今天是“5·19”行情十周年的日子。十年前的5月19日，隨著一系列政策出臺，中國股市爆發(fā)了一波延續(xù)兩年多的行情，上證綜指接連突破整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下2245點歷史新高。十年過去了，當前滬深股市市值以16.1萬億元位居世界第三，滬指也站上了牛熊分界線2600點。

　　牛與熊的爭論，再次成為市場的焦點。從宏觀數(shù)據(jù)到微觀經(jīng)濟，從技術(shù)面到基本面，都有著不一致的聲音。自1664點以來，滬指的反彈幅度已超過50%，股市站上2600點后將何去何從？本期視點，記者通過采訪基金、券商和經(jīng)濟學(xué)者，將影響股市走向的因素一一道來。

　　對于市場大趨勢的判斷，是所有關(guān)于投資的判斷中最重要的一環(huán)。這是一個有分歧的時刻。不只是股指已經(jīng)停留在2600點左右上上下下，也不只是投資者信心的快速變化，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的解讀也現(xiàn)出分歧來。一方面是宏觀數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)暖，一方面是企業(yè)經(jīng)營的困難；一方面是技術(shù)線出現(xiàn)“黃金交叉”，一方面是經(jīng)濟重振依然面臨嚴峻挑戰(zhàn)。如果實在拿不定注意，可以先看看基金、券商、學(xué)者們怎么分析。

　　宏觀與微觀解讀有分歧

　　股市是經(jīng)濟的晴雨表，而實體經(jīng)濟的狀況，則是股市行情延續(xù)和發(fā)展的基礎(chǔ)。與股市的難以判斷類似，經(jīng)濟層面上，對數(shù)據(jù)表達出來的信息的不同解讀，也讓投資者莫衷一是。

　　但是目前，市場的參與者們感覺越是敏銳，越容易迷失在各種不同的經(jīng)濟數(shù)據(jù)之中。從宏觀經(jīng)濟指標層面看，信貸數(shù)據(jù)、GDP等等都呈現(xiàn)出經(jīng)濟開始復(fù)蘇的跡象，而在微觀層面的信號卻顯示，企業(yè)經(jīng)營仍然面臨困難。

　　很多投資者都發(fā)現(xiàn)了宏觀與微觀的不同步。國金證券策略分析師徐煒、陳東從財政收支的角度對此做出了印證：4月份的財政收入降幅略大于3月份，而且增值稅與此前的增加值相背離，所得稅出現(xiàn)大幅負增長……兩名分析師指出，政府投資的擠出效應(yīng)，經(jīng)濟刺激效應(yīng)的不均衡，都使得宏觀經(jīng)濟與微觀層面的企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)背離。在這種情況下，宏觀數(shù)據(jù)的向好難以持續(xù)。

　　技術(shù)派與基本面的分歧

　　對于股市本身來說，在長期投資的過程中，技術(shù)派有自己獨特的看待市場趨勢的看法。

　　比如“黃金交叉”，即50日線與250日線(年線)的交叉，被看作是牛熊市之間的分界線。恰逢其時的是，深成指和滬指都相繼出現(xiàn)了“黃金交叉”。

　　但從基本面看，企業(yè)的盈利尚難看到起色，而經(jīng)濟復(fù)蘇的持續(xù)性也有待觀察。不少持有這種觀點的投資者認為，最終影響到股市，短期來看還是震蕩，長期趨勢還有待觀察。

　　基金、券商、學(xué)者……都用自己的方式來分析市場做出判斷。如果你現(xiàn)在還在迷茫，那么集合多方人士的觀點于一堂，也許能給你在目前階段的趨勢判斷有所幫助。