2010年，鋼鐵行業(yè)所處的大環(huán)境與2009年完全不同。行業(yè)正在由成本推動(dòng)向需求推動(dòng)過渡。在品種上，相較于2009年的長(zhǎng)材熱，今年板材更為看好；而由于鐵礦石持續(xù)漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈，有前端成本優(yōu)勢(shì)的鋼企更受關(guān)注。

　　鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)高漲

　　由于2008年長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)格較高，下半年又爆發(fā)全球金融危機(jī)，2009年上半年現(xiàn)貨礦價(jià)格一度遠(yuǎn)低于長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)格，擁有鐵礦石資源優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)協(xié)礦比例較高的鋼鐵企業(yè)失去成本優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，由于國(guó)家4萬億元刺激方案出臺(tái)，基建投資帶動(dòng)長(zhǎng)材需求旺盛，長(zhǎng)材盈利明顯好于熱軋板和中厚板。

　　2009年，長(zhǎng)協(xié)礦到岸價(jià)在80美元/噸左右，遠(yuǎn)低于目前現(xiàn)貨到岸價(jià)格135美元/噸。近期三大礦石供應(yīng)商傳聞2010年長(zhǎng)協(xié)礦上漲50%甚至更高，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)目前行業(yè)盈利情況并不支持50%漲幅，40%屬于能夠接受的最大限度。如果按照40%計(jì)算，2010年長(zhǎng)協(xié)礦到岸價(jià)在100美元/噸左右，相對(duì)現(xiàn)貨礦優(yōu)勢(shì)比較明顯。

　　旺季未到 3月庫(kù)存提前下降

　　鋼材行業(yè)二季度將由成本推動(dòng)向需求推動(dòng)過渡。進(jìn)入二季度，下游開工逐步走上正軌，同時(shí)各行各業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定期，綜合需求會(huì)被帶動(dòng)起來，再加上傳統(tǒng)的旺季來臨，鋼鐵需求會(huì)有明顯的好轉(zhuǎn)，屆時(shí)高企的社會(huì)庫(kù)存壓力將會(huì)得到緩解，鋼價(jià)也會(huì)有所表現(xiàn)，鋼價(jià)也由被動(dòng)式漲價(jià)轉(zhuǎn)化為主動(dòng)式漲價(jià)。

　　3月初我國(guó)社會(huì)庫(kù)存達(dá)到1858萬噸，創(chuàng)出新高，但增速明顯放緩。3月中旬已經(jīng)提前出現(xiàn)下降，同時(shí)由于鋼企生產(chǎn)不會(huì)減少，那么這直接反映出下游需求正在逐步復(fù)蘇。

　　此外，2月下旬，寶鋼股份(600019，收盤價(jià)8.13元)帶頭提價(jià)，隨后其他多數(shù)鋼企也將出廠價(jià)有所提高，包括山東鋼鐵、河北鋼鐵(000709，收盤價(jià)5.45元)及鞍鋼股份(000898，收盤價(jià)11.88元)等都相繼提高了出廠價(jià)，致使近期的鋼價(jià)有所上漲。

　　品種上，今年板材更被看好。2009年長(zhǎng)材大熱，各地新上的項(xiàng)目帶來了供給壓力，同時(shí)由于基建投資的增速下降和考慮到未來國(guó)家政策的逐步推出，需求過旺的局面恐難出現(xiàn)，而且多數(shù)長(zhǎng)材企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)并不強(qiáng)，且容易受到民營(yíng)小鋼企的沖擊。相比板材，冷軋板受益于汽車市場(chǎng)的持續(xù)火爆，價(jià)格一直高居不下，熱軋板和中厚板價(jià)格漲幅也開始高于長(zhǎng)材。同時(shí)從庫(kù)存數(shù)據(jù)來看，長(zhǎng)材庫(kù)存壓力高于板材，上漲空間受壓制。因此，業(yè)內(nèi)分析師更看好下游更寬泛、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更好的板材類企業(yè)。

　　三類鋼企有前端成本優(yōu)勢(shì)

　　既然趨勢(shì)向上，那么要配置鋼鐵板塊就必須考慮估值的安全性。

　　前端有成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)值得重點(diǎn)考慮：上市公司有鐵礦的企業(yè)：凌鋼股份(600231，收盤價(jià)10.7元)、酒鋼宏興(600307，收盤價(jià)12.72元)、西寧特鋼(600117，收盤價(jià)10.06元)及河北鋼鐵。鐵礦石長(zhǎng)單比例較高的企業(yè)：寶鋼股份、武鋼股份(600005，收盤價(jià)6.59元)、濟(jì)南鋼鐵(600022，收盤價(jià)5.04元)等大鋼企。集團(tuán)擁有豐富鐵礦石資源的企業(yè)：太鋼不銹(000825，收盤價(jià)7.68元)、鞍鋼股份、八一鋼鐵(600581，收盤價(jià)13.18元)、首鋼股份(000959，收盤價(jià)5.06元)等。

　　綜合考慮生產(chǎn)成本、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和成長(zhǎng)性，業(yè)內(nèi)人士重點(diǎn)推薦：太鋼不銹、寶鋼股份、鞍鋼股份、凌鋼股份、新興鑄管(000778，收盤價(jià)11.56元)和新鋼股份(600781，收盤價(jià)7.98元)，同時(shí)建議關(guān)注安陽鋼鐵(600569，收盤價(jià)4.81元)和本鋼板材(000761，收盤價(jià)6.19元)的重組機(jī)會(huì)。(記者 張奇)