(jīng)濟(jì)以及資金面的支撐。

　　股指支撐因素尚在

　　從當(dāng)前市場(chǎng)來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐確定，流動(dòng)性依然充裕，這將成為穩(wěn)定大盤的主要支撐因素。

　　隨著政策效果的進(jìn)一步顯現(xiàn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，二季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。房地產(chǎn)、汽車、鋼鐵等主要行業(yè)的基本面均出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，行業(yè)盈利改善、業(yè)績(jī)提升的預(yù)期明顯加強(qiáng)。

　　與此同時(shí)，美國(guó)6月領(lǐng)先指標(biāo)上升0.7%，顯示經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)回升；銀行業(yè)以及部分制造業(yè)巨頭的財(cái)報(bào)也大幅好于預(yù)期。目前美國(guó)制造商庫(kù)存調(diào)整幅度已達(dá)到之前最低的水平，隨著美國(guó)補(bǔ)庫(kù)存周期的到來，我國(guó)出口預(yù)計(jì)在三四季度會(huì)有比較明顯的回升。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇，將令上市公司基本面逐步好轉(zhuǎn)，而上半年7.37萬(wàn)億元的信貸投放令短期內(nèi)流動(dòng)性依然充裕。業(yè)績(jī)和流動(dòng)性這兩大支撐要素依然存在。當(dāng)然，29日的巨幅下跌對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響不容忽視，短期內(nèi)大盤或?qū)⒄鹗幷�理�?李波)