A股再創(chuàng)反彈新高， 3400點(diǎn)也收入囊中，卻也引發(fā)了投資者對(duì)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性泡沫的擔(dān)憂。 3400點(diǎn)之上是否還能 “投基”？ 業(yè)內(nèi)多數(shù)專家和學(xué)者認(rèn)為后市仍有一定上漲空間，但震蕩也不可避免。

　　市場(chǎng)依然向好

　　站在三千點(diǎn)高空，許多投資者萌生離場(chǎng)沖動(dòng)。面對(duì)日囂塵上的泡沫憂慮，基金經(jīng)理一致認(rèn)為，雖然靜態(tài)估值水平偏高，但基于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的向好預(yù)期，在企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)之后估值水平會(huì)快速下降，由此來(lái)看動(dòng)態(tài)估值水平未必偏高，目前談泡沫還為時(shí)過(guò)早。

　　信誠(chéng)基金首席投資官、信誠(chéng)優(yōu)勝精選擬任基金經(jīng)理黃小堅(jiān)認(rèn)為，后期市場(chǎng)走勢(shì)取決于兩個(gè)方面：一個(gè)是資金面是否充裕；二是基本面是否向好，如果上述兩方面沒(méi)有變化，市場(chǎng)依然會(huì)繼續(xù)向好。

　　“現(xiàn)在來(lái)看，估值水平都是靜態(tài)的，但如果看動(dòng)態(tài)的估值，觀察到企業(yè)盈利的變化，一旦企業(yè)盈利轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)的估值水平就會(huì)下降。部分行業(yè)的中期業(yè)績(jī)較差，這和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還是處于局部的復(fù)蘇階段有密切關(guān)系，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不斷推進(jìn)，各行業(yè)也會(huì)逐漸復(fù)蘇。”黃小堅(jiān)告訴記者。在這個(gè)階段，是比較適合進(jìn)行股票投資的階段。從資產(chǎn)配置的角度看，基金仍是較為理想的理財(cái)工具。個(gè)人投資者可將擇時(shí)和選股交給值得托付的基金經(jīng)理和基金公司，來(lái)分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的機(jī)遇。

　　淘新還是追老

　　那究竟新老基金孰優(yōu)孰劣？有理財(cái)師指出，新基金比老基金有階段性優(yōu)勢(shì)。目前的市場(chǎng)形勢(shì)有利于新基金運(yùn)作。主要是考慮到經(jīng)過(guò)前期大幅反彈后，市場(chǎng)本身有內(nèi)在調(diào)整的需求，為此震蕩不可避免。而在震蕩階段，新基金可以根據(jù)市場(chǎng)行情控制建倉(cāng)的速度和時(shí)間，以適當(dāng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，謀求收益。而老基金目前倉(cāng)位已升至歷史高位，在時(shí)機(jī)的把握上稍遜一籌。一旦市場(chǎng)發(fā)生調(diào)整，將面臨一定的調(diào)倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從去年7月23日到今年7月23日，大盤從2838點(diǎn)反彈到了3328點(diǎn)，漲幅僅為17.27%。而晨星統(tǒng)計(jì)顯示，去年上半年成立的16只股票基金(QDII除外)，盡管面臨3000點(diǎn)以上高位建倉(cāng)的挑戰(zhàn)，但一年過(guò)去，這些俗稱的“次新基金”總回報(bào)率平均超過(guò)了45%。其中去年6月4日、3370點(diǎn)時(shí)成立信誠(chéng)盛世藍(lán)籌基金的收益率更高達(dá)71%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)戰(zhàn)勝了大盤指數(shù)。

　　新基金迎建倉(cāng)良機(jī)

　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，從目前的市場(chǎng)狀況來(lái)看，近期發(fā)行的股票型新基金趕上了“好時(shí)候”。從市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，2008年以來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)逐步緩和，2009年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)。2009年上半年A股市場(chǎng)更是在全球股市中率先反彈，近期全球股市逐步企穩(wěn)的趨勢(shì)已日益明顯。溫家寶總理最近指出：“中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處在企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期”，處在一輪經(jīng)濟(jì)景氣周期的起點(diǎn)。

　　對(duì)此，友邦華泰理財(cái)專家認(rèn)為，A股中長(zhǎng)線投資機(jī)會(huì)很大，普通投資者可以通過(guò)參與股票型基金，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的成長(zhǎng)。

　　同時(shí)，許多研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為下半年向上的空間不一定會(huì)很大，更多的機(jī)會(huì)則來(lái)自于行業(yè)輪動(dòng)和股票選擇。一方面，隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，政策微調(diào)的可能性在逐步加大，會(huì)增大A股市場(chǎng)的波動(dòng)性；另一方面，今年以來(lái)，股指已經(jīng)上漲不少，上半年表現(xiàn)搶眼的小盤股投資機(jī)會(huì)減少，而藍(lán)籌股估值則顯示出一定優(yōu)勢(shì)。在這樣的狀況下，有倉(cāng)位的基金面臨換倉(cāng)選擇，而近期發(fā)行、沒(méi)有倉(cāng)位包袱的新基金則可以輕裝上陣，迎來(lái)難得的建倉(cāng)良機(jī)。近期，友邦華泰行業(yè)領(lǐng)先基金在全國(guó)各地網(wǎng)點(diǎn)火爆銷售，將于7月29日以后結(jié)束募集。

　　下半年考驗(yàn)選股能力

　　不過(guò)，就算新基千般好，也需仔細(xì)挑。

　　面對(duì)時(shí)下炙手可熱的指基，投資者有理由心動(dòng)，但還需冷靜考量。業(yè)內(nèi)人士介紹，指數(shù)基金通常是被動(dòng)投資，大部分有最低倉(cāng)位限制，一般在90%以上，在單邊下跌的市場(chǎng)中就會(huì)無(wú)可避免地跟隨其跟蹤指數(shù)一起下跌，當(dāng)然在市場(chǎng)單邊上漲的時(shí)候上漲速度也會(huì)較快。

　　好買基金研究中心總監(jiān)樂(lè)嘉慶非�？春没�金的長(zhǎng)期主動(dòng)管理能力。他指出，下半年震蕩中結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)涌現(xiàn)，更加考驗(yàn)基金經(jīng)理選股能力，會(huì)給優(yōu)秀的基金經(jīng)理提供較為充分的獲利空間。

　　主動(dòng)型股票基金是指60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票資產(chǎn)的主動(dòng)管理的基金，倉(cāng)位上的限制要相對(duì)較小，操作上更靈活些。據(jù)了解，目前正處熱銷期的信誠(chéng)優(yōu)勝精選基金由明星基金經(jīng)理黃小堅(jiān)親自掌管。黃小堅(jiān)之前曾掌管銀華優(yōu)勢(shì)、銀華-道瓊斯88和華寶多策略增長(zhǎng)等多只基金，信誠(chéng)優(yōu)勝精選基金發(fā)行三日即募集近五億元。(錢妤)