在有色和房地產(chǎn)股的帶動(dòng)下，周三兩市股指大幅下挫，成交額創(chuàng)出歷史新高。分析人士指出，自1664點(diǎn)本輪行情漲幅超過(guò)100%，市場(chǎng)積累了大量的獲利籌碼，在業(yè)績(jī)預(yù)期嚴(yán)重透支，估值泡沫日漸顯現(xiàn)的情況下，套現(xiàn)壓力集中釋放在所難免。但是，決定大盤(pán)中長(zhǎng)期趨勢(shì)的關(guān)鍵要素——積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策主基調(diào)并未發(fā)生改變，流動(dòng)性充裕的局面依然存在，因此此次天量并一定意味天價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)。

　　成交創(chuàng)歷史天量

　　本輪行情的主線無(wú)疑是業(yè)績(jī)復(fù)蘇和通脹預(yù)期，這兩者主要靠積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策維系，而這個(gè)過(guò)程中，流動(dòng)性的“泛濫”不可避免。上半年我國(guó)新增貸款超過(guò)7.3萬(wàn)億元，全年預(yù)計(jì)超過(guò)10萬(wàn)億元。充裕的資金成為推升股指的主要?jiǎng)恿�，隨之而來(lái)即是成交量的不斷放大。

　　根據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計(jì)，7月份以來(lái)，兩市AB股的合計(jì)成交額持續(xù)保持在2000億元以上，其中9個(gè)交易日超過(guò)了3000億元。29日，兩市股指放量大跌，兩市AB股合計(jì)成交額更是在A股市場(chǎng)有史以來(lái)第二次攀上4000億元大關(guān)，達(dá)到4282.88億元，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。

　　在此之前，兩市成交額最高紀(jì)錄還要追溯到2007年著名的“5·30”期間。2007年5月30日，管理層宣布上調(diào)印花稅，大盤(pán)應(yīng)聲大跌，成交量也劇烈放大，兩市AB股的合計(jì)成交額達(dá)到4031.03億元，這個(gè)紀(jì)錄直到29日才被打破。

　　天量并非一定見(jiàn)天價(jià)

　　股諺云：“天量見(jiàn)天價(jià)”。而事實(shí)上，這個(gè)規(guī)律在很多時(shí)候并沒(méi)有見(jiàn)效。典型的既是2007年5月30日，兩市成交金額首次突破4000億元，盡管當(dāng)日股指出現(xiàn)大幅下跌，隨后幾個(gè)交易日也延續(xù)調(diào)整走勢(shì)，但最終證明，當(dāng)時(shí)下跌不過(guò)是上漲大趨勢(shì)中的小波折而已。

　　分析人士稱(chēng)，從決定大盤(pán)中長(zhǎng)期趨勢(shì)的關(guān)鍵要素來(lái)看，積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策的主基調(diào)并未發(fā)生改變，流動(dòng)性充裕的局面依然存在，因此大盤(pán)運(yùn)行趨勢(shì)不會(huì)出現(xiàn)根本性變化。

　　摩根大通分析人士指出，隨著大盤(pán)節(jié)節(jié)攀升，A股估值日漸走高。但A股目前的市盈率與歷史數(shù)據(jù)相比仍處于平均水平。目前市場(chǎng)已經(jīng)部分體現(xiàn)了流動(dòng)性帶來(lái)的估值提升，業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)上調(diào)將成為A股新的上漲動(dòng)力�？紤]到2009年下半年上市公司業(yè)績(jī)將有所改善，從動(dòng)態(tài)來(lái)看A股還不存在很大泡沫，后市仍具有一定上漲空間。

　　從操作的角度講，分析人士建議，除非有先見(jiàn)之明，最好不要在大跌之后隨即賣(mài)出。周三股指盤(pán)中最大跌幅超過(guò)8%，量能大幅放大，從積極的意義上看，這種殺跌可使得短期風(fēng)險(xiǎn)得到集中釋放，從而使未來(lái)行情走勢(shì)更加穩(wěn)健。

　　當(dāng)然，天量不一定見(jiàn)天價(jià)，并不是說(shuō)成交量可以不用關(guān)注。分析人士表示，在一波較大級(jí)別上漲行情中，如果連續(xù)出現(xiàn)放“天量”的上漲，就要隨時(shí)注意調(diào)整的到來(lái)。比如2007年5·30調(diào)整之前的5月28日和29日，兩市成交合計(jì)達(dá)到3827.23億元和3691.92億元，算上29日的數(shù)據(jù)，這兩天的成交額也進(jìn)入了兩市有史以來(lái)成交額排名榜的前10名；而7月27日和28日3518.86億元(排名第五)和3737.54億元(排名第九)的成交實(shí)際上已經(jīng)給出了信號(hào)，只是市場(chǎng)更多地沉浸在樂(lè)觀做多的情緒中而有所忽視。

　　兩市歷史成交量前20位一覽表

　　2009年以來(lái)滬深兩市成交量走勢(shì)圖( 徐效鴻 )